Akcje Oracle spadły o 55%: czy to okazja do zakupu, czy czas, by unikać?

Akcje Oracle gwałtownie spadają w obliczu ryzyka związanego z wydatkami i klientami

Oracle Corporation (ORCL) doświadczyła znaczącego spadku ceny akcji, tracąc ponad 55% od swojego 52-tygodniowego maksimum wynoszącego 345,72 USD. Ten gwałtowny spadek jest w dużej mierze przypisywany niepokojowi inwestorów wobec ambitnych planów wydatków kapitałowych spółki, jej dużego uzależnienia od jednego kluczowego klienta oraz trwającej niepewności co do sposobu finansowania infrastruktury potrzebnej do obsługi rosnącego popytu.

Firma obecnie przeprowadza znaczną rozbudowę swojej sieci centrów danych, aby sprostać zakontraktowanym obciążeniom związanym ze sztuczną inteligencją (AI). Choć te inwestycje wpisują się w szerszy wzrost sektora AI, natychmiast wywierają presję na finanse Oracle. W drugim kwartale roku fiskalnego 2026 Oracle odnotował ujemny wolny przepływ gotówki w wysokości 10 miliardów dolarów, głównie z powodu 12 miliardów dolarów wydatków kapitałowych. Ten poziom inwestycji znacząco ograniczył generowanie gotówki i zwiększył kontrolę nad praktykami alokacji kapitału przez Oracle.

Powiązane wiadomości od Barchart

Oracle utrzymuje, że wysokie inwestycje ostatecznie przyniosą solidne, wysokomarżowe strumienie przychodów z usług chmurowych i AI. Jednak rynek pozostaje sceptyczny wobec tych przyszłych zysków. Obawy przed potencjalną bańką inwestycyjną w AI doprowadziły do szerszego ograniczania ryzyka w całym sektorze, a agresywne wydatki Oracle czynią spółkę szczególnie podatną na realizację zysków.

Kolejnym kluczowym problemem jest koncentracja klientów Oracle. Większość ostatniego wzrostu spółki w zakresie pozostałych zobowiązań z tytułu realizacji (RPO) pochodzi z dużego kontraktu z OpenAI, którego wartość szacuje się na 300 miliardów dolarów. Chociaż ta umowa stanowi istotną szansę wzrostu, zwiększa również ekspozycję Oracle na jednego kontrahenta i rodzi pytania dotyczące zwrotu z inwestycji oraz ryzyka realizacyjnego.

Warto zauważyć, że OpenAI nie jest jedynym dużym klientem AI Oracle. Firma zdobyła również znaczące kontrakty z innymi wiodącymi klientami Oracle Cloud Infrastructure, takimi jak Meta Platforms (META), Nvidia (NVDA), AMD (AMD) oraz xAI. Niemniej jednak rozmiar umowy z OpenAI dominuje w dyskusjach na temat działalności Oracle związanej z AI i kształtuje postrzeganie przez inwestorów zarówno perspektyw wzrostu, jak i ekspozycji na ryzyko.

Dynamiczny wzrost infrastruktury chmurowej i AI

Pomimo tych wyzwań, Oracle nadal odnotowuje silny wzrost w segmentach usług chmurowych oraz infrastruktury AI. W drugim kwartale roku fiskalnego 2026 RPO Oracle osiągnęło 523 miliardy dolarów — to wzrost o 433% rok do roku i o 68 miliardów od sierpnia 2025. Kierownictwo przypisuje dużą część tego sekwencyjnego wzrostu dużym kontraktom z firmami takimi jak Meta Platforms i Nvidia, a także innym klientom korporacyjnym, podkreślając trend w kierunku bardziej zdywersyfikowanego portfela zamówień.

Część RPO, która ma zostać rozpoznana jako przychód w ciągu najbliższego roku, wzrosła o 40% rok do roku, przyspieszając z 25% wzrostu w poprzednim kwartale i 21% rok wcześniej.

Usługi chmurowe pozostają główną siłą napędową wzrostu Oracle. W drugim kwartale całkowite przychody z chmury — obejmujące zarówno aplikacje, jak i infrastrukturę — wzrosły do 8 miliardów dolarów, co stanowi wzrost o 33% w porównaniu z rokiem poprzednim. Segment ten stanowi obecnie około połowę całkowitych przychodów Oracle, odzwierciedlając zwrot firmy w kierunku rozwiązań chmurowych.

Wśród usług chmurowych wyróżnia się Oracle Cloud Infrastructure (OCI). Przychody z infrastruktury wzrosły o 66% do 4,1 miliarda dolarów, napędzane zwiększonym zapotrzebowaniem na moc obliczeniową AI. Przychody z usług związanych z GPU wzrosły o 177%. Usługi bazodanowe również radziły sobie dobrze, osiągając 30% wzrostu przychodów. Przychody z Autonomous Database wzrosły o 43%, a wykorzystanie multicloud skoczyło o 817%, co wskazuje, że coraz więcej przedsiębiorstw wdraża obciążenia na wielu platformach chmurowych jednocześnie.

Kierownictwo wyjaśniło także, jak rekordowy poziom RPO wpłynie na przyszłe wyniki finansowe. Ponieważ wiele nowych kontraktów jest powiązanych z istniejącymi możliwościami, a nie nową budową, Oracle spodziewa się szybszego rozpoznawania przychodów. Firma prognozuje obecnie dodatkowe 4 miliardy dolarów przychodów w roku fiskalnym 2027, jednocześnie potwierdzając prognozę przychodów na rok fiskalny 2026 w wysokości 67 miliardów dolarów.

Jak Oracle planuje finansować swoją ekspansję

Podczas telekonferencji poświęconej wynikom za drugi kwartał kierownictwo Oracle odniosło się do obaw dotyczących finansowania wzrostu. Firma przedstawiła zróżnicowane podejście do finansowania, wykorzystując obligacje, linie kredytowe banków oraz prywatny rynek długu.

Oracle rozważa także alternatywne strategie, takie jak umożliwienie klientom dostarczania własnych chipów do instalacji w centrach danych Oracle lub leasing chipów przez dostawców zamiast ich sprzedaży. Działania te mają na celu ograniczenie potrzeby dalszego zadłużania się i przeciwdziałanie argumentom, że wzrost wydatków na infrastrukturę AI nadmiernie obciąży bilans Oracle.

Czy inwestorzy powinni kupować ORCL czy zachować ostrożność?

Wyniki Oracle pozostają mocne. Szybka ekspansja OCI, szybsza konwersja RPO, działania na rzecz poszerzenia bazy klientów oraz zróżnicowane źródła finansowania sugerują, że rynek może przesadnie reagować na krótkoterminowe wyzwania związane z wolnym przepływem gotówki.

Ogólnie rzecz biorąc, akcje ORCL wydają się atrakcyjne dla inwestorów z długoterminowym horyzontem inwestycyjnym wynoszącym co najmniej pięć lat. Jednak w krótkim okresie zalecana jest ostrożność, ponieważ utrzymująca się presja na wolny przepływ gotówki i niepewność co do trwałości cyklu inwestycji w AI mogą prowadzić do dalszej zmienności ceny akcji.

Analitycy obecnie oceniają ORCL jako „umiarkowanie kupuj”.