Dolar utrzymuje się mocniej na całym rynku, gdy rynki przetwarzają konflikt USA-Iran

Od zeszłego roku dolar nie był preferowaną walutą bezpieczną podczas większości negatywnych zdarzeń rynkowych. W rzeczywistości nie była to także yen, lecz frank przejął tę rolę. Stało się tak przez własne problemy wywołane przez administrację USA oraz zmianę polityki w Tokio po objęciu stanowiska premiera przez Takaichi.

Jednak w najnowszym konflikcie między USA a Iranem dolar zdecydowanie wychodzi na prowadzenie jako preferowane miejsce przepływu kapitału. Co sprawia, że ta sytuacja jest inna? I dokąd zmierzamy dalej? Przeanalizujmy to.

Najprostszy argument wspierający to petrodolar. Mimo dywersyfikacji w ostatnich latach, nadal zdecydowana większość globalnej ropy jest wyceniana i rozliczana w dolarze. Jeśli ceny ropy wzrosną z 70$ do 100$, potężni importerzy ropy, tacy jak Japonia i Indie, będą musieli zapłacić ponad 40% więcej dolarów tylko po to, aby zabezpieczyć tę samą ilość baryłek ropy i importu energii.

A wraz z najnowszą eskalacją geopolityczną na Bliskim Wschodzie ten konflikt może potrwać znacznie dłużej. Scenariusz bazowy zakłada, że może trwać kilka tygodni. Jednak sytuacja jest dynamiczna, a ceny ropy zależą od przepływu przez Cieśninę Ormuz.

W związku z tym główni importerzy ropy muszą być przygotowani na taką możliwość. Dlatego fakt, że dolar spotyka się ze zdecydowanym popytem, może nie być zaskakujący. Zwłaszcza przypominając, że przed konfliktem USA-Iran rynek był mocno wystawiony na krótko w dolarze.

Poza tym wyższe ceny ropy mają również wpływ na politykę USA. Wzmagają presję inflacyjną, nawet jeśli tymczasowo, co może wystarczyć, aby Fed powstrzymał się od dalszych obniżek stóp, dopóki sytuacja się nie uspokoi. Obecnie wycena rynku przez Fed nie zmieniła się znacząco, ale warto zwrócić uwagę, jeśli konflikt na Bliskim Wschodzie się przedłuży.

Traderzy nadal zakładają ~57 punktów bazowych obniżek stóp procentowych do końca roku, a kolejna pełna obniżka o 25 punktów bazowych jest przewidziana na wrzesień. Szanse na obniżkę w lipcu spadły obecnie do około 91% prawdopodobieństwa.

Poza tym, może to być po prostu kwestia rynków powracających do dawnych nawyków szukania schronienia tam, gdzie znają najlepiej od lat. Dolar zawsze był naj bezpieczną przystanią podczas każdego większego konfliktu światowego, szczególnie jeśli chodzi o spory militarne czy geopolityczne – a zwłaszcza oba naraz.

I właśnie teraz panuje bardzo, bardzo duża niepewność co do tego, jak rozwiną się wydarzenia. Jaki będzie następny krok Waszyngtonu? Czy światowe mocarstwa nie doceniają Iranu? Co z państwami Zatoki – czy tylko będą się przyglądać, czy też odpowiedzą?

Na pewno jest wiele do rozważenia, tym bardziej że akcje są silnie wyprzedawane, utrzymując transakcje ryzykowne w bardziej nerwowym stanie przed otwarciem Wall Street. Oto szybkie zestawienie par dolara na chwilę obecną:

Yen radzi sobie słabo, ponieważ Japonia najbardziej ucierpi na wzroście cen ropy. Jeśli chodzi o franka, ryzyko interwencji ze strony SNB pomaga ograniczyć dalsze wzrosty przynajmniej podczas tej sesji.