Krypto ETF-y, które obejmują staking, mają potencjał znacznego zwiększenia zwrotów, choć mogą nie być odpowiednie dla wszystkich inwestorów

Odkrywanie sposobów inwestowania w Ethereum

Tradycyjnie osoby zainteresowane aktywami kryptowalutowymi, takimi jak ether — główny token blockchaina Ethereum — po prostu kupowały monety za pośrednictwem platform takich jak Coinbase lub Robinhood, albo przechowywały je w prywatnych portfelach, takich jak MetaMask. Inwestorzy następnie bezpośrednio trzymali te aktywa.

Krajobraz zmienił się wraz z wprowadzeniem stakingu, procesu, w którym użytkownicy blokują część swojej kryptowaluty, aby pomagać w walidacji transakcji na blockchainie i w zamian otrzymywać nagrody. Takie podejście pozwoliło posiadaczom zarabiać pasywny dochód, czekając na potencjalny wzrost ceny, często za pośrednictwem giełd kryptowalutowych.

Wraz z coraz większą integracją aktywów cyfrowych z tradycyjnymi finansami, pojawiły się nowe instrumenty inwestycyjne. Fundusze notowane na giełdzie (ETF), które odzwierciedlają cenę spot ether, istnieją obecnie obok bezpośredniego posiadania, oferując inwestorom szerszy wachlarz wyboru — ale także bardziej złożone decyzje.

Dodając kolejny poziom, niektóre ETF-y śledzące ether teraz zawierają funkcje stakingu. Te fundusze nie tylko zapewniają ekspozycję na zmienność ceny ether, ale również oferują możliwość uzyskania nagród ze stakingu, tworząc dla inwestorów dodatkowe źródło dochodu.

Na przykład na początku tego miesiąca menedżer aktywów kryptowalutowych Grayscale jako pierwszy rozdzielił nagrody ze stakingu pomiędzy akcjonariuszy swojego Ethereum Staking ETF (ETHE). Inwestorzy otrzymali 0,083178 USD na akcję; więc inwestycja 1000 USD w akcje ETHE (wyceniane wtedy na 25,87 USD za sztukę) skutkowałaby nagrodą w wysokości 82,78 USD.

Ten rozwój rodzi kluczowe pytanie dla inwestorów: czy lepiej jest bezpośrednio kupować i trzymać ether za pośrednictwem giełdy kryptowalutowej, czy też inwestować w ETF, który obsługuje staking w ich imieniu?

Porównanie zysków i kontroli

Wybór zasadniczo sprowadza się do dwóch głównych kwestii: jak dużą kontrolę chcesz mieć nad swoimi aktywami i jakich potencjalnych zwrotów oczekujesz.

Kupując ether bezpośrednio na giełdzie takiej jak Coinbase lub Robinhood, inwestorzy nabywają faktyczną kryptowalutę. Ich zyski lub straty zależą od wahań ceny ether, a giełda pełni rolę depozytariusza.

Jeżeli inwestorzy zdecydują się na staking swojego ether za pośrednictwem platformy takiej jak Coinbase, giełda zarządza procesem stakingu. Inwestorzy zazwyczaj uzyskują roczne nagrody w wysokości od 3% do 5%, pomniejszone o prowizję pobieraną przez giełdę. Ta metoda jest przyjazna użytkownikowi i utrzymuje inwestorów w ekosystemie kryptowalut, pozwalając im przenosić, odblokowywać lub wykorzystywać ether według własnego uznania.

Alternatywnie, kupując udziały w ether ETF, fundusz nabywa ether w imieniu inwestora. Jeśli ETF obejmuje staking, fundusz stake’uje ether i rozdziela nagrody pomiędzy akcjonariuszy. Inwestorzy nie muszą zakładać portfeli ani bezpośrednio korzystać z giełd kryptowalutowych.

Zrozumienie opłat i zwrotów

Opłaty są istotnym czynnikiem do rozważenia. Na przykład Ethereum Trust (ETHE) zarządzany przez Grayscale pobiera roczną opłatę zarządzającą w wysokości 2,5%, niezależnie od wyników rynkowych. Jeśli fundusz stake’uje ether, część nagród za staking jest również wypłacana dostawcy stakingu przed jakąkolwiek dystrybucją dla akcjonariuszy.

