Stablecoiny pozostaną, ale tylko jeśli zostaną odpowiednio zbudowane

Opinia: Boris Bohrer-Bilowitzki, CEO Concordium

Stablecoiny zostały okrzyknięte jako tkanka łącząca świat krypto z tradycyjną finansowością. Obiecują wydajność technologii blockchain — szybsze, tańsze, lepsze transakcje — przy zachowaniu stabilności powiązanego aktywa, zwykle dolara amerykańskiego. Ta propozycja jest atrakcyjna dla instytucji poszukujących sposobów na modernizację swoich przestarzałych, drogich systemów.

Pod obietnicą rewolucyjnej wydajności kryje się istotne, choć często pomijane niebezpieczeństwo: ryzyko inwigilacji związane z tymi cyfrowymi aktywami, zwłaszcza gdy są one zintegrowane z tradycyjnymi systemami Anti-Money Laundering (AML) i Know Your Customer (KYC).

Wiele dużych banków rozważa obecnie emisję własnych stablecoinów, co dodatkowo komplikuje kwestie zgodności z AML.

Obecny system finansowy, który twierdzi, że chroni inwestorów detalicznych, często robi to kosztem wolności finansowej jednostek. Banki wymagają uzasadnienia dla transakcji o większej wartości. Jest to ingerencja, która stoi w sprzeczności z głównym celem elektronicznej gotówki peer-to-peer, jak przewidział Satoshi Nakamoto: wyeliminować zbędnych pośredników.

Wyzwanie dla stablecoinów i szerszego ekosystemu blockchain polega na znalezieniu trudnego kompromisu: osiągnięcie masowej adopcji przy zachowaniu podstawowych wolności obywatelskich.

Wady AML/KYC

Regulacje dotyczące cyfrowych aktywów są kluczowe dla masowej adopcji. Regulatorzy mają chronić społeczeństwo, jednak systemy, które nadzorują, są głęboko wadliwe i nieprzystosowane do cyfrowej rzeczywistości.

Tradycyjne podejście systemu finansowego do AML jest z natury niewydajne. Rozważ Raporty o Podejrzanej Aktywności (SAR): dziesiątki tysięcy są wysyłane, lecz niewiele z nich jest naprawdę czytanych. To realizacja formalności — ogromne, niewydajne koszty, które niewiele lub nic nie robią w skutecznej walce z przestępczością finansową.

Dylemat inwigilacji

Główne ryzyko związane z inwigilacją pochodzi z centralizacji. Większość zgodnych stablecoinów opiera się na scentralizowanych emitentach, którzy przeprowadzają rygorystyczne oceny KYC dla każdego uczestnika, wzorując się na modelu bankowym. Tworzy to pojedynczy punkt awarii — ogromny „honeypot” danych osobowych — oraz bramkarza, który może monitorować, kwestionować lub zamrażać środki w odpowiedzi na regulacyjne naciski.

Choć świat krypto powstał na anonimowości, nie jest ona kompatybilna z wymogami regulacyjnymi masowej instytucjonalnej adopcji. Ta rozbieżność utrzymuje się, ponieważ strona regulacyjna nie nadąża za innowacjami blockchain.

Problemem nie jest potrzeba zgodności, lecz brak programowalnej logiki na warstwie podstawowej. Gdyby pieniądz był „inteligentny” i gdyby transakcja mogła zostać wykonana tylko po spełnieniu określonych wymagań regulacyjnych, inwazyjna infrastruktura inwigilacyjna po fakcie przestałaby istnieć.

Aby naprawdę wykorzystać potencjał stablecoinów, musimy opracować system „zgodny z wolnościami obywatelskimi”. Ten system musi zapewnić zgodność z regulacjami, jednocześnie chroniąc prawo użytkownika do prywatności transakcji i wolności finansowej. Oznacza to konieczność zajęcia się trzema podstawowymi filarami.

