Prognoza wyników finansowych Broadcom: Przychody z AI mogą się niemal podwoić, ale silne wyniki niekoniecznie uratują kurs akcji

Broadcom opublikuje swoje wyniki finansowe po zakończeniu sesji w środę. Wall Street oczekuje, że firma przedstawi solidne rezultaty, ale według mediów, patrząc na ostatnie ruchy cenowe, nawet jeśli wyniki przewyższą już wysokie oczekiwania rynku, może to nie wystarczyć, by odwrócić trend spadkowy kursu akcji z ostatnich miesięcy.

Cena akcji Broadcom spadła już o 24% od historycznego szczytu z grudnia ubiegłego roku, znacznie gorzej niż S&P 500. Ta fala wyprzedaży jest częścią ogólnego wycofywania się inwestorów z dużych spółek technologicznych. Rynek obawia się, czy miliardy dolarów, które firmy inwestują w rozwój możliwości sztucznej inteligencji, będą mogły być utrzymywane w dłuższej perspektywie.

Obecnie Broadcom jest siódmą największą spółką pod względem kapitalizacji w S&P 500, z wyceną około 1,5 biliona dolarów. Firma jest partnerem chipowym gigantów AI takich jak Alphabet, więc bezpośrednio korzysta z fali inwestycji w sztuczną inteligencję.

Wyniki AI mogą się podwoić, uwaga na wielkość zaległych zamówień

Analitycy uważają, że choć te obawy mogą się w przyszłości ziścić, na ten moment fundamenty Broadcom wciąż wyglądają stabilnie.

Analitycy przewidują, że w pierwszym kwartale bieżącego roku obrotowego skorygowany zysk na akcję wzrośnie o 27% rok do roku do 2,03 USD; przychody mają wzrosnąć o 29% rok do roku i wynieść około 19,3 miliarda USD. Przychody związane ze sztuczną inteligencją mają niemal się podwoić i osiągnąć około 8,2 miliarda USD. Jeśli firma przedstawi pozytywne prognozy, Wall Street nie będzie zaskoczony.

Paul Meeks, dyrektor ds. badań technologicznych w Freedom Capital Markets, powiedział:

„Broadcom zdecydowanie ogłosi wiele pozytywnych wiadomości. Jednak pytanie brzmi: czy to będzie miało znaczenie?”

Przytoczył przykład Nvidia i ruchów kursu po publikacji ich raportu. Nvidia osiągnęła wyniki powyżej oczekiwań Wall Street, dodatkowo podniosła prognozy ze względu na silny popyt i plany zwiększania wydatków przez hyperscale cloud providerów, ale w dwa dni po publikacji raportu kurs akcji Nvidia spadł o 9,4%, notując najgorszy dwudniowy wynik od kwietnia.

Po publikacji poprzedniego raportu finansowego Broadcom w grudniu kurs akcji również znacząco spadł - ponad 11% w ciągu dnia, co było największym pojedynczym spadkiem od roku. Wtedy problemem było ujawnienie przez firmę, że kwota zaległych zamówień na produkty AI na następne sześć kwartałów wynosiła 73 miliardy dolarów, poniżej oczekiwań rynku.

Tak więc inwestorzy tym razem szczególnie zwrócą uwagę na aktualizację zaległych zamówień produktów AI. Ponadto rynek będzie obserwować postęp Broadcom w produkcji chipów TPU dla Google. Spodziewane jest, że zamówienia od Google zaczną znacząco rosnąć w drugiej połowie tego roku. Jednocześnie współpraca Broadcom z OpenAI może przyczynić się do wzrostu biznesu, a korzyści utrzymają się do 2027 roku.

Analitycy: „Broadcom ma głęboką fosę ochronną”

Shaon Baqui, starszy analityk ds. badań technologicznych w Janus Henderson, będący posiadaczem akcji Broadcom, stwierdził:

„Dla Broadcom kluczowe jest podkreślenie ich prawdziwych umiejętności w projektowaniu dużych, niestandardowych chipów.”

„Rozwinęli już siedem generacji chipów TPU dla Google, mają bardzo dojrzałą historię współpracy. Kontynuacja dostaw kolejnych generacji produktów jest bardzo istotna, zwłaszcza gdy trzeba konkurować z Nvidia.”

„Produkcja takich ogromnych chipów akcelerujących AI jest bardzo trudna. Uważam, że Broadcom musi podkreślić, że rzeczywiście ma w tej dziedzinie dość głęboką fosę ochronną.”

Kolejnym problemem w poprzednim raporcie Broadcom była marża zysku. CEO firmy Hock Tan powiedział wtedy, że sprzedaż związana z AI obniża rentowność. Rynek spodziewa się, że w pierwszym kwartale roku obrotowego skorygowana marża brutto wyniesie ok. 77%, mniej niż 78% w poprzednim kwartale i 79% rok wcześniej.

Analitycy mogą również mieć pytania dotyczące działalności software'owej firmy. Ten segment będzie odpowiadał za 42% całkowitych przychodów Broadcom w 2025 roku. W przeszłości był postrzegany jako kluczowy, pomagający balansować cykle w segmencie półprzewodników. Jednak ostatnio ogólny spadek cen akcji firm z branży software także wpłynął negatywnie na kurs Broadcom.

Meeks z Freedom Capital dodaje:

„Ciekawe będzie, jak ujawnią wyniki tego segmentu i jaką przedstawią przyszłą prognozę.”

„Podczas sesji pytań i odpowiedzi po publikacji raportu z pewnością zostaną zapytani o pozycję biznesu software w strategii firmy. W przeszłości był dobrym źródłem dywersyfikacji ryzyka, ale w erze AI jest przez rynek postrzegany jako ciężar.”

Cena akcji już tania, ale niekoniecznie odbije

Jedną z konsekwencji ostatnich spadków kursu jest to, że wycena Broadcom stała się bardziej atrakcyjna. Mimo to, kurs może mieć jeszcze pole do dalszych spadków. Obecnie przewidywany wskaźnik P/E Broadcom to około 27, co jest poniżej szczytu z grudnia (42), ale wciąż wyraźnie powyżej średniej pięcioletniej (22) i wyżej niż wycena Nvidia (ok. 21).

Handlujący opcjami spodziewają się, że po publikacji raportu kurs akcji może znacznie się wahać. Obecnie wycena rynkowa wskazuje na możliwy ruch w przedziale około 7% w górę lub w dół.

Analityk Bloomberg Industry Research, Kunjan Sobhani, mówi, że mogą być trzy rzeczy, które popchną kurs akcji w górę: ogłoszenie nowego klienta chmurowego o znaczącym wpływie na przychody, znaczny wzrost zaległych zamówień AI w tym samym okresie, albo pozytywna wypowiedź Hocka Tana na temat współpracy z OpenAI i Anthropic.

Jednak biorąc pod uwagę ostatnie pesymistyczne reakcje rynku na raporty spółek technologicznych, nawet pojawienie się tych pozytywnych sygnałów nie gwarantuje, że kurs Broadcom wyraźnie odbije. Sobhani mówi:

„Wygląda na to, że im lepsze wyniki, tym gorszy kurs akcji. Przynajmniej w tym sezonie publikacji raportów.”