Raport z Davos ujawnia: trzy główne ryzyka i nie do przegapienia szanse

Portal Walutowy, 23 stycznia —— Raport „Perspektywy głównych ekonomistów” opublikowany przez Światowe Forum Ekonomiczne w styczniu 2026 roku wskazuje, że 53% głównych ekonomistów przewiduje pogorszenie globalnej sytuacji gospodarczej, 28% uważa, że pozostanie ona bez zmian, a 19% spodziewa się poprawy. W raporcie podkreślono, że główne czynniki ryzyka to przewartościowanie aktywów, narastająca presja zadłużeniowa oraz napięcia geopolityczne; jednocześnie szybka implementacja sztucznej inteligencji stanowi zarówno szansę, jak i wyzwanie.

Najświeższy raport Światowego Forum Ekonomicznego, bazujący na badaniach i rozmowach z uznanymi ekonomistami, wskazuje na czynniki ryzyka, takie jak przewartościowanie aktywów, narastająca presja zadłużeniowa oraz zaostrzenie napięć geopolitycznych, które zmieniają wzorce handlu i inwestycji. W perspektywie średnioterminowej integracja sztucznej inteligencji pozostaje kluczowym źródłem zarówno szans, jak i wyzwań dla światowej gospodarki.

53% głównych ekonomistów przewiduje pogorszenie globalnej sytuacji gospodarczej, 28% nie oczekuje zmian, a 19% spodziewa się wzmocnienia gospodarki. Tym samym perspektywy na najbliższy rok są raczej negatywne — jednak w porównaniu do zeszłorocznych prognoz nastroje rynkowe nieco się poprawiły.

Artykuł przedstawia kluczowe wnioski z raportu badawczego, ujawniając poglądy i rozpoznania głównych ekonomistów.

Możliwe, że rok 2026 znów nie będzie czasem na zbytnią ofensywę

53% głównych ekonomistów przewiduje pogorszenie globalnej sytuacji gospodarczej, 28% nie oczekuje zmian, a 19% spodziewa się wzmocnienia gospodarki. Tym samym perspektywy na najbliższy rok są raczej negatywne — jednak w porównaniu do zeszłorocznych prognoz nastroje rynkowe nieco się poprawiły.

Jak widać na wykresie, większość prognoz skupia się poniżej osi 0, co oznacza, że prognozy wzrostu na 2026 rok nie są optymistyczne.


(Prognozy gospodarcze ekonomistów)

Złoto pozostaje aktywem wartym uwagi, nawet przy silnych wzrostach

Na wykresie widać, że wartość złota w portfelu jest nadal wyższa niż amerykańskich akcji, a nawet wyższa niż amerykańskich akcji związanych ze sztuczną inteligencją. Po ostatnich kryzysach na Grenlandii, w Wenezueli i Iranie, wartość złota jako aktywa zabezpieczającego jeszcze bardziej się uwydatniła.


(Wykres prognoz zwrotów dla różnych klas aktywów według ekonomistów)

Odkrycie kluczowych czynników wpływających na ceny aktywów

(Ranking trwałości wpływu znacznych spadków różnych instrumentów finansowych na gospodarkę światową)

(Ranking szerokości wpływu znacznych spadków różnych instrumentów finansowych na gospodarkę światową)

Jak kraje rozwijające się i rozwinięte radzą sobie z wysokim zadłużeniem?

Jak pokazuje wykres, najczęściej stosowane sposoby to: ukryta inflacja w celu pośredniego rozwadniania zadłużenia, zwiększanie dochodów publicznych poprzez podatki oraz spłata długów poprzez wysoki wzrost gospodarczy. Jednak dla krajów rozwiniętych skutecznym narzędziem jest również podnoszenie ceł, a w przypadku krajów rozwijających się — powszechne są również niewywiązywanie się z zobowiązań i bankructwa.


(Przegląd głównych sposobów radzenia sobie przez rządy z wysokim zadłużeniem)

Wysokie zadłużenie – w jakie kierunki inwestują rządy?

Już wcześniej przewidywano, że większość ekonomistów uważa, iż w 2026 roku ryzyko globalnej recesji będzie wysokie, a sytuacja zadłużeniowa rządów bardzo poważna. W tych warunkach każda decyzja o wydatkach powinna być przemyślana, więc gdzie trafią środki finansowe poszczególnych gospodarek?

Badania pokazują, że obronność, infrastruktura cyfrowa oraz energetyka pozostają kluczowymi priorytetami dla wszystkich krajów. Szczególnie sektor zbrojeniowy — globalny wyścig zbrojeń jest jednym z powodów, dla których złoto pozostaje mocne, bo przecież zawsze istnieje ryzyko wybuchu konfliktu.


(Przegląd głównych wydatków rządowych)

Podsumowanie, perspektywy i uzupełnienia

Wzrost gospodarczy i geopolityka: napięcia handlowe między USA a Chinami nieco osłabły, ale podstawowe spory nie zostały rozwiązane. Oczekuje się wzrostu liczby regionalnych i dwustronnych umów handlowych, a perspektywy globalnego handlu są mieszane.

Wzrost regionalny: w USA rosną inwestycje w AI i infrastrukturę centrów danych; Chiny szukają równowagi między popytem zewnętrznym a presjami wewnętrznymi; Europa zmaga się z trendami demograficznymi i fragmentacją regulacyjną; Azja Południowa i Wschodnia pozostają jasnymi punktami.

Wpływ na zatrudnienie: 57% ekonomistów przewiduje długoterminowy spadek liczby miejsc pracy z powodu AI, 32% oczekuje wzrostu zatrudnienia, a zakłócenia na rynku pracy w krótkim okresie powinny być umiarkowane.

Potencjał produktywności: AI może przynieść znaczący wzrost produktywności, ale rzeczywiste efekty będą zależeć od możliwości modeli, tempa wdrażania przez MŚP, restrukturyzacji zadań i szkoleń kompetencyjnych.

Ryzyka: koncentracja i przewartościowanie aktywów — wyceny siedmiu największych amerykańskich firm technologicznych („MagnificentSeven”) osiągnęły 10% najwyższych historycznych poziomów i stanowią 35% kapitalizacji S&P 500 (w listopadzie 2022 roku było to 20%). 52% ekonomistów przewiduje spadek wartości amerykańskich akcji AI, a 40% spodziewa się dalszych wzrostów.

Presja zadłużeniowa: globalny dług publiczny osiągnął w 2024 roku rekordowy poziom 102 bilionów dolarów, a do 2029 roku może zbliżyć się do 100% światowego PKB. 47% ekonomistów uważa, że rynki wschodzące mogą doświadczyć kryzysów zadłużenia państwowego.