Zyski Centrica spadają w związku z restrukturyzacją strategiczną napędzaną zwiększonymi inwestycjami

Wyniki Centrica w 2025 roku: Spadek zysków, wzrost dywidendy i strategiczne inwestycje

Centrica plc odnotowała spadek zysków za 2025 rok, lecz zdecydowała się podnieść dywidendę oraz kontynuować znaczące inwestycje, mając na celu osiągnięcie wyższego EBITDA do 2030 roku.

Ten brytyjski dostawca energii i usług ogłosił skorygowany EBITDA na poziomie 1,4 miliarda funtów za 2025 rok, co stanowi spadek z 2,3 miliarda funtów w 2024 roku. Skorygowany zysk operacyjny spadł do 814 milionów funtów w porównaniu do 1,6 miliarda rok wcześniej. Skorygowany zysk na akcję również spadł do 11,2p z 19,0p, na co wpłynęły niższe ceny surowców, przestoje w elektrowniach jądrowych oraz mniej korzystne warunki handlowe.

Wyniki statutowe i pozycje wyjątkowe

Wyniki statutowe firmy były jeszcze bardziej dotknięte. Zysk operacyjny spadł do 0,1 miliarda funtów z 1,7 miliarda w 2024 roku, ponieważ Centrica odnotowała 0,7 miliarda funtów wyjątkowych obciążeń i strat z wyceny instrumentów pochodnych na energię, a także 0,5 miliarda funtów odpisów związanych ze starzejącymi się złożami gazu i inwestycjami jądrowymi poza Sizewell C. To doprowadziło do statutowej straty na akcję w wysokości 1,5p, co stanowi wyraźny kontrast do zysku 25,7p zgłoszonego w 2024 roku.

Wzrost dywidendy i zwroty dla akcjonariuszy

Pomimo spadku zysków, Centrica podniosła roczną dywidendę o 22% do 5,5p na akcję, z 4,5p, zgodnie z zobowiązaniem do progresywnej polityki dywidendowej. W 2025 roku spółka zwróciła akcjonariuszom 1,1 miliarda funtów—0,8 miliarda poprzez skup akcji własnych i 0,2 miliarda przez dywidendy—i zakończyła inicjatywę skupu akcji o wartości 2 miliardów funtów przed wstrzymaniem dalszych wykupów, by skoncentrować się na nowych inwestycjach.

Przepływy pieniężne i wydatki kapitałowe

Skonsolidowany przepływ środków operacyjnych spadł do 0,7 miliarda funtów z 1,1 miliarda, podczas gdy wolne przepływy pieniężne stały się ujemne, z odpływem na poziomie 0,2 miliarda funtów. Zmiana ta była napędzana gwałtownym wzrostem wydatków inwestycyjnych, które ponad dwukrotnie wzrosły do 1,2 miliarda funtów. Skorygowana wartość netto gotówki spadła do 1,5 miliarda funtów z 2,9 miliarda, choć sytuacja finansowa firmy pozostaje mocna.

Wyniki segmentów detalicznego i handlowego

Skorygowany EBITDA segmentu detalicznego pozostał stabilny na poziomie 0,6 miliarda funtów, dzięki kontroli kosztów i lepszym wynikom w Home Services, które pomogły zrównoważyć słabsze zyski z brytyjskiej sprzedaży energii domowej. Po raz pierwszy od ponad dziesięciu lat Centrica odnotowała wzrost liczby klientów we wszystkich swoich działach detalicznych, a także wyższe wskaźniki zadowolenia klientów.

W segmencie optymalizacyjnym, obejmującym handel gazem i energią elektryczną, skorygowany EBITDA został zredukowany o połowę do 0,2 miliarda funtów z powodu trudnych warunków rynkowych.

Infrastruktura i strategiczne zmiany

Zyski z infrastruktury odnotowały jeszcze większy spadek, ze skorygowanym EBITDA na poziomie 0,7 miliarda funtów wobec 1,4 miliarda. Było to spowodowane niższymi cenami surowców, zawieszeniem operacji magazynowania gazu Rough oraz przestojami w elektrowniach jądrowych.

Plan Centrica na 2025 rok koncentrował się na przesunięciu portfela w stronę bardziej przewidywalnych, opartych na infrastrukturze przychodów. Firma zobowiązała się do inwestycji do 1,3 miliarda funtów w projekt jądrowy Sizewell C o mocy 3,2 GW, uzyskując rzeczywistą dozwoloną stopę zwrotu z kapitału własnego na poziomie 10,8% i celując w dwucyfrową wewnętrzną stopę zwrotu. Projekt ten ma stworzyć regulowaną bazę aktywów o wartości 8 miliardów funtów po uruchomieniu.

Dodatkowe inwestycje i partnerstwa

Centrica nabyła również 50% udziałów w terminalu Grain LNG razem z Energy Capital Partners, inwestując 0,2 miliarda funtów kapitału własnego w oczekiwaniu na nielewarowaną IRR na poziomie około 9%, z potencjalnym dalszym wzrostem w przypadku rozbudowy obiektu.

Jednocześnie firma kontynuowała przebudowę portfela upstream, sprzedając większość aktywów produkcyjnych Spirit Energy z wyjątkiem Morecambe Hub, oraz przedłużając żywotność elektrowni jądrowych Heysham 1 i Hartlepool do marca 2028 roku. Centrica sformalizowała także partnerstwo z X-energy w celu eksploracji zaawansowanych technologii reaktorów modułowych w Wielkiej Brytanii.

Perspektywy i kierunek strategiczny

Patrząc w przyszłość, Centrica celuje w skorygowany EBITDA na poziomie 1,7 miliarda funtów do końca 2028 roku, z wzrostem do 2,0 miliardów do 2030 roku. Wzrost ten ma być wspierany przez trwające transformacje, dodatkowe inwestycje infrastrukturalne oraz potencjalne przedłużenie żywotności elektrowni jądrowych. Wytyczne firmy zakładają roczne wahania na poziomie ±0,3 miliarda funtów.

Takie podejście jest zgodne z szerszą polityką energetyczną Wielkiej Brytanii, która kładzie nacisk na bezpieczeństwo energetyczne, rozwój energetyki jądrowej oraz wzmacnianie zdolności importowych LNG w odpowiedzi na ostatnią zmienność rynku gazu. Przesuwając kapitał z produkcji upstream do regulowanej i kontraktowanej infrastruktury, Centrica dąży do zmniejszenia zmienności zysków i zwiększenia długoterminowej przewidywalności.

Chociaż 2025 rok oznaczał krok wstecz w porównaniu z wyjątkowymi zyskami z poprzednich lat, zarząd określił ten okres jako czas strategicznego repozycjonowania—wymieniając krótkoterminowe zyski na bardziej stabilne przepływy pieniężne oparte na infrastrukturze w dłuższej perspektywie.

Autor: Charles Kennedy dla Oilprice.com