Akcje Carvana spadają, gdy rosnące koszty obniżają zyski sprzedawcy samochodów używanych

Carvana stoi w obliczu wyzwań marżowych w trakcie szybkiej ekspansji

Zdjęcie: Samuel Corum/Bloomberg

Carvana Co. napotkała trudności w ostatnim kwartale, ponieważ agresywna strategia wzrostu firmy doprowadziła do wzrostu wydatków, co negatywnie wpłynęło na marże zysku i spowodowało znaczący spadek ceny akcji.

Internetowa platforma sprzedaży używanych samochodów odnotowała skorygowany zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i deprecjacją (EBITDA) w wysokości 511 milionów dolarów, co jest poniżej średnich prognoz analityków wynoszących 536 milionów dolarów. Firma przypisała ten niedobór wyższym kosztom niezwiązanym z pojazdami oraz zwiększonej deprecjacji, jak wynika z oświadczenia opublikowanego w środę.

Aby napędzić szybki wzrost, Carvana kupuje więcej pojazdów, rozbudowuje swoje zakłady rekondycjonowania i nabywa nowe salony samochodowe. Chociaż działania te przyczyniły się do silnego wzrostu sprzedaży używanych aut, marża firmy spadła o jeden punkt procentowy w porównaniu z rokiem poprzednim.

Pomimo planów optymalizacji rozbudowanej sieci i opanowania kosztów w tym roku, współzałożyciel i CEO Ernest Garcia III powiedział analitykom, że Carvana zamierza nadal inwestować w rozwój.

„Doświadczyliśmy szybkiej ekspansji, zatrudniliśmy nowych menedżerów i zrestrukturyzowaliśmy nasze kierownictwo, by wspierać ciągły rozwój,” wyjaśnił Garcia. „Czasami może to prowadzić do pewnych niepowodzeń.”

Wyniki finansowe firmy ujawniły, że podwyższona deprecjacja pojazdów magazynowych przyczyniła się do ostrzejszego niż oczekiwano spadku zysków detalicznych. Zarządzanie tymi kosztami jest kluczowe dla Carvana w kontekście utrzymania trajektorii wzrostu. Dodatkowo, firma zwiększyła budżet reklamowy o 64%, by wzmocnić rozpoznawalność marki.

Po ogłoszeniu wyników akcje Carvana spadły o ponad 15% w handlu posesyjnym w Nowym Jorku, po wcześniejszym spadku o ponad 20%.

W tym roku akcje Carvana osiągnęły rekordowe poziomy, ponieważ inwestorzy oczekiwali dalszego silnego wzrostu sprzedaży i poprawy marż wraz ze wzrostem skali działalności. Kurs akcji osiągnął szczyt na poziomie 478 dolarów w styczniu, ale od tego czasu spadł po tym, jak Gotham City Research, fundusz grający na spadki, wyraził obawy dotyczące transakcji z podmiotami powiązanymi i bez dowodów zarzucił firmie zawyżanie zysków.

Odpowiadając na te zarzuty, Garcia powiedział podczas rozmowy z analitykami: „Nie sprzedajemy pożyczek podmiotom powiązanym. Nasze transakcje z podmiotami powiązanymi są w pełni ujawnione i przejrzyste.”

Kontynuacja wzrostu i inwestycji operacyjnych

Carvana utrzymała szybkie tempo, raportując wzrost sprzedaży pojazdów o 43% w kwartale, co odpowiada tempu wzrostu z poprzedniego kwartału. Zysk brutto na jednostkę detaliczną wyniósł 3 076 dolarów, czyli spadł o 255 dolarów – spadek, przed którym firma wcześniej ostrzegała z powodu wyższych niż oczekiwano kosztów rekondycjonowania, które mają pozostać wysokie w najbliższym czasie.

Najważniejsze informacje finansowe i plany na przyszłość

Zysk netto osiągnął 951 milionów dolarów, wsparty korektą wyceny aktywów podatkowych odroczonych. Po wyłączeniu tego oraz straty na warrantach online’owego ubezpieczyciela Root Inc., zysk netto wyniósł 333 miliony dolarów, z czego sprzedaż pożyczek stanowiła 95% zysku.

W liście do akcjonariuszy Garcia wyraził przekonanie, że Carvana będzie nadal zwiększać zarówno sprzedaż, jak i EBITDA w tym roku, choć nie podał konkretnych prognoz.

Firma osiągnęła rekordową sprzedaż detaliczną zarówno w kwartale, jak i w całym roku, wspieraną przez ciągłe inwestycje w sieć rekondycjonowania oraz zwiększone działania marketingowe, w tym kampanie z udziałem aktora Jona Hamma i narzędzie sprzedaży internetowej zasilane przez AI bazujące na legendzie NBA – Shaquille O’Neal’u.

Pomimo utrzymujących się presji na marże, Garcia pozostaje zaangażowany w rozbudowę działalności Carvana, przewidując dalszy wzrost. W tym roku firma planuje dodać dodatkowe moce rekondycjonowania w maksymalnie ośmiu lokalizacjach aukcji pojazdów ADESA oraz wybudować nowe centra naprawcze w kolejnych lokalizacjach. Rozpoczęcie budowy planowane jest na drugi kwartał, a uruchomienie produkcji przewidywane jest na początek 2027 roku.

„Patrząc w przyszłość, będziemy nadal inwestować w naszą infrastrukturę, by wspierać przyszłą ekspansję,” napisał Garcia do akcjonariuszy.

Pomoc w opracowaniu: Peter Vercoe.

©2026 Bloomberg L.P.