Fundusz startupowy Robinhood potyka się podczas debiutu na NYSE

Image Credits:Dani Padgett / StrictlyVC" loading="eager" height="640" width="960" class="yf-lglytj loaded">

Inwestorzy detaliczni są znani z tego, że nie mają dostępu do świata startupów. Robinhood próbuje to zmienić, umożliwiając szerokiej publiczności inwestowanie w portfel, który nazywa „niektórymi z najbardziej ekscytujących prywatnych firm działających obecnie”.

Aby to osiągnąć, firma, która zainicjowała model maklerski bez prowizji, uzyskała dostęp do ośmiu startupów — w tym Databricks, Stripe, Mercor i Oura — grupując je w wehikuł inwestycyjny o nazwie Robinhood Ventures Fund I. Fundusz ten, obejmujący także Ramp, Airwallex, Revolut i Boom, wystartował w zeszłym miesiącu z ambitnym celem 1 miliarda dolarów, ale zainteresowanie tą nowatorską formą inwestowania w prywatne firmy okazało się niższe niż oczekiwano.

W czwartek Robinhood ogłosił, że fundusz zebrał $658,4 milionów — kwota ta może wzrosnąć do 705,7 milionów dolarów, jeśli underwriterzy wykorzystają pełne przydziały. Akcje, wycenione na 25 dolarów podczas oferty, zaczęły być notowane w piątek i zamknęły dzień na poziomie 21 dolarów, tracąc 16%.

Przyjęcie RVI na Wall Street zdecydowanie kontrastuje z inną próbą zapewnienia inwestorom indywidualnym ekspozycji na głośne startupy. Gdy Destiny Tech100 — publicznie notowany, zamknięty fundusz dysponujący udziałami w 100 firmach wspieranych przez venture capital, w tym SpaceX, OpenAI i Discord — zadebiutował bezpośrednio na NYSE w marcu 2024, jego akcje gwałtownie wzrosły z ceny referencyjnej 4,84 dolara do otwarcia na poziomie 8,25, kończąc pierwszy dzień przy 9,00 dolarach.

Od czasu debiutu Destiny Tech100 stale rośnie. Fundusz zakończył handel w piątek na poziomie 26,61 dolarów, co stanowi 33% premii względem wartości netto aktywów wynoszącej $19,97, co oznacza, że akcje handlują znacznie powyżej faktycznej wartości portfela funduszu.

Dlaczego zatem inwestorzy detaliczni nie są tak podekscytowani funduszem Robinhood, jak Destiny Tech 100? Najbardziej prawdopodobnym wytłumaczeniem jest brak ekspozycji RVI na firmy, które prawdopodobnie wejdą na giełdę z ogromnymi wycenami: OpenAI, Anthropic i SpaceX.

Robinhood zamierza to zmienić. RVI planuje dodać do funduszu kolejne startupy, dążąc ostatecznie do portfela, który — jak opisała prezes Robinhood Ventures Sarah Pinto w rozmowie z TechCrunch — obejmie „15 do 20 najlepszych późniejszych firm wzrostowych”. CFO firmy, Shiv Verma, powiedział Axios Pro w piątek, że Robinhood zamierza uzyskać ekspozycję na OpenAI.

Jednak zdobycie dostępu do tych wysokoprofilowych firm nie jest proste. Robinhood chce znaleźć się bezpośrednio na ich cap table poprzez pierwotne rundy finansowania lub wtórną sprzedaż udziałów — a to jest trudne, nawet dla firmy z głębokimi korzeniami w Dolinie Krzemowej.

Cap table — oficjalny rejestr właścicieli akcji danej firmy — jest skrupulatnie chroniony w przypadku większości znanych startupów, a zdobycie miejsca na nim wymaga albo zaproszenia przez firmę, albo zakupu udziałów od obecnych inwestorów za zgodą firmy.