Circle rośnie o 4,9% dzięki silnym wynikom finansowym, ale zajmuje 19. miejsce pod względem wolumenu wśród straty 70 mln dolarów i zmian strategicznych

Przegląd Rynkowy

Circle (CRCL) wzrósł o 4,90% w handlu w dniu 26 lutego 2026 roku, pomimo spadku wolumenu obrotu o 26,81% do 3,61 miliarda dolarów w porównaniu z poprzednim dniem. Akcja zajęła 19. miejsce pod względem aktywności handlowej w tym dniu, odzwierciedlając mieszane nastroje inwestorów. Wzrost cen nastąpił po ponad 35% skoku w poprzedniej sesji po tym, jak spółka ogłosiła wyniki za IV kwartał 2025 roku, które wykazały 64% wzrost przychodów rok do roku oraz 104% wzrost zysków. Jednak kurs akcji pozostaje o 71% poniżej swojego historycznego maksimum na poziomie 300 dolarów, ustanowionego po debiucie giełdowym, a spółka odnotowała 70 milionów dolarów straty netto w 2025 roku, głównie z powodu 424 milionów dolarów kosztów związanych z wynagrodzeniem w akcjach.

Kluczowe czynniki ostatniej zmienności

Ostatnie wyniki giełdowe Circle opierają się na wynikach finansowych za IV kwartał 2025 roku, które podkreśliły dynamiczny wzrost w podstawowej działalności stablecoin. Spółka odnotowała 770 milionów dolarów przychodu w IV kwartale, co stanowi wzrost o 77% rok do roku, napędzany przez 72% wzrost USDCUSDC+0.01% w obiegu do 75,3 miliarda dolarów. Ten wzrost został wzmocniony przez 247% skok wolumenu transakcji on-chain do 11,9 biliona dolarów, co podkreśla rosnącą użyteczność USDC w DeFi i płatnościach transgranicznych. Dochód z rezerw – pochodzący z odsetek od rezerw powiązanych z USDC – stanowił 95% całkowitych przychodów, jednak spadające stopy procentowe (spadek o 68 punktów bazowych w IV kwartale) wywarły presję na rentowność. Przychody nieodsetkowe, obejmujące abonamenty i opłaty transakcyjne, wzrosły do 37 milionów dolarów, co sygnalizuje działania dywersyfikacyjne.

Raport finansowy ujawnił także strategiczne postępy w infrastrukturze blockchain. Arc Layer 1 stablechain Circle, który uruchomił testnet w październiku 2025 roku, zbliża się do debiutu mainnetu. CEO Jeremy Allaire zasugerował pojawienie się natywnego tokenu dla Arc, choć szczegóły pozostają nieujawnione. Zwrot spółki w stronę infrastruktury finansowej, w tym partnerstwa z Polymarket i Visa, oraz warunkowa zgoda na utworzenie krajowego banku powierniczego w ramach ustawy GENIUS, wzmocniły jej podejście skupione na zgodności z przepisami. Te działania pozycjonują CircleCRCL+4.90% do wykorzystania potencjału systemów płatności opartych na AI i adopcji instytucjonalnej, przy czym Allaire podkreśla potencjał agentów AI do napędzania popytu na programowalne cyfrowe dolary.

Mimo tych pozytywów utrzymują się wyzwania strukturalne. Strata netto w wysokości 70 milionów dolarów w 2025 roku, spowodowana kosztami niegotówkowymi związanymi z wynagrodzeniem w akcjach, podkreśla zależność spółki od motywacji opartych na akcjach. Skorygowany EBITDA osiągnął 582 miliony dolarów – wzrost o 100% rok do roku – jednak dźwignia operacyjna jest ograniczona przez zmienność stóp procentowych. Spadek rentowności rezerw z 4,48% pod koniec 2024 roku do 3,72% pod koniec 2025 roku wymusił zwiększenie obiegu USDC w celu utrzymania wzrostu przychodów. Analitycy zauważyli, że przychody Circle są silnie uzależnione od cykli adopcji stablecoinów, które korelują z szerokim sentymentem na rynku kryptowalut.

Dynamika rynku dodatkowo spotęgowała krótkoterminową zmienność. Wzrost kursu akcji po publikacji wyników o prawie 45% w dwóch sesjach przypisano short squeeze, przy czym fundusze hedgingowe miały stracić 500 milionów dolarów w wyniku likwidacji krótkich pozycji. Chociaż raport finansowy przewyższył oczekiwania, wzrost kursu był napędzany bardziej przez pozycjonowanie niż fundamentalną zmianę wyceny. Inwestorzy instytucjonalni, w tym ARK Invest i Mizuho Securities, zrewidowali swoje prognozy, wskazując na rolę USDC w rynkach predykcyjnych i płatnościach opartych na AI. Jednak ryzyka pozostają: konkurencja ze strony USAT od Tether, nadzór regulacyjny oraz czynniki makroekonomiczne, takie jak kontynuacja cięć stóp procentowych, mogą wywierać presję na dochody z rezerw.

Patrząc w przyszłość, prognoza Circle zakładająca 40% złożony roczny wzrost obiegu USDC oraz 150–170 milionów dolarów przychodów nieodsetkowych w 2026 roku odzwierciedla pewność co do obranego kierunku strategicznego. Debiut mainnetu Arc oraz infrastruktura płatności opartych na AI mogą otworzyć nowe źródła przychodów, jednak ryzyka związane z realizacją oraz cykle na rynku kryptowalut pozostaną kluczowymi czynnikami do obserwacji przez inwestorów.