Yuma, spółka zależna DCG, podkreśla rozwój subnetów w raporcie "State of Bittensor"

Spółka zależna Digital Currency Group, Yuma, opublikowała swój drugi doroczny raport dotyczący "Stanu Bittensor", zdecentralizowanego ekosystemu AI, wskazując, że łączna kapitalizacja rynkowa tokenów subnetów osiągnęła rekordowe 27% kapitalizacji natywnego tokena TAO platformy Bittensor. 

Bittensor, w pewnym zakresie, jest jak branża kryptowalut w mikroskali. Blockchain pozwala deweloperom wdrażać "subnety", czyli niezależne mini-sieci skoncentrowane na specyficznych zastosowaniach AI. 

Według raportu, obecnie istnieje ponad 120 subnetów, w tym Ridges, narzędzie generowania kodu podobne do Claude Code, Score, projekt vision komputerowej zdolny przetwarzać surowe strumienie wideo, oraz Targon, oferujący dostęp do poufnych obliczeń GPU H200 za $2 na godzinę. 

"W miarę jak zdecentralizowany rynek AI dojrzewa, wartość zaczyna się skupiać w subnetach Bittensor rozwiązujących istotne problemy, oferując realne alternatywy dla zamkniętych, scentralizowanych systemów kontrolowanych przez gigantów technologicznych," powiedział Barry Silbert, CEO DCG, w przedmowie raportu.

Podczas gdy Bittensor jest nadal mało znany poza branżą kryptowalut, DCG wykonało znaczący ruch inwestycyjny w sieć, w tym utworzenie spółki Yuma, która skupia się wyłącznie na przyspieszaniu adopcji Bittensor. Polychain i dao5 również byli jednymi z pierwszych wspierających Bittensor.

Grayscale, menedżer aktywów kryptowalutowych DCG, oferuje też trust TAO, podczas gdy Yuma Asset Management, uruchomiony pod koniec 2025 roku z $10 milionowym anchorem DCG, otworzył fundusze kompozytowe inwestujące w tokeny subnetów, czyli tokeny "alpha". 

Według raportu, Kompozytowy Fundusz Yuma, wyważony do największych subnetów, zmniejszył się o 31,9% od startu 4 września, podczas gdy cena TAO spadła w tym samym okresie o 46,1%. Fundusz wykazał również lepsze wyniki od zysków ze stakingu TAO. 

"Po raz pierwszy rynek posiada alternatywę inwestycyjną wobec stakingu TAO, absorbującą wysokie nagrody stakingowe tokenów alpha przy jednoczesnym łagodzeniu zmienności na poziomie subnetów i ograniczeniu ryzyka specyficznych tokenów," napisano w raporcie. 

Powstało kilka spółek skarbcowych dla zasobów cyfrowych, które inwestują i stake'ują tokeny TAO, w tym Oblong, TAO Synergies, oraz xTAO, z których ostatni wspiera DCG i Animoca Brands.

Wyceny subnetów

Kolejny wskaźnik, całkowita cena subnetów (Total Subnets Price, TSP), służący do pomiaru skumulowanej wartości subnetów w przeliczeniu na TAO, osiągnął poziom ponad 2,5 po wprowadzeniu tokenów subnetów w lutowej aktualizacji Dynamic TAO w 2025 roku, i spadł poniżej 1 w miesiącach poprzedzających pierwsze halving sieci w grudniu. 

TSP, wynoszący 1,18 w ostatnim miesiącu, daje pewnego rodzaju obraz postrzeganej wartości całego ekosystemu subnetów oraz siły cenowej TAO. Choć TSP to niedoskonały wskaźnik, raport sugeruje, że odbicie po halvingu wskazuje na zwiększony przepływ wartości do subnetów.

Pod tym względem, obecnie najwyższe 20% subnetów przechwytuje ponad 55% TSP, w porównaniu do czasu gdy te same 20% subnetów przechwytywały ponad 82% TSP po wprowadzeniu tokenów alpha, co sygnalizuje wzrastającą dywersyfikację ekonomiczną wśród subnetów. 

Raport zwrócił uwagę, że na ile subnety funkcjonują jako samodzielne przedsięwzięcia, niektóre działają bardziej jak "startup-y wykorzystujące wyniki subnetów do budowy modeli językowych bez potrzeby ogromnej początkowej inwestycji", podczas gdy inne są już działającymi podmiotami rozszerzonymi na Bittensor. 

Adopcja przebiega stosunkowo wolno w porównaniu do szybkiego wdrożenia zamkniętych modeli AI, takich jak ChatGPT, często nazywanej najszybciej rozwijającą się aplikacją konsumencką w historii, choć istnieją praktyczne zastosowania. Reading Football Club, na przykład, wykorzystał flagowy produkt video intelligence Score, Manako, do przetwarzania danych z meczów piłki nożnej. 

Kolejny subnet, Yanez Compliance, oferuje skaner zapobiegania przestępczości finansowej oraz API danych biometrycznych, które zabezpieczyły "klientelę wartą miliardy dolarów". 

Dla kontekstu, użytkownicy mogą stake'ować TAO do puli płynności subnetu, aby otrzymać w zamian jego tokeny alpha, de facto głosując swoimi TAO na to, które subnety są wartościowe. Cena tokenów alpha subnetu ustalana jest na podstawie stosunku TAO do alpha w danej puli, a subnety z większym popytem rynkowym otrzymują większy udział dziennej emisji TAO.

Istnieje mechanizm napędzający, w którym subnety dostarczają wartość ekonomiczną całej sieci Bittensor, oferując usługi i produkty AI, przyciągając stakerów i użytkowników, którzy zwiększają popyt na TAO.

"To wciąż początek, ale widzimy pierwsze oznaki tego, że wartość ta wraca do tokenów subnetów, które stają się czymś więcej niż tylko zachętą sieciową," napisał Silbert. "Funkcjonują jako walidacja rynkowa, sygnalizując wartość, jaką każdy subnet wnosi do ogólnej sieci i generowanej przez nią inteligencji."

Zmiany protokołu

W grudniu Bittensor zakończył swój pierwszy halving sieci. Token TAO Bittensor podąża za harmonogramem emisji podobnym do Bitcoin, z limitem 21 milionów tokenów, które będą powoli wprowadzone na rynek poprzez proces kopania bloków. 

Pierwszy halving Bittensor nastąpił cztery lata po uruchomieniu sieci, kiedy połowa całkowitej podaży weszła do obiegu, redukując tempo emisji nowych tokenów TAO do puli płynności z 7 200 dziennie do 3 600. 

"Cena TAO spadła do zakresu $150-$200 na początku lutego 2026 r. wraz z szerszą wyprzedażą rynku kryptowalut," podano w raporcie. "Jednak branża uważnie obserwuje, czy TAO podąży za wzrostową trajektorią po halvingu, którą powtarzalnie zaobserwowano przy bitcoinie po zmniejszeniu tempa nowej podaży."

Silbert sugerował wcześniej, że TAO może zostać następnym bitcoinem. 

Na przyszłość, Bittensor planuje wprowadzenie aktualizacji zarządzania w pierwszej połowie roku, która umożliwi walidatorom i właścicielom subnetów głosowanie nad przyszłymi zmianami w protokole. Ponadto w nadchodzących miesiącach Bittensor przechodzi z modelu konsensusu Proof of Authority, gdzie tylko wybrani uczestnicy mogą zatwierdzać zmiany w rejestrze, na bardziej demokratyczny system Nominated Proof of Stake.