Opendoor czy Zillow: która technologiczna spółka z branży nieruchomości ma dziś większy potencjał wzrostu?

Wyzwania amerykańskiego rynku nieruchomości i strategie cyfrowe w branży nieruchomości

Amerykański rynek nieruchomości wciąż napotyka przeszkody związane z wysokimi stopami procentowymi kredytów hipotecznych oraz niedoborem dostępnych domów, co stanowi skomplikowane środowisko dla internetowych firm zajmujących się nieruchomościami. W tej sytuacji Opendoor Technologies Inc. oraz Zillow Group, Inc. obierają różne drogi, aby zdobyć udział w rynku i napędzać długoterminowy wzrost. Opendoor udoskonala swoje podejście do obrotu nieruchomościami oparte na danych i niskiej aktywności kapitałowej w ramach inicjatywy „Opendoor 2.0”, podczas gdy Zillow inwestuje w swoją kompleksową platformę mieszkaniową, łączącą wyszukiwanie nieruchomości, finansowanie oraz prezentacje domów. Inwestorzy rozważają, która z tych strategii może zaoferować najlepsze zyski skorygowane o ryzyko. Przyjrzyjmy się bliżej obu firmom.

Dlaczego warto rozważyć Opendoor?

Opendoor zyskuje na popularności dzięki transformacji „Opendoor 2.0”, koncentrując się na zwiększeniu liczby nabywanych domów, poprawie rentowności na transakcję oraz przyspieszeniu procesu odsprzedaży. W czwartym kwartale 2025 roku Opendoor zwiększył zakupy domów o 46% w porównaniu do poprzedniego kwartału, nabywając 1 706 nieruchomości — co stanowi znaczącą zmianę względem wcześniejszej strategii nastawionej na wysoką marżę. Firma poinformowała, że jej akwizycje z października 2025 roku mają szansę być najbardziej dochodowymi w historii, z ponad połową tych nieruchomości już sprzedanych lub będących w trakcie finalizacji umów oraz znacznie szybszym tempem sprzedaży niż w poprzednich latach.

Innowacyjność jest kluczowa dla postępów Opendoor. Rozszerzenie programu Cash Plus daje sprzedającym więcej opcji oraz zmniejsza ekspozycję finansową firmy. Opendoor Checkout, dostępny już w 40 stanach, usprawnia proces zakupu dzięki wcześniejszym zatwierdzeniom kredytowym, ochronie kupujących oraz cyfrowym narzędziom do finalizacji transakcji. Zasięg firmy obejmuje obecnie niemal wszystkich właścicieli domów w kontynentalnej części Stanów Zjednoczonych. Dodatkowo, Opendoor wykorzystuje sztuczną inteligencję do oceny ryzyka, wyceny i operacji, co poprawia współczynnik konwersji, precyzję wyceny i szybkość odsprzedaży, jednocześnie obniżając koszty.

Opendoor wykazał także poprawę zarządzania kosztami, z malejącymi kosztami stałymi oraz infrastrukturalnymi zarówno w ujęciu kwartalnym, jak i rocznym. Udział domów pozostających na rynku ponad 120 dni również uległ zmniejszeniu. Kierownictwo pozostaje zaangażowane w osiągnięcie skorygowanej rentowności netto w ciągu najbliższych 12 miesięcy, do końca 2026 roku.

Pomimo tych ulepszeń, krótkoterminowe wyniki finansowe Opendoor wciąż odzwierciedlają okres przejściowy, związany z wyprzedażą starszych zapasów. Przychody za czwarty kwartał spadły z powodu niższego stanu początkowego zapasów oraz szybszej sprzedaży starszych domów, co również wpłynęło na marże kontrybucyjne i utrzymało ujemny skorygowany wskaźnik EBITDA. Firma spodziewa się dalszych spadków przychodów w pierwszym kwartale, podczas gdy odbudowuje zapasy według zaktualizowanego modelu.

Dlaczego warto rozważyć Zillow?

Zillow koncentruje się na rozbudowie zintegrowanej „superaplikacji mieszkaniowej”, mającej na celu przejęcie większej części procesu transakcji mieszkaniowych — od kupna i sprzedaży po wynajem i finansowanie. Firma wzmacnia powiązania między konsumentami a agentami nieruchomości, jednocześnie dodając nowe usługi w celu rozbudowy ekosystemu i zwiększenia liczby transakcji.

W czwartym kwartale 2025 roku segment mieszkaniowy Zillow nadal rósł, wspierany przez lepszą wydajność programu Premier Agent oraz ulepszone narzędzia do cyfrowych zakupów. Nowe funkcje, takie jak wyszukiwanie oparte na AI, ulepszone prezentacje oraz lepsza integracja z partnerami, mają na celu zwiększenie zaangażowania użytkowników i współczynnika konwersji. Dział wynajmu Zillow również się rozwija, dzięki większej liczbie partnerstw w sektorze wielorodzinnym oraz większej liczbie dostępnych ogłoszeń.

Firma rozwija swoje możliwości transakcyjne, między innymi poprzez wzrost Zillow Home Loans oraz lepszą integrację usług finansowych, prezentacji i agentów. Działania te mają zwiększyć liczbę transakcji dokonywanych w ramach platformy Zillow. Zarząd skupia się na ciągłym doskonaleniu produktów i efektywności operacyjnej, co ma przynieść korzyści zarówno partnerom, jak i klientom.

Jednak Zillow nadal mierzy się z wymagającym rynkiem, gdzie problemy z dostępnością i zmienne stopy procentowe kredytów hipotecznych ograniczają liczbę transakcji. Choć model marketplace firmy jest efektywny kapitałowo, krótkoterminowy wzrost przychodów pozostaje ograniczony przez powolne ożywienie rynku, przez co wyniki mocno zależą od poprawy aktywności na rynku nieruchomości.

Porównanie prognoz Zacks Consensus dla Opendoor i Zillow

Zgodnie z Zacks, prognozowana sprzedaż Opendoor na 2026 rok ma spaść o 1,5% rok do roku, jednak zysk na akcję ma wzrosnąć o 42,3%. W ciągu ostatnich dwóch miesięcy prognozy zysku Opendoor na 2026 rok spadły o 15,4%.

Trend prognoz zysków Opendoor

Źródło obrazu: Zacks Investment Research

Dla Zillow, Zacks prognozuje wzrost sprzedaży o 15,1% oraz wzrost zysku na akcję o 28,1% w 2026 roku. Jednak prognozy zysków Zillow na 2026 rok spadły o 4,1% w ciągu ostatnich 60 dni.

Trend prognoz zysków Zillow

Źródło obrazu: Zacks Investment Research

Wyniki giełdowe i wycena: Opendoor vs. Zillow

W ciągu ostatniego roku cena akcji Opendoor wzrosła o 278,3%, znacznie przewyższając zarówno szerszy sektor technologiczny, jak i indeks S&P 500. Dla porównania, akcje Zillow spadły o 38,9%, osiągając gorsze wyniki niż konkurencja i cały rynek.

Wyniki cenowe w ciągu roku: Opendoor i Zillow

Źródło obrazu: Zacks Investment Research

Opendoor jest obecnie wyceniany według przyszłego 12-miesięcznego wskaźnika ceny do sprzedaży (P/S) na poziomie 0,83, co jest znacznie poniżej średniej rynkowej wynoszącej 3,87. Wskaźnik P/S Zillow na ten sam okres wynosi 3,69.

Przyszłe 12-miesięczne wskaźniki P/S: Opendoor i Zillow

Źródło obrazu: Zacks Investment Research

Podsumowanie i perspektywy

Opendoor wyróżnia się jako bardziej agresywna okazja wzrostowa dzięki rozszerzaniu działań akwizycyjnych, szerszej ofercie produktów i naciskowi na poprawę marż zysku w ramach strategii „Opendoor 2.0”. Zdyscyplinowane podejście firmy do oceny ryzyka oraz szybsza odsprzedaż domów mogą zwiększyć dźwignię operacyjną wraz ze stabilizacją rynku nieruchomości.

Zillow natomiast korzysta z modelu biznesowego niewymagającego dużych nakładów kapitałowych, różnorodnych źródeł przychodu oraz zintegrowanej platformy. Jednak wyższa wycena oraz zależność od ożywienia rynku mogą ograniczać krótkoterminowy potencjał wzrostu w porównaniu do konkurencji.

Biorąc pod uwagę obecne różnice w wycenie oraz większą wrażliwość Opendoor na poprawę sytuacji rynkowej, Opendoor może być lepiej przygotowany do osiągnięcia wysokich zwrotów w przypadku odbicia rynku nieruchomości.

Zarówno Opendoor, jak i Zillow posiadają obecnie ocenę Zacks Rank #3 (Trzymaj).