Sąd Najwyższy USA odrzuca cła Trumpa, Wall Street przewiduje początek nowego okresu chaosu

Sąd Najwyższy USA orzekł, że kluczowy filar polityki gospodarczej Trumpa jest niezgodny z konstytucją. Choć ten wynik nie jest całkowicie zaskakujący, wywołał on poruszenie na wielu rynkach aktywów.

Po tym, jak sąd unieważnił szeroko zakrojoną globalną politykę ceł Trumpa, rentowności obligacji skarbowych USA i indeks Bloomberg Dollar spadły, a giełda wzrosła. Sąd stwierdził, że powołując się na federalną ustawę o nadzwyczajnych uprawnieniach, Trump nakładał "wzajemne" cła na cały świat, a także selektywne cła importowe rzekomo mające na celu walkę z przemytem fentanylu, co wykraczało poza jego uprawnienia.

Reakcja rynku była stosunkowo stonowana, między innymi dlatego, że podczas ubiegłorocznych przesłuchań sędziowie już kwestionowali legalność ceł, a od tego czasu przewidywania rynkowe wskazywały, że w tym roku Sąd Najwyższy unieważni politykę celną.

Ponadto wielu traderów spodziewa się, że piątkowa reakcja rynku może być tylko tymczasowa, ponieważ przedstawiciele administracji Trumpa wcześniej twierdzili, że nawet jeśli Sąd Najwyższy wyda niekorzystny wyrok, Biały Dom będzie miał do dyspozycji inne środki prawne do wdrożenia ceł. Niedługo po ogłoszeniu wyroku Trump powiedział uczestnikom śniadania z gubernatorami stanów, że ma alternatywny plan.

Tymczasem inwestorzy przygotowują się, by skupić uwagę na potencjalnym ataku USA na Iran. Wcześniej Trump zapowiedział, że rozważa ograniczone uderzenia wojskowe, a Stany Zjednoczone gromadzą siły w regionie, naciskając na Teheran, by szybko zawarł porozumienie nuklearne.

Około godzinę po ogłoszeniu wyroku rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła o dwa punkty bazowe, indeks Bloomberg Dollar Spot spadł o 0,2%, kończąc czterodniową serię wzrostów, a indeks S&P 500 wzrósł o 0,7%.

Poniżej przedstawiamy opinie inwestorów i strategów z Wall Street:

Ian Lyngen, szef strategii stóp procentowych USA w BMO Capital Markets:

"Wyrok Sądu Najwyższego był szeroko oczekiwany przez uczestników rynku, więc ograniczona reakcja rynku stóp procentowych w USA nie jest zaskoczeniem".

James Athey, zarządzający funduszem w Marlborough Investment Management:

"Obecna reakcja jest dość umiarkowana. Rynek nie jest jeszcze pewien, jak się zachować. Wielkim pytaniem są ruchy dotyczące zwrotów ceł." 

"Uważam, że ta wiadomość jest negatywna dla obligacji USA. Ma ona negatywny wpływ na krótkoterminowy budżet rządu, więc należy być nastawionym niedźwiedzio do obligacji. Ale obecnie trudno ocenić, jak to dokładnie zadziała, to bardzo złożone."

Jane Foley, szefowa strategii walutowej w Rabobank:

"Choć można się spodziewać, że Biały Dom będzie szukał innego sposobu na wprowadzenie ceł, to obawy o zwroty ceł mogą wywołać niepokój na rynku obligacji; biorąc pod uwagę już słabą kondycję fiskalną USA, może to zachwiać dolarem."

Dave Mazza, dyrektor generalny Roundhill Financial:

"Rynek postrzega zniesienie ceł jako krótkoterminową korzyść, ponieważ natychmiast łagodzi ono obciążenia podatkowe w łańcuchu dostaw i eliminuje poważną niepewność. Ale to nie jest koniec historii o cłach, a raczej początek kolejnego rozdziału. Teraz rynek stanie w obliczu większej liczby zawirowań prawnych i politycznych, a nie mniejszej liczby."

Matt Maley, główny strateg rynkowy w Miller Tabak + Co:

"Wielu inwestorów od dawna spodziewało się, że Sąd Najwyższy wyda taki wyrok, więc wydają się bardziej skupieni na sytuacji na Bliskim Wschodzie w ten weekend. Ale rzeczywiście uważam, że wieści z Sądu Najwyższego usunęły część niepewności."

Michael Bailey, dyrektor ds. badań w firmie zarządzającej majątkiem FBB Capital Partners:

"Mam wrażenie, że obawy związane ze sztuczną inteligencją i spadki akcji software'owych zepchnęły kontrolę Sądu Najwyższego i cały temat ceł na dalszy plan. Albo inwestorzy przewidzieli, że Sąd Najwyższy uchyli cła Trumpa, albo w porównaniu do innych wydarzeń na rynku stracili tym zainteresowanie. Tak czy inaczej, może to usunąć pewną dozę niepewności dla inwestorów."

Joe Gilbert, zarządzający funduszem w Integrity Asset Management:

"Uważamy, że głównymi beneficjentami będą spółki z sektorów dóbr konsumpcyjnych i przemysłowych, które wcześniej były pod dużą presją ceł."

Win Thin, główny ekonomista w Bank of Nassau 1982 Ltd:

"W nadchodzących tygodniach pojawią się szczegóły dotyczące potencjalnych alternatywnych ceł, więc trzeba być gotowym na okres niepewności. To kolejny powód, dla którego wielu członków Fed chce utrzymać stopy procentowe na niezmienionym poziomie, ale nadal obserwuję słabą gospodarkę i wierzę, że ostatecznie skłoni ich to do obniżki stóp."

Redaktor odpowiedzialny: Li Tong