Według ankiety Reutersa, wzrost wartości dolara amerykańskiego od początku wojny z Iranem raczej nie potrwa długo, twierdzą strategowie walutowi

Autor: Sarupya Ganguly

BENGALURU, 4 marca (Reuters) - Odrodzenie U.S. dollar od początku wojny USA-Izrael z Iranem może okazać się krótkotrwałe ze względu na utrzymujące się wątpliwości co do atrakcyjności amerykańskich aktywów jako bezpiecznej przystani, według strategów FX przepytanych przez Reuters, którzy nadal powszechnie oczekują dwóch obniżek stóp procentowych przez Federal Reserve jeszcze w tym roku.

Traderzy od grudnia zajmowali krótkie pozycje na dolarze — co oznacza, że spodziewali się jego spadku — a waluta straciła wobec koszyka walut około 12% od początku 2025 roku.

Greenback wzrósł około 1,5% od poniedziałku, w dużej mierze ze względu na zamykanie krótkich pozycji, a gwałtowny wzrost cen ropy napędził ten ruch.

CZERWCOWA OBNIŻKA STÓP FED JUŻ NIE UWZGLĘDNIONA W CENACH

Kontrakty terminowe dotyczące stóp procentowych nie uwzględniają już obniżki stóp Fed w czerwcu, co zapewnia krótkoterminowe wsparcie dla dolara, choć kontrakty nadal wyceniają około dwóch obniżek do końca roku.

Większość strategów FX w comiesięcznej ankiecie Reutersa, która niemal w całości została przeprowadzona w tym tygodniu po pierwszych wystrzałach rakiet, wciąż utrzymuje prognozy osłabienia dolara.

Mediany z ankiety 60 analityków wskazują na wzrost euro o około 2% do 1,18 USD na koniec marca. Następnie prognozowano wzrost do 1,19 USD w ciągu trzech miesięcy i 1,20 USD w ciągu sześciu — mediany bez większych zmian w porównaniu z zeszłym miesiącem.

"Nie zmieniliśmy naszego stanowiska. Nadal oczekujemy, że euro-dollar i różne pary dolarowe będą zachowywać się niestabilnie w tym roku," powiedziała Jane Foley, szefowa strategii FX w Rabobank.

"Ale czy dolar jest równie bezpieczny jak kiedyś? Prawdopodobnie nie, bo gdyby był, nie prowadzilibyśmy tej debaty przez ostatni rok czy dwa," dodała.

Rajd dolara w tym tygodniu nie jest typową "ucieczką do bezpieczeństwa", zważywszy na krótkie pozycje przed rozpoczęciem wojny, która zaczęła się wcześnie w sobotę.

"Już dwa tygodnie temu wskazywaliśmy, że pojawiają się sygnały delewarowania w naszych danych dotyczących przepływów, być może częściowo związane z ryzykiem USA-Iran. Nie dziwi więc, że w poniedziałek zaobserwowaliśmy więcej takiego delewarowania," napisali w tym tygodniu stratedzy FX z JP Morgan.

"Gdyby krótkie pozycje na dolarze zostały szeroko zamknięte do poziomu zerowego... to oznaczałoby wsparcie na poziomie +1,5-2% dla dolara w stosunku do obecnych poziomów, chociaż większość zależy od trajektorii nowego konfliktu."

WZROST CEN ROPY UDERZA W WALUTY RYNKÓW WSCHODZĄCYCH

Zapytani o to, jak zmieni się pozycjonowanie na koniec marca, około połowa strategów walutowych w ankiecie, 21 z 45, stwierdziła, że nie będzie dużych zmian lub że krótkie pozycje się zwiększą. 19 spodziewało się spadku liczby krótkich pozycji netto, a tylko pięciu przewidywało odwrócenie do pozycji długich netto.

W tym tygodniu akcje sprzedawane są na całym świecie, tradycyjne bezpieczne przystanie, takie jak amerykańskie obligacje skarbowe, radzą sobie gorzej, a gold, choć od początku roku wzrosło o około 20%, odnotowało spadek.

Brent crude wzrosło prawie o 15% od piątku ze względu na obawy o zakłócenia dostaw i obecnie jest na plusie około 37% w 2026 roku.

Większość walut rynków wschodzących ogólnie spadła, szczególnie w Azji, pod wpływem wyższych cen ropy i rosnących rentowności obligacji.

"Waluty EM i Latam cierpią z powodu eskalacji awersji do ryzyka, podwójnej presji wyższych cen ropy i nowego skoku realnych rentowności... Na razie prawdopodobna jest większa defensywa przed każdą próbą kupowania podczas zniżek," powiedział Alejandro Cuadrado, globalny szef strategii FX i Latam w BBVA.

Rynki pozostają również ostrożne ze względu na szeroką niepewność, które amerykańskie taryfy ostatecznie będą miały zastosowanie i kiedy. Obawy o niezależność banku centralnego zostały tylko częściowo rozwiane od nominacji Kevina Warsha na następnego przewodniczącego Fed.

Prognozy na rok odzwierciedlają rosnącą niepewność. Podczas gdy mediany na rok naprzód wskazują na umocnienie euro do 1,21 USD, zakres prognoz wynosi około 18 centów, co jest jednym z najszerszych w ankietach Reuters od października.

"Stale mam takie rozmowy z klientami, gdzie jedna osoba w zespole jest nastawiona optymistycznie do dolara, druga pesymistycznie, a trzecia po prostu decyduje: 'Nawet nie zamierzam patrzeć na dolara'," powiedział Dan Tobon, szef G10 FX w Citi, jeden z nielicznych kontrarianów, którzy spodziewają się, że greenback się umocni.

"Ta niepewność co do tego, jak amerykańska gospodarka, a zwłaszcza rynek pracy, będą się stąd rozwijać — zakres możliwych wyników — jest ogromny. I ta niepewność obecnie skutecznie utrzymuje euro-dollar w określonym przedziale."

(Inne artykuły z marcowej ankiety walutowej)