Popyt na kontrakty futures na Bitcoin spada do najniższego poziomu w 2024 roku: Czy instytucje opuszczają rynek?

Kluczowe wnioski:

• Popyt na kontrakty futures na bitcoin osiągnął najniższy poziom od 2024 roku, co sugeruje, że wielu instytucjonalnych traderów zachowuje ostrożność.

• Pomimo utraty pewności przez byków, wysokie otwarte zainteresowanie na CME wskazuje, że główne instytucje nie opuściły rynku.

Cena Bitcoin (BTC) wzrosła o 10% po ponownym teście poziomu 63 000 dolarów w sobotę, co daje nadzieję bykom, podczas gdy rynki akcji podążyły w innym kierunku z powodu narastających napięć na Bliskim Wschodzie. Jednak popyt na kontrakty futures na bitcoin maleje, a otwarte zainteresowanie osiągnęło najniższy poziom od 2024 roku. Ten trend budzi obawy wśród traderów, że inwestorzy instytucjonalni opuszczają rynek.

Skumulowane otwarte zainteresowanie kontraktami futures na BTC, USD. Źródło: CoinGlass

Skumulowane otwarte zainteresowanie kontraktami futures na bitcoin na głównych giełdach spadło w niedzielę do 32 miliardów dolarów, co oznacza spadek o 20% w stosunku do miesiąca wcześniej. Nawet jeśli uwzględnić wartość w bitcoinach, aby dostosować się do ostatniego spadku ceny, obecny popyt na kontrakty futures wyniósł najniższy poziom od sierpnia 2024 roku i wynosił 491 300 BTC. Częściowo ten spadek można wyjaśnić przymusową likwidacją pozycji byków, którzy zostali zaskoczeni.

Popyt na lewarowane pozycje pro-bycze jest w dużej mierze nieobecny od historycznego maksimum 126 200 dolarów w październiku 2025 roku.

Roczna premia kontraktów futures na BTC na 2 miesiące. Źródło:

Roczna premia (stawka bazowa) na miesięcznych kontraktach futures na bitcoin spadła do najniższego poziomu od roku i wynosi obecnie 2%. Przy neutralnych warunkach wskaźnik powinien mieścić się w granicach 5%-10%, aby zrekompensować dłuższy okres rozliczeniowy. Jeszcze bardziej niepokojący jest fakt, że stawka bazowa nie utrzymuje pro-byczego poziomu przez ostatnie 12 miesięcy, a w tym okresie bitcoin zanotował rajd o 50% między kwietniem a majem 2025 roku.

Relatywnie słabsze wyniki bitcoin wobec złota i rynku akcji prawdopodobnie odwróciły uwagę inwestorów od rynku kryptowalut. Mimo to, trudno byłoby twierdzić, że inwestorzy instytucjonalni opuścili rynek, biorąc pod uwagę, że spotowe ETFy bitcoin handlują średnio ponad 3 miliardy dolarów dziennie. Wśród posiadaczy ETFów są niektóre z największych na świecie zarządzających funduszami inwestycyjnymi i emerytalnymi.

Co więcej, ponad 79 miliardów dolarów w Bitcoin jest trzymane na blockchainie przez spółki publiczne, takie jak Strategy (MSTR US), MARA Holdings (MARA US), XXI (XXI US) oraz Metaplanet (MPLTF US). Kraje takie jak Bhutan, Salwador i Zjednoczone Emiraty Arabskie również zwiększyły ekspozycję na Bitcoin. Można twierdzić, że przed nami jeszcze długa droga, jeśli chodzi o adopcję instytucjonalną, ale obecna sytuacja jest daleka od zera.

Kontrakty pochodne na bitcoin sygnalizują odporność, mimo wahania byków

Rynek opcji na bitcoin potwierdza, że instrumenty pochodne funkcjonują zgodnie z oczekiwaniami mimo wielokrotnych nieudanych prób powrotu na poziom 72 000 dolarów.

Premia opcji put-call na BTC w Deribit. Źródło: Laevitas.ch

Premia opcji put-call na bitcoin utrzymywała się w poniedziałek na poziomie 0,7. To pokazuje, że popyt na opcje put (sprzedaż) jest niższy niż na opcje call (kupno). Krótki wzrost popytu na strategie niedźwiedzie w piątek nie utrzymał się długo. Zasadniczo rynek opcji nie wykazuje oznak poważnych problemów lub trwałego stresu z ostatnich miesięcy.

Dane dotyczące instrumentów pochodnych również pokazują brak pewności u byków, szczególnie, że bitcoin znajduje się 45% poniżej swojego historycznego maksimum. Jednak nie ma dowodów na to, by gracze instytucjonalni opuścili rynek. 7,5 miliarda dolarów otwartego zainteresowania kontraktami futures na bitcoin na CME jest wyraźnym sygnałem aktywności instytucjonalnej. Mimo presji sprzedażowej, każde zlecenie krótkie (sprzedaż) musi być zrównane z długo (kupno), co utrzymuje równowagę na rynku.

Ostatecznie strach i niepewność znikają, gdy wracają kupujący, oznaczając koniec trendu spadkowego. Choć nie jest pewne, czy poziom 60 000 dolarów był absolutnym minimum dla tego cyklu rynku, bitcoin ponownie udowodnił, że jest bezpiecznym aktywem o stałej podaży. Rynek kryptowalut o wartości 1,4 biliona dolarów zademonstrował swoją siłę i nie wykazuje oznak załamania.