Stifel: Niestabilna faza na Bliskim Wschodzie zwiększy popyt na wartość zamiast wzrostu

Investing.com — Analitycy Stifel ostrzegają, że Bliski Wschód wszedł w bardziej niestabilną fazę po skoordynowanych atakach USA i Izraela na Iran, co spowodowało, że Teheran faktycznie zamknął Cieśninę Ormuz. Ten krytyczny morski szlak zazwyczaj obsługuje ponad 25% światowej morskiej podaży ropy, a jego zamknięcie już wywołało wzrost cen Brent crude o 14% oraz skok cen European natural gas o 70%. 

Najwięksi przewoźnicy przekierowują statki wokół Afryki, a ubezpieczyciele wycofują ochronę. Stifel sugeruje, że długotrwała blokada może wypchnąć ceny ropy w kierunku 100 dolarów za baryłkę, tworząc znaczący "popyt na wartość zamiast wzrostu" na rynku akcji.

Presje inflacyjne i kompresja wskaźnika P/E

Zespół strategów Stifel twierdzi, że zamysł stojący za ostatnią eskalacją militarna jest jasny, zwłaszcza ponieważ zbiega się z działaniami USA w Wenezueli i poprzedza kluczowe rozmowy handlowe z Chinami. Główną konsekwencją ekonomiczną wzrastających kosztów energii jest podwójny cios dla rynków globalnych. Zacieśnienie warunków finansowych prowadzące do kompresji podwyższonego wskaźnika cena/zysk (P/E) oraz wzrost inflacji głównej. 

Ponieważ konsumenci napędzają około 68% amerykańskiego PKB, uporczywa presja wyższych kosztów paliwa i energii ma wpływać negatywnie na wydatki uznaniowe.

Dla inwestorów makrootoczenie przesuwa przewagę na sektory Energetyczny i Usług użyteczności publicznej, jednocześnie karząc szybko rosnące akcje technologiczne, które są wrażliwe na wzrost stóp dyskontowych. Raport wskazuje, że importerzy z Azji są obecnie najbardziej narażeni na zakłócenia w łańcuchu dostaw, ponieważ koszt przekierowania przepływów energii dodaje znaczącą "premię bezpieczeństwa" do globalnego handlu.

Strategiczne zmiany w globalnym handlu

Zakłócenia w Cieśninie Ormuz nie występują w próżni, a raczej jako katalizator szerszych zmian w relacjach handlowych transatlantyckich i transpacyficznych. Stifel podkreśla, że ogromna militarna koncentracja w regionie wymusza rekalkulację "just-in-time" łańcuchów dostaw, ponieważ tempo globalnych przepływów energii znacząco zwalnia. 

Wydłużające się czasy tranzytu i wynikająca z tego nieefektywność kapitałowa działają właściwie jak podatek na globalną produkcję przemysłową, pogłębiając "inflacyjne więzy" stojące przed zachodnimi bankami centralnymi.

W miarę trwania bombardowań, uwaga uczestników rynku przesunęła się z tymczasowej zmienności na ryzyko utrzymania się środowiska wysokich stóp procentowych przez dłuższy czas. Jeśli ropa pozostanie w pobliżu poziomu 100 dolarów, prawdopodobieństwo "miękkiego lądowania" maleje, ponieważ Fed i jego odpowiednicy mogą być zmuszeni utrzymać restrykcyjną politykę, aby zwalczać wywołane energią wzrosty cen. 

Stifel utrzymuje, że w tej gospodarce "na stopie wojennej" defensywna postawa i ekspozycja na twarde aktywa pozostają najbardziej opłacalnymi ścieżkami ochrony portfela.