Akcjonariusze Nvidia reagują chłodno na pozytywne prognozy

Najświeższa prognoza Nvidia nie przekonuje inwestorów mimo mocnych wyników

Fotograf: Bridget Bennett/Bloomberg

(Bloomberg) Nvidia Corp., wiodący producent chipów AI, nie w pełni zadowoliła inwestorów swoją ostatnią prognozą sprzedaży, co podkreśla utrzymujące się wątpliwości dotyczące trwałości boomu AI oraz jego wpływu na przyszłość firmy.

Chociaż Nvidia odnotowała imponujący, 73% wzrost przychodów w czwartym kwartale i przedstawiła prognozę na pierwszy kwartał przewyższającą konsensus z Wall Street, akcje spółki spadły nawet o 1,5% podczas rozmowy z analitykami. W handlu przedsesyjnym w czwartek kurs akcji odnotował niewielki wzrost poniżej 1%.

Najważniejsze wiadomości z Bloomberg

Ta reakcja podkreśla obecny sceptycyzm wobec Nvidia. Po okresie gwałtownego wzrostu, który uczynił ją najcenniejszą firmą na świecie, inwestorzy domagają się teraz mocniejszych dowodów na to, że napędzany przez AI wzrost sprzedaży się utrzyma.

„Wyniki Nvidia były solidne według większości standardów” – skomentowali analitycy JPMorgan Chase & Co. po publikacji wyników. „Jednak reakcja rynku wskazuje, że oczekiwania były jeszcze wyższe.”

Kierownictwo odpowiada na obawy inwestorów

Podczas rozmowy dotyczącej wyników finansowych, CEO Jensen Huang odniósł się do tych obaw, podkreślając, że klienci już osiągają zwroty z inwestycji w technologię Nvidia. Wyraził przekonanie, że to będzie napędzać dalsze wysokie poziomy wydatków.

„Rozszerzanie mocy obliczeniowej bezpośrednio napędza wzrost i przychody,” stwierdził Huang. „Jestem pewny, że przepływy pieniężne naszych klientów rosną.”

Dyrektor finansowa Colette Kress również starała się uspokoić analityków, zwłaszcza w kwestii potencjalnych niedoborów podaży. Zaznaczyła, że Nvidia zabezpieczyła wystarczającą ilość komponentów, by nadążyć za rosnącym popytem, choć produkcja wystarczającej liczby najbardziej zaawansowanych chipów firmy pozostaje wyzwaniem. Kress podkreśliła, że zarówno obecna seria Blackwell, jak i nadchodząca linia Rubin mają przewyższyć wcześniejsze cele sprzedażowe, a Nvidia wcześniej prognozowała sprzedaż chipów na poziomie 500 miliardów dolarów do końca 2026 roku.

„Jesteśmy pewni naszych zapasów i umów zaopatrzeniowych, które pozwolą sprostać przyszłemu popytowi, włącznie z dostawami do 2027 roku,” dodała Kress.

Wyzwania na rynku chińskim

Nvidia nadal zmaga się z niepewnością w Chinach, swoim największym rynku chipów. Rząd USA wydał ograniczone licencje na wysyłkę procesorów H200 do chińskich klientów, ale zatwierdzenie ze strony władz chińskich pozostaje niejasne. Na razie Nvidia wyłącza przychody z chińskich centrów danych ze swoich prognoz.

Dodatkowe informacje

Ograniczona licencja wydana przez USA wymaga, by chipy przeszły inspekcję przed eksportem i podlegają 25% taryfie przy wjeździe. Nvidia dominuje na rynku chipów akceleratorowych, które są niezbędne do przetwarzania ogromnych zbiorów danych wymaganych do trenowania i wnioskowania modeli AI. Firma z siedzibą w Santa Clara w Kalifornii rozszerzyła również działalność na uniwersalne procesory, sieci komputerowe i kompletne systemy obliczeniowe, wzmacniając relacje z klientami.

Najważniejsze dane finansowe

• Przychody w pierwszym kwartale prognozowane są na około 78 miliardów dolarów, przewyższając średnią prognozę 72,8 miliarda dolarów, choć niektórzy analitycy oczekiwali niemal 80 miliardów.
• Przychody za czwarty kwartał osiągnęły 68,1 miliarda dolarów, co stanowi wzrost o 73%, a skorygowany zysk wyniósł 1,62 dolara na akcję – oba wskaźniki przekroczyły oczekiwania analityków.
• Skorygowana marża brutto wyniosła 75,2%, lekko powyżej prognoz.

„Nie jesteśmy pewni, czego jeszcze oczekują inwestorzy, ale jesteśmy zadowoleni z wyników,” napisał analityk Bernstein Stacy Rasgon.

Wyniki według segmentów działalności

Oddział centrów danych Nvidia, obejmujący wiodące produkty akceleratorów AI i sieciowe, wygenerował 62,3 miliarda dolarów przychodu, przewyższając średnią prognozę 60,4 miliarda. Segment gamingowy, który niegdyś był głównym źródłem przychodów Nvidia, przyniósł 3,73 miliarda dolarów, co jest poniżej prognozy 4,01 miliarda. Sprzedaż w branży automotive osiągnęła 604 miliony dolarów, poniżej oczekiwanego poziomu 643 milionów.

Przeszkody branżowe i partnerstwa

Sektor technologiczny zmaga się z niedoborem chipów pamięci, kluczowego komponentu produktów Nvidia. Ograniczenia podaży podniosły ceny i ograniczyły dostawy urządzeń, zwłaszcza wpływając na dział gamingowy. Kress zaznaczyła, że niepewne jest, czy sytuacja poprawi się na tyle w tym roku, by zwiększyć sprzedaż w segmencie gier.

Mimo tych wyzwań, chipy do centrów danych AI stały się głównym motorem wzrostu Nvidia. Na początku tego miesiąca Meta Platforms Inc. zobowiązała się wdrożyć miliony procesorów Nvidia w nadchodzących latach, co dodatkowo wzmocniło ich partnerstwo. Główny konkurent Nvidia, Advanced Micro Devices Inc., również ogłosił znaczącą długoterminową umowę z Meta, wartą dziesiątki miliardów dolarów.

Takie umowy na dużą skalę przedstawiane są jako dowód na silny rynek AI. Jednak bliskie relacje między dostawcami a klientami – czasem obejmujące wzajemne udziały finansowe – budzą obawy o sztucznie zawyżony popyt.

Więcej najważniejszych artykułów z Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.