Firma doradcza Strategic MicroStrategy wprowadziła nową emisję wieczystych akcji uprzywilejowanych, aby ograniczyć turbulencje rynkowe i wzmocnić zaufanie inwestorów. Spółka, najbardziej znana z dużych inwestycji w Bitcoin, odnotowała spadek swoich akcji o 17 procent od stycznia, co skłoniło zarząd do ogłoszenia tego nowego działania jako przeciwwagi dla zmienności zwykłych akcji.
Kierownictwo wybiera akcje uprzywilejowane jako kluczową drogę finansowania
Pod kierownictwem CEO Phong Le, MicroStrategy wyróżnia się przeznaczeniem znaczącej części swojego portfela na Bitcoin. Najnowszy ruch ma na celu złagodzenie skutków wahań aktywów cyfrowych na ogólne wyniki finansowe firmy. Le zauważył, że ostatnie gwałtowne zmiany cen Bitcoina bezpośrednio wpłynęły na wyniki akcji spółki. Przedstawiając nowy produkt o nazwie „Stretch”, Le podkreślił, że inwestorzy mogą uzyskać ekspozycję na aktywa cyfrowe przy mniejszej zmienności w porównaniu do tradycyjnych struktur akcyjnych.
„Zaprojektowaliśmy produkt Stretch dla inwestorów poszukujących ekspozycji na aktywa cyfrowe przy jednoczesnym minimalizowaniu zmienności. Produkt został zamknięty dokładnie zgodnie z planem, z wartością nominalną 100 USD” – wyjaśnił Phong Le.
Stretch – nowo wprowadzona akcja uprzywilejowana – obecnie oferuje zmienną, miesięczną dywidendę w wysokości 11,25 procent, przeliczanej co miesiąc. Firma dąży do tego, by te akcje były notowane blisko wartości nominalnej 100 USD. MicroStrategy zwiększa także swoje wysiłki, by promować produkt i informować inwestorów o jego cechach oraz potencjalnych korzyściach.
CEO skomentował: „Adopcja takich produktów wymaga czasu oraz odpowiedniego marketingu. Niemniej jednak, w tym roku osiągnęliśmy solidne wyniki płynnościowe. Naszym planem na ten rok jest stopniowe przejście od kapitału własnego do kapitału uprzywilejowanego i oczekujemy, że Stretch zajmie bardziej znaczącą pozycję w naszym portfelu”.
Zakupy Bitcoina trwają, podczas gdy akcje MSTR są pod presją
MicroStrategy nadal powiększa swoje rezerwy Bitcoin, osiągając w sumie 714 644 BTC po najnowszym zakupie. Jednak obecna wartość rynkowa Bitcoina pozostaje znacznie poniżej średniego kosztu zakupu firmy, co stwarza nowe wyzwania finansowe. Z najnowszych danych wynika, że Bitcoin jest wyceniany na około 67 422 USD – znacznie mniej niż średnia cena zakupu spółki wynosząca 76 056 USD za monetę. Ta różnica skutkuje niezrealizowanymi stratami na bitcoinowych zasobach firmy, szacowanymi na około 6,1 miliarda dolarów.
Akcje notowane pod symbolem MSTR spadły o 17 procent od początku roku, a jednego dnia odnotowały spadek o 5 procent w ostatnią środę. W tym samym okresie Bitcoin sam zanotował spadek o około 22 procent. Podstawową strategią finansowania MicroStrategy są historycznie nowe emisje akcji. Kluczowym wskaźnikiem, na który zwracają uwagę inwestorzy, jest stosunek ceny akcji firmy do wartości aktywów netto na akcję jej zasobów Bitcoin (mNAV). Według danych SaylorTracker rozwodniony mNAV spółki wynosi 0,95, co oznacza, że akcje są notowane poniżej ich wartości aktywów netto.
Zmieniająca się struktura kapitałowa i pojawiające się ryzyka
Firma napotyka trudności w pozyskiwaniu nowego kapitału poprzez akcje zwykłe, gdyż obecnie są one notowane poniżej wartości aktywów netto. Gdy akcje są wyceniane powyżej wartości aktywów netto, spółka może emitować nowe akcje i wykorzystać środki na zakup kolejnych Bitcoinów – przynosząc korzyści akcjonariuszom. Jednak w obecnych warunkach nowe emisje mogą prowadzić do rozwodnienia udziałów istniejących akcjonariuszy. To skłoniło MicroStrategy do zwrócenia się w stronę wieczystych akcji uprzywilejowanych, aby zredefiniować swój profil ryzyka, wspierając jednocześnie trwałość strategii akumulacji Bitcoina.
Z drugiej strony, nowe podejście generuje dodatkowe zobowiązania finansowe, takie jak regularne wypłaty dywidendy. Jeśli słaba tendencja cenowa Bitcoina się utrzyma, MicroStrategy może mieć trudności z realizacją tych zobowiązań, co stanowi istotne ryzyko finansowe. Niemniej jednak plan firmy stanowi istotną zmianę nie tylko w polityce dywidendowej, ale także w jej konsekwentnym dążeniu do wzrostu napędzanego Bitcoinem.