Dla porównania, Coinbase nie pobiera corocznej opłaty za przechowywanie ether, ale pobiera do 35% nagród za staking jako prowizję — to powszechna praktyka na platformach stakingowych, choć dokładna stawka może się różnić.

Zgodnie z oficjalnym oświadczeniem Coinbase: „Nie ma opłaty za staking Twoich aktywów. Coinbase pobiera prowizję na podstawie nagród, które otrzymujesz z sieci. Nasza standardowa prowizja wynosi 35% dla ADA, ATOM, AVAX, DOT, ETH, MATIC, SOL i XTZ.” Niższe stawki są dostępne dla członków premium.

Zazwyczaj staking bezpośrednio przez Coinbase może przynosić wyższe zwroty niż staking za pośrednictwem ETF, chociaż ETF-y mogą być atrakcyjne dla tych, którzy preferują pasywne podejście i wygodę korzystania z tradycyjnego rachunku maklerskiego.

Dzięki stakingowemu ETF inwestorzy mogą korzystać zarówno ze zmienności cen ether, jak i nagród ze stakingu bez konieczności rozumienia zawiłości portfeli kryptowalutowych czy giełd. Proces ten jest podobny do otrzymywania dywidend z funduszu akcji, z tą różnicą, że nagrody pochodzą z aktywności blockchain, a nie z zysków przedsiębiorstwa.

Ta prostota przyczyniła się do popularności ETF-ów stakingowych, ale należy pamiętać o kilku istotnych zastrzeżeniach.

Ryzyka i ograniczenia

Warto zauważyć, że dochód ze stakingu nie jest gwarantowany. Podobnie jak ETF-y oparte na akcjach, fundusze stakingowe są narażone na ryzyko, takie jak zmienne zyski. Na przykład, jeśli spółka obniży dywidendę, zysk dla inwestorów spada; podobnie nagrody ze stakingu zależą od aktywności sieci i łącznej ilości stakowanych środków. Obecnie roczna stopa zwrotu ze stakingu ether wynosi około 2,8%.

Roczna stopa zwrotu ze stakingu populacji walidatorów Ethereum. (CoinDesk CESR)

Jednak te zwroty są zmienne, co ilustrują dane. Jeśli operacja stakingowa napotka problemy — np. walidator zawiedzie lub zostanie ukarany — fundusz może stracić część swojego ether.

To samo dotyczy stakingu za pośrednictwem Coinbase: mimo że platforma zarządza aspektami technicznymi, nagrody mogą się wahać, a słaba wydajność walidatorów może obniżyć zyski. Staking przez Coinbase daje jednak większą elastyczność niż ETF, ponieważ inwestorzy zachowują własność swojego ether i mogą zdecydować o odblokowaniu lub przeniesieniu środków — opcji niedostępnych dla akcjonariuszy ETF.

Dostęp i kontrola to również ważne kwestie. Przechowywanie ether na giełdzie, takiej jak Coinbase lub Robinhood, pozwala inwestorom pozostać w ekosystemie kryptowalut, umożliwiając przenoszenie aktywów do portfeli lub korzystanie z nich w aplikacjach zdecentralizowanych finansów (DeFi) (choć proces wypłaty w Robinhood może być bardziej złożony).

Mając Ethereum ETF, inwestorzy nie są bezpośrednimi właścicielami ether i nie mogą go transferować, stake’ować samodzielnie ani używać w protokołach DeFi. Ich ekspozycja ogranicza się do kupna lub sprzedaży udziałów ETF za pośrednictwem biura maklerskiego, z dostępem regulowanym przez tradycyjne godziny rynkowe, a nie dostępność blockchaina.

Wybór odpowiedniego podejścia

Ostatecznie najlepsza opcja zależy od priorytetów inwestora.

• Jeśli głównymi celami są wygoda i pasywny dochód, a inwestor nie chce zarządzać kluczami prywatnymi lub procesami stakingu, odpowiedni może być stakingowy ETF — nawet jeśli opłaty obniżają ogólny zwrot.
• Dla tych, którzy cenią sobie bezpośrednią własność, większą elastyczność lub chcą samodzielnie zarządzać stakingiem, lepszym wyborem może być przechowywanie ether w portfelu lub na giełdzie. To podejście pozwala uniknąć opłat za zarządzanie funduszem, choć wciąż obowiązują koszty transakcyjne.