Dlaczego przejęcie Depop przez eBay jest ważniejsze niż lepsze od oczekiwań wyniki finansowe

Akcje eBay Inc. (NASDAQ: EBAY) zyskują około 3,8% dzień po tym, jak spółka przedstawiła solidny raport finansowy za IV kwartał 2025 roku. Z jednej strony raport ten jest uzasadniony. Firma jest czystym graczem w sektorze wydatków konsumenckich, które pozostają odporne mimo sprzecznych danych makroekonomicznych. Co więcej, eBay wpisuje się w kategorię „dyskontową” akcji detalicznych, które radziły sobie solidnie na niestabilnym rynku.

Jeśli chodzi o sam raport, inwestorzy mieli wiele powodów do zadowolenia. Przychód w wysokości 2,97 miliarda dolarów przekroczył oczekiwania wynoszące 2,87 miliarda dolarów. Kluczowy wskaźnik, czyli całkowita wartość sprzedanych towarów (GMV), wzrósł do 21,2 miliarda dolarów. Był to wzrost o prawie 6% globalnie i niemal 10% w Stanach Zjednoczonych. Sugeruje to, że platforma się rozwija i przyciąga coraz więcej klientów.

Kolejnym wyróżnikiem raportu było ogłoszenie, że eBay przejmie Depop, platformę z używaną odzieżą należącą do Etsy Inc. (NASDAQ: ETSY), za 1,2 miliarda dolarów w gotówce. To strategiczny ruch mający na celu zdobycie większej części bazy klientów z pokolenia Z i millenialsów.

Podobnie jak wiele akcji choćby minimalnie związanych ze sztuczną inteligencją (AI), akcje EBAY notowały spadki w 2026 roku przed publikacją raportu. Jeden solidny raport tego nie zmieni, ale istnieje kilka powodów, by wierzyć w powrót eBay.

Reklamy, moda i recommerce

Raport za IV kwartał pokazał, że trzy konkretne filary napędzają rozwój firmy. Pierwszym z nich są reklamy. W ujęciu rocznym eBay zbliża się do 2 miliardów dolarów przychodu z reklam. Pięć lat temu ten kanał przychodów praktycznie nie istniał.

Całkowity przychód z reklam wyniósł 544 miliony dolarów w IV kwartale, co stanowi prawie 2,6% udziału w GMV, a reklamy własne wzrosły o ponad 17% do 517 milionów dolarów. Około 4,8 miliona sprzedawców skorzystało w tym kwartale z przynajmniej jednej promowanej oferty. Wniosek dla inwestorów jest taki, że reklamy stają się na platformie zachowaniem zakorzenionym, a nie tylko opcjonalną funkcją dla największych sprzedawców.

Drugim silnikiem wzrostu jest skupienie firmy na recommerce (tj. na towarach używanych i odnowionych). Kategoria ta stanowiła ponad 40% GMV firmy w 2025 roku i rosła w tempie około 10% rocznie. To segment, w którym eBay odróżnia się od Amazon.com Inc. (NASDAQ: AMZN), i obszar, który ten drugi będzie miał trudność z powieleniem na znaczącą skalę.

Trzeci motor rozwoju to przejęcie Depop, które na razie ma największy potencjał. W 2025 roku platforma wygenerowała około 1 miliarda dolarów wartości sprzedaży towarów dla Etsy. Jednak atrakcyjność eBay polega na tym, że niemal 90% z 7 milionów aktywnych nabywców Depop ma mniej niż 34 lata – to grupa demograficzna, którą eBay miał dotąd trudność przyciągnąć.

Co więcej, Depop specjalizuje się w modzie z prywatną marką, segmencie najszybciej rozwijającym się w retailu. Zakładając, że ci klienci podążą za Depop na eBay, platforma ma szansę zdobyć wiarygodną pozycję, która może przyczynić się do wzrostu przychodów.

Przebudowa platformy z realnym pazurem — czy tylko przejściowe wiatry sprzyjające?

Nastroje instytucjonalne wobec akcji EBAY były niedźwiedzie w ciągu ostatnich trzech kwartałów, a sprzedaż przewyższała zakupy o około 2 miliardy dolarów. Część tej sprzedaży mogła wynikać z osiągnięcia przez akcje historycznego maksimum w sierpniu 2025 roku. Od tego czasu akcje EBAY handlowane są w luźno zdefiniowanym przedziale ze wsparciem wokół 80 dolarów i oporem na 100 dolarach.

Jednak prognozy analityków dotyczące eBay pokazują, że byli oni szybcy w podnoszeniu swoich cen docelowych dla akcji EBAY. Kilka z nowych prognoz przekracza konsensus cenowy na poziomie 96,52 dolarów, co stanowi wzrost o 12% względem obecnej ceny akcji. Najwyższą prognozę przedstawiła Needham & Company, podnosząc cel do 122 dolarów z 115 dolarów.

Inwestorzy powinni również wziąć pod uwagę dywidendę spółki. Dywidenda nigdy nie powinna być głównym powodem zakupu takich akcji jak EBAY. Inwestorzy powinni oczekiwać, że firma inwestuje w rozwój, jak to się dzieje w przypadku przejęcia Depop.

Mimo to, stopa dywidendy na poziomie 1,35% jest powyżej średniej indeksu S&P 500, a firma zwiększyła wypłatę dywidendy, która obecnie wynosi 1,16 dolara, średnio o ponad 14% w ciągu ostatnich trzech lat. Co więcej, wskaźnik wypłaty nieco powyżej 25% jest zrównoważony i nie nadwyręża gotówki spółki.

Ryzyka, których inwestorzy nie powinni ignorować

Chociaż argumenty za wzrostem są przekonujące, istnieją czynniki, o których inwestorzy powinni pamiętać. Po pierwsze, część wzrostu GMV w IV kwartale była napędzana przez towary. Zarząd przyznał podczas telekonferencji, że metale szlachetne, monety kolekcjonerskie oraz karty Pokémon zapewniły znaczące wsparcie pod koniec 2025 roku. To kategorie cykliczne, których powtórzenie na podobnym poziomie jest mało prawdopodobne.

Po drugie, przejęcie Depop, chociaż strategicznie uzasadnione, wiąże się z kosztami w krótkim terminie. eBay spodziewa się, że akwizycja przyniesie niewielki, jednocyfrowy, negatywny wpływ na wzrost zysku operacyjnego (non-GAAP) i rozcieńczenie wzrostu EPS, przy czym pozytywny wpływ przewidywany jest dopiero od 2028 roku.

Po trzecie, marża brutto (non-GAAP) spadła o prawie 80 punktów bazowych rok do roku. Utrzymujący się wzrost marży w obliczu sieci logistycznej Amazon i ekosystemu sprzedawców Shopify (NASDAQ: SHOP) pozostaje głównym pytaniem, które ciąży na akcjach eBay. Wprawdzie spadek marży brutto był głównie wynikiem skalowania zarządzanej wysyłki i programów Gwarancji Autentyczności. Jednak są to konieczne inwestycje i przypomnienie, że ochrona zaufania na platformie peer-to-peer wiąże się z realnymi kosztami.

Gdzie zainwestować 1 000 dolarów już teraz?

Zanim wykonasz kolejną transakcję, warto to przeczytać.

MarketBeat śledzi najlepiej ocenianych i najskuteczniejszych analityków z Wall Street oraz akcje, które codziennie polecają swoim klientom.

Nasz zespół zidentyfikował pięć akcji, które czołowi analitycy cicho polecają swoim klientom do zakupu teraz, zanim szerszy rynek się zorientuje... i żadna z tych znanych spółek nie znalazła się na liście.

Uważają, że te pięć firm to najlepszy wybór dla inwestorów na ten moment...

Zobacz te pięć akcji tutaj

Artykuł "Dlaczego przejęcie Depop przez eBay jest ważniejsze niż pobicie prognoz" po raz pierwszy ukazał się na MarketBeat.