Podstawowe bezpieczeństwo jest kluczowe

Każdy poważny hack wiąże się z błędem w smart kontrakcie aplikacji. Podstawowy blockchain warstwy 1 nigdy nie został zhakowany. Dla bezpiecznego, zgodnego systemu stablecoinów, kluczowa logika musi być umieszczona na poziomie protokołu.

Powiązane: Dyrektorzy krypto dzielą się 6 prognozami dotyczącymi stablecoinów na 2026 rok

Zgodność powinna być funkcją samego pieniądza, a nie słabej aplikacji zbudowanej na nim. Regulacje, jak geofencing, powinny być wdrażane na poziomie protokołu. Logika transakcji powinna być binarna: spełnij zaprogramowane granice regulacyjne i przejdź natychmiast, albo nie uda się. To eliminuje potrzebę ogromnych zespołów ds. zgodności przeszukujących setki raportów SAR.

Blockchain do użycia, nie do zrozumienia

Największą barierą masowej adopcji nie są regulacje, lecz sama technologia. Wciąż wymagamy, by zwykli użytkownicy zrozumieli bizantyjską złożoność blockchaina. Blockchain powinien być używany, a nie rozumiany. Rozwiązanie leży w abstrahowaniu tej złożoności. Kiedy płacę za kawę, nie myślę o tradycyjnych systemach płatniczych — po prostu przykładam kartę i idę dalej.

Zgodność powinna odbywać się raz, na poziomie portfela lub tożsamości. Użytkownik przechodzi jednorazową weryfikację KYC, która dodaje atestowane, chroniące prywatność atrybuty do jego cyfrowej tożsamości. Ta zweryfikowana tożsamość pozwala użytkownikom działać swobodnie. Cel jest prosty: Udowodnić, że mam ponad 18 lat, nie ujawniając, kim jestem. To istota prawdziwej cyfrowej prywatności: dowód zgodności bez ujawniania tożsamości.

Regulatorzy muszą stworzyć ramy

Regulatorzy nieustannie pozostają w tyle za innowacjami. Jedynym sposobem na wymuszenie regulacyjnej jasności jest tworzenie rozwiązań odpowiadających na pilne, wielomiliardowe problemy największych graczy finansowych. Jeśli rozwiązanie pojawi się na biurku Jamie Dimona lub Larry’ego Finka i znacząco obniży ich koszt zgodności, je przyjmą. Gdy giganci, tacy jak Morgan Stanley czy BlackRock, podejmą działanie, zmuszą regulatorów na całym świecie do ujednolicenia ram.

Tokenizacja aktywów, jak fundusze rynku pieniężnego, to doskonały pierwszy krok. Dowodzenie zgodności na poziomie protokołu umożliwia prawdziwą wymianę peer-to-peer zarówno dla prostych płatności, jak i złożonych, wielomiliardowych transakcji finansowych.

Droga naprzód

Stablecoiny stanowią niesamowitą okazję do naprawy zepsutego systemu finansowego, ale tylko wtedy, gdy nie staną się koniem trojańskim dla zwiększonej, inwazyjnej inwigilacji. Cel to przywrócenie wolności finansowej przy jednoczesnej budowie zgodności w kodzie strukturalnym.

Technologia jest gotowa do wdrożenia. Ten scenariusz „win-win-win” obniża koszty dla instytucji, zapewnia zgodność z regulacjami i chroni prywatność jednostek. Aby ewoluować poza cyberpunkową fantazję o „śmierdzącym T-shircie”, musimy być realistami. Świat nie ustąpi w kwestii zgodności.

Nasze zadanie jest jasne: Zbudować cyfrową infrastrukturę, w której pieniądz jest inteligentny, zgodność następuje automatycznie, a wolność finansowa jest domyślna. Tylko wtedy stablecoiny będą mogły spełnić obietnicę nowej generacji globalnej elektronicznej gotówki.

Opinia: Boris Bohrer-Bilowitzki, CEO Concordium.