Fundusze hedgingowe, które mocno zainwestowały w amerykańskie fundusze Bitcoin, jako pierwsze wycofują się

Fundusze hedgingowe gwałtownie wycofują się z Bitcoin ETF

Fotograf: Michael Nagle/Bloomberg

Fundusze hedgingowe, które wcześniej odgrywały znaczącą rolę w napędzaniu amerykańskich Bitcoin exchange-traded funds, obecnie szybko się wycofują.

Według CF Benchmarks, spółki zależnej Kraken, łączny udział Bitcoin ETF w największych funduszach hedgingowych spadł o 28% między trzecim a czwartym kwartałem 2025 roku.

Najważniejsze wiadomości z Bloomberg

Wartość Bitcoina spadła prawie o 50% od szczytu powyżej 126 000 dolarów w październiku. Wczesne notowania w Azji w poniedziałek przyniosły spadek kryptowaluty nawet o 4,8%, do około 64 300 dolarów — najniższego poziomu od 6 lutego — ponieważ odnowione obawy dotyczące ceł w USA zaniepokoiły światowe rynki.

Ten spadek kontynuuje długotrwały trend zniżkowy rozpoczęty w październiku. W miarę jak ceny aktywów cyfrowych spadały, a zyski z wcześniej dochodowych strategii handlowych malały, fundusze hedgingowe konsekwentnie zmniejszały swoje pozycje.

„Głównym trendem w ciągu ostatnich dwóch kwartałów było ograniczanie ryzyka przez fundusze hedgingowe” — zauważył Gabe Selby, szef działu badań w CF Benchmarks, w raporcie z 19 lutego. „Nagły szczyt w październiku wydaje się, że skłonił do powszechnej redukcji pozycji.”

Znaczące redukcje pozycji

Obowiązkowe ujawnienia regulacyjne pokazują skalę tych wycofań. Brevan Howard, na przykład, drastycznie zredukował swoje udziały w iShares Bitcoin Trust należącym do BlackRock w czwartym kwartale, stając się największym sprzedawcą tego spot ETF. Ich udziały spadły o około 86% do 5,5 miliona akcji, zmniejszając wartość pozycji z około 2,4 miliarda dolarów do 275 milionów dolarów.

To wycofanie jest częściowo skutkiem zmieniających się trendów cenowych. Bitcoin czasami spadał nawet szybciej niż szersze ryzyka gospodarcze, przed którymi miał zabezpieczać, podważając narrację, że mógłby chronić przed inflacją, dewaluacją walut czy stresem na rynku akcji.

Istnieją także techniczne powody tego wycofania. W ciągu ostatnich dwóch lat „basis trading” — kupowanie spotowych Bitcoin ETF przy jednoczesnym zajmowaniu krótkiej pozycji na kontraktach futures CME, by zarabiać na różnicy cen — stał się ulubioną strategią wśród funduszy hedgingowych. Podejście to nie wymagało zajmowania pozycji kierunkowej na cenę Bitcoina.

Początkowo, po wprowadzeniu Bitcoin ETF, ta strategia często przynosiła roczne zwroty na poziomie dwucyfrowym. Jednak w miarę jak coraz więcej traderów zaczęło ją wykorzystywać, zwroty spadły do około 4% do 9 lutego, według Amberdata.

Ruchy kontrariańskie i zmiana struktury własności

Niektórzy inwestorzy przyjęli odwrotne podejście. Na przykład Emirat Abu Dhabi zwiększył swoje udziały w IBIT o 46% w ostatnim kwartale 2025 roku.