- Banki mogą przechowywać tokenizowane papiery wartościowe na tych samych zasadach kapitałowych, co tradycyjne aktywa.
- Regulatorzy stwierdzili, że zarówno publiczne, jak i prywatne blockchainy są traktowane w prawie bankowym identycznie.
- SEC poinformował, że tokenizowane papiery wartościowe nadal podlegają federalnym przepisom o ujawnieniu informacji i przeciwdziałaniu oszustwom.
Amerykańscy regulatorzy bankowi utorowali kluczową ścieżkę dla tokenizowanych papierów wartościowych w systemie finansowym. W wspólnym oświadczeniu Federal Reserve, Office of the Comptroller of the Currency oraz Federal Deposit Insurance Corporation ogłosiły, że kwalifikujące się tokenizowane papiery wartościowe powinny otrzymywać z reguły takie samo traktowanie kapitałowe jak ich nie-tokenizowane odpowiedniki. To doprecyzowanie daje bankom wyraźne ramy dla utrzymania wersji tradycyjnych aktywów opartych na blockchainie w bilansie.
Wytyczne mają zastosowanie, gdy tokenizowany papier wartościowy posiada te same prawa prawne co tradycyjna wersja. W takim wypadku regulatorzy podkreślili, że technologia użyta do zapisu własności nie zmienia zasad traktowania kapitału. Oznacza to, że banki powinny koncentrować się na cechach aktywów, a nie formacie ich emisji lub monitorowania.
Dla rynków monitorujących tokenizację z bliska, aktualizacja rozwiązuje kluczowy punkt niepewności. Tradycyjne aktywa finansowe mogą teraz przechodzić do cyfrowej formy bez zmiany podejścia banków do ich regulacji kapitałowej.
Regulatorzy ustalają neutralne technologicznie standardy
Doprecyzowanie międzyagencyjne opublikowano w dokumencie FAQ 5 marca 2026 roku. Agencje zdefiniowały tokenizowane papiery wartościowe jako te, które wykorzystują technologię rozproszonego rejestru do reprezentowania praw własności. Zadeklarowano, że kwalifikowany tokenizowany papier wartościowy powinien otrzymać takie samo traktowanie kapitałowe jak papier nie-tokenizowany według reguł kapitałowych.
To podejście dotyczy różnych rozwiązań blockchain. Agencje nie wprowadziły rozróżnienia regulacyjnego pomiędzy systemami z uprawnieniami a sieciami otwartymi. W rezultacie tokenizowany aktywo zapisane na publicznym blockchainie może podlegać tym samym zasadom kapitałowym co aktywo wydane w prywatnej sieci instytucjonalnej, pod warunkiem zachowania tych samych praw prawnych.
Doprecyzowanie ma również znaczenie dla produktów powiązanych z tymi aktywami. Gdy podstawowe prawa prawne pozostają niezmienione, tokenizacja sama w sobie nie tworzy osobnej kategorii regulacyjnej. Ułatwia to bankom i instytucjom finansowym eksplorację infrastruktury rynku opartej na blockchainie.
SEC: Tokenizacja nie zmienia prawa dotyczącego papierów wartościowych
Securities and Exchange Commission wydała podobne stanowisko wcześniej w tym roku. W oświadczeniu pracowników z 28 stycznia 2026 roku, Division of Corporation Finance, Investment Management oraz Trading and Markets SEC podkreśliły, że tokenizowane papiery wartościowe nadal podlegają federalnemu prawu papierów wartościowych. W oświadczeniu wskazano, że tokenizacja nie wyłącza instrumentów spod istniejących przepisów tylko dlatego, że blockchain rejestruje lub transferuje te aktywa.
Oświadczenie SEC dotyczyło traktowania prawnego, a nie zasad kapitałowych banków. Stwierdzono, że uczestnicy rynku nadal muszą uwzględniać obowiązki rejestracyjne, ujawniania i przeciwdziałania oszustwom przy oferowaniu lub obrocie tokenizowanymi papierami wartościowym. Kluczowe przesłanie pokrywa się z podejściem agencji bankowych: cyfrowa otoczka nie zmienia prawnego charakteru aktywa bazowego.
Razem stanowiska te dają instytucjom finansowym wyraźną mapę regulacyjną. Banki dysponują międzyagencyjnymi wytycznymi dotyczącymi traktowania kapitałowego, a uczestnicy rynku papierów wartościowych mają stanowisko SEC w sprawie tokenizowanych instrumentów w świetle federalnego prawa.
Zobacz także: Biały Dom zachęca banki i branżę crypto do porozumienia w sprawie stablecoinów
Banki zyskują wyraźniejsze przepisy dla finansów on-chain
Efekt praktyczny jest szeroki. Banki mogą traktować kwalifikowane tokenizowane papiery wartościowe tak samo jak tradycyjne aktywa podczas oceny ekspozycji bilansowej i kapitału regulacyjnego. Daje to instytucjom większą swobodę współpracy z cyfrowymi reprezentacjami akcji, obligacji i podobnych aktywów według znanych standardów.
Doprecyzowanie ma również znaczenie dla produktów powiązanych z tymi aktywami. Gdy podstawowe prawa prawne pozostają niezmienione, tokenizacja sama w sobie nie tworzy osobnej kategorii regulacyjnej. Ułatwia to bankom i instytucjom finansowym eksplorację infrastruktury rynku opartej na blockchainie.
Duże instytucje finansowe od lat testują systemy blockchainowe, jednak niepewność prawna i regulacyjna opóźniała szerszą adopcję. Te ostatnie stanowiska nie ustanawiają nowej klasy aktywów. Wyjaśniają, że tokenizowane papiery wartościowe pozostają w tych samych ramach prawnych i kapitałowych, jeśli ich prawa bazowe odpowiadają tradycyjnej formie.
