Morgan Stanley: Spadek S&P 500 zbliża się do końca, długość zmienności zależna od cen ropy i dolara

Wzrost cen ropy naftowej i jego wpływ na rynki globalne

W zeszłym tygodniu ceny ropy wzrosły o 30% w związku z narastającymi napięciami na Bliskim Wschodzie, co wywołało obawy dotyczące potencjalnego wpływu tej sytuacji na światową gospodarkę. Pomimo tych wydarzeń, S&P 500 odnotował jedynie niewielki spadek, około 2% w ostatnich sesjach handlowych. Inwestorzy obecnie dyskutują, czy taki ruch oznacza krótkoterminową korektę rynkową, czy też początek dłuższego spadku. Federal Reserve znajduje się teraz pod wzmożoną obserwacją w kwestii zarządzania inflacją przy jednoczesnym wspieraniu wzrostu gospodarczego, a eksperci nadal są podzieleni co do tego, jak bank centralny poradzi sobie z tymi sprzecznymi celami.

Zmienność rynkowa i kluczowe czynniki wpływające

Zgodnie z opinią Morgan Stanley, S&P 500 może zbliżać się do końca obecnego okresu słabości, choć w krótkim terminie przewiduje się utrzymanie podwyższonej zmienności. Firma wskazuje na dwa główne czynniki tej niepewności: kierunek cen ropy i relatywną siłę dolara amerykańskiego. Ostatnie wzrosty wartości dolara wywarły presję na ceny surowców, stwarzając wyzwania dla firm międzynarodowych i rynków wschodzących.

Silniejszy dolar oznacza, że amerykańskie korporacje zarabiają mniej na operacjach zagranicznych, co może negatywnie wpłynąć na nadchodzące raporty wyników. Ponad 40% przychodów S&P 500 pochodzi spoza Stanów Zjednoczonych, przez co indeks jest szczególnie wrażliwy na mocnego dolara. Taka sytuacja stanowi dodatkową trudność dla perspektyw rynkowych i może wydłużyć okres zmienności, jeśli dolar pozostanie mocny.

Przyczyny ostatnich spadków S&P 500

Najświeższy spadek amerykańskich akcji zbiegł się w czasie z przekroczeniem przez ceny ropy poziomu 100 dolarów za baryłkę, wywołanym ograniczeniem produkcji oraz niemal całkowitym zamknięciem cieśniny Ormuz. Inwestorzy ostrożnie zareagowali na wzrost ryzyka geopolitycznego, powodując spadek kontraktów terminowych S&P 500 o niemal 1,1%. Choć rynki często odbijają po krótkotrwałych szokach, wąski zakres handlowy S&P 500 na początku 2026 roku przyczynia się do trwającej niepewności.

Eksperci z JPMorgan i Deutsche Bank zauważają, że rynki zazwyczaj szybko odrabiają straty po szokach geopolitycznych, lecz tym razem sytuacja może wyglądać inaczej. Amerykański sektor energetyczny jest obecnie lepiej chroniony