Czy Johnson & Johnson jest w stanie utrzymać silny dwucyfrowy wzrost w onkologii?

Przywództwo Johnson & Johnson w onkologii

Johnson & Johnson (JNJ) jest znaczącą siłą w sektorze onkologicznym i szczególnie znany jest z postępów w leczeniu nowotworów krwi oraz guzów litych. Firma dominuje na rynku terapii szpiczaka mnogiego, a jej flagowy lek Darzalex jest powszechnie uznawany za punkt odniesienia w leczeniu. W 2025 roku Darzalex osiągnął ponad 14 miliardów dolarów sprzedaży, co oznacza wzrost o 22% w porównaniu z poprzednim rokiem i utrzymanie silnej dynamiki wzrostu.

Onkologia stanowi około 27% całkowitych przychodów J&J i odpowiada za 42% sprzedaży działu Innovative Medicine. W 2025 roku segment onkologiczny odnotował operacyjny wzrost o 20,9%, napędzany rosnącym popytem rynkowym oraz większą adopcją kluczowych produktów, takich jak Darzalex i Erleada, leku na raka prostaty. Jednakże ten wzrost został częściowo zrównoważony przez spadającą sprzedaż Imbruvica.

Nowe terapie nowotworowe i perspektywy na przyszłość

J&J wprowadził kilka nowych terapii przeciwnowotworowych, w tym Carvykti (terapia BCMA CAR-T na nawrotowego lub opornego szpiczaka mnogiego), Tecvayli oraz Talvey, bispecyficzne przeciwciało dla pacjentów z wielokrotnie leczonym szpiczakiem mnogim. Razem te terapie przyniosły 3 miliardy dolarów sprzedaży w 2025 roku i oczekuje się, że będą napędzać dalszy wzrost w 2026 roku.

Firma jest optymistycznie nastawiona do utrzymania tego tempa, dążąc do osiągnięcia 50 miliardów dolarów sprzedaży w onkologii do 2030 roku. Pewność J&J wzmacnia silna pozycja obecnych leków onkologicznych oraz wprowadzenie nowych terapii, takich jak Inlexzoh/TAR-200 na raka pęcherza moczowego wysokiego ryzyka bez naciekania mięśniówki oraz podskórnej wersji Rybrevant w połączeniu z Lazcluze na zaawansowanego niedrobnokomórkowego raka płuc z mutacją EGFR.

Inlexzoh, zatwierdzony w USA we wrześniu poprzedniego roku, jest pierwszym systemem zaprojektowanym do bezpośredniego i ciągłego dostarczania leku przeciwnowotworowego do pęcherza. Podskórna formulacja Rybrevant plus Lazcluze uzyskała aprobatę w UE w kwietniu 2025 roku i w USA w grudniu 2025 roku.

J&J przewiduje, że jego najnowsze terapie onkologiczne—Talvey, Tecvayli oraz Rybrevant plus Lazcluze—mogą łącznie osiągnąć szczytową roczną sprzedaż na poziomie 5 miliardów dolarów.

Rozbudowa pipeline’u i strategiczne przejęcia

Pipeline onkologiczny J&J w ostatnim czasie zyskał znaczące zainteresowanie dzięki obiecującym postępom w leczeniu raka jelita grubego, głowy i szyi. Firma rozbudowuje też swój pipeline poprzez przejęcia, takie jak zakup Halda Therapeutics w zeszłym roku, co przyniosło terapię raka prostaty w fazie klinicznej, z potencjalnymi zastosowaniami w różnych typach guzów.

Krajobraz konkurencyjny w onkologii

Inne duże firmy farmaceutyczne konkurujące na polu onkologii to Pfizer (PFE), AstraZeneca (AZN), Merck (MRK) oraz Bristol-Myers Squibb.

• Pfizer: Onkologia stanowi około 27% całkowitych przychodów Pfizer. W 2025 roku sprzedaż onkologiczna wzrosła o 8%, napędzana przez produkty takie jak Xtandi, Lorbrena, kombinację Braftovi-Mektovi i Padcev, co zrekompensowało spadki sprzedaży Ibrance. Pipeline Pfizer obejmuje szeroką gamę terapii przeciwnowotworowych, w tym małe cząsteczki, koniugaty przeciwciało-lekowe (ADC) oraz biologiczne produkty immunoonkologiczne.
• AstraZeneca: Onkologia stanowi obecnie około 44% przychodów AstraZeneca, a segment ten urósł o 14% przy stałych kursach walut w 2025 roku. Kluczowymi czynnikami wzrostu są Tagrisso, Lynparza, Imfinzi, Calquence oraz Enhertu (w partnerstwie z Daiichi Sankyo).
• Merck: Wiodącymi lekami onkologicznymi Merck są Keytruda (inhibitor PD-L1) oraz Lynparza (inhibitor PARP, współkomercjalizowany z AstraZeneca). Keytruda, zatwierdzona w wielu typach raka, odpowiada za ponad połowę sprzedaży farmaceutycznej Merck, osiągając 31,7 miliarda dolarów w 2025 roku—wzrost o 7% rok do roku.
• Bristol-Myers Squibb: Głównym lekiem onkologicznym firmy jest Opdivo (inhibitor PD-L1), który stanowi około 21% całkowitych przychodów. Sprzedaż Opdivo wzrosła o 8% do 10 miliardów dolarów w 2025 roku.

Wyniki akcji J&J i wycena

W ciągu ostatniego roku akcje J&J znacznie przewyższyły szeroki sektor, rosnąc o 51% w porównaniu do 12,7% wzrostu branży.

Z perspektywy wyceny, akcje J&J są uznawane za nieco drogie, notując wskaźnik cena/zysk (forward P/E) na poziomie 21,11, wyższym niż średnia branżowa wynosząca 18,69 oraz powyżej pięcioletniej średniej 15,65.

Szacunki analityków z Zacks wskazują na wzrost prognozowanych zysków dla J&J—konsensus na 2026 rok wzrósł z 11,49 do 11,54 dolarów na akcję w ciągu ostatnich dwóch miesięcy, a prognoza na 2027 rok wzrosła z 12,24 do 12,40 dolarów na akcję w tym samym okresie.

Obecnie J&J posiada Zacks Rank #3 (Hold).