JPY: Wsparcie z powodu unikania ryzyka i niepewność co do polityki – MUFG

Derek Halpenny, Szef Działu Badań w MUFG, zauważa, że japoński jen (JPY) zaczyna korzystać z rosnącej awersji do ryzyka, a dolar amerykański nadal przewodzi pod względem wyników wśród walut G10. Podkreśla, że dalszy napływ kapitału do amerykańskich obligacji skarbowych jako bezpiecznej przystani może poprawić wydajność jena, podczas gdy utrzymujący się konflikt na Bliskim Wschodzie może zmniejszyć prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez BoJ w kwietniu oraz utrzymać ryzyko interwencji w okolicach poziomu 160 względem USD.

Jen rozdarty między risk-off a BoJ

„Dolar amerykański pozostaje najlepiej radzącą sobie walutą spośród G10, kolejną najlepszą jest dolar kanadyjski, a następnie japoński jen. Jeśli awersja do ryzyka będzie się dalej nasilać i zobaczymy bardziej znaczący napływ kapitału do rynku UST jako bezpiecznej przystani, jen najprawdopodobniej zacznie radzić sobie lepiej.”

„Gubernator BoJ Ueda wypowiadał się dziś rano podczas obrad parlamentu i powtórzył standardowy komentarz, że BoJ podniesie kluczową stopę polityczną, jeśli gospodarka będzie się rozwijać zgodnie z oczekiwaniami BoJ. Jednak pojawił się dodatkowy czynnik wpływający na prognozy polityki, kiedy gubernator Ueda stwierdził, że konflikt na Bliskim Wschodzie może mieć „znaczący wpływ na gospodarkę światową”, a tym samym na gospodarkę Japonii.”

„Oczekiwania dotyczące podwyżki stóp przez BoJ w kwietniu utrzymują się całkiem dobrze biorąc pod uwagę bieżące okoliczności – obecnie podwyżka jest wyceniana na 15pb wobec 17pb w zeszły piątek. Uważamy, że jeśli konflikt będzie się utrzymywać, wycena z pewnością spadnie, ponieważ dla BoJ trudno byłoby podnieść stopy w tej sytuacji.”

„Istnieje dodatkowe ryzyko interwencji na jenie przy słabszych poziomach, co może również zniechęcać do sprzedaży jena. Minister finansów Katayama mówił dziś o „wspólnym zrozumieniu” wśród krajów G7, że waluty powinny zachowywać się w „stabilny sposób”, a interwencja w obecnych okolicznościach byłaby łatwiejsza do uzasadnienia, dlatego Ministerstwo Finansów mogłoby być zachęcone do działania w kierunku poziomu 160.”

„Jednak skala umocnienia jena z powodu masowej likwidacji pozycji krótkich na jenie będzie mniejsza, ponieważ pozycje zostały znacznie zredukowane przed rozpoczęciem konfliktu. Na wtorek ubiegłego tygodnia, pozycja krótkiej dźwigni funduszy na jenie została zmniejszona do najmniejszego poziomu od sierpnia zeszłego roku.”

(Ten artykuł powstał przy pomocy narzędzia sztucznej inteligencji i został przejrzany przez redaktora.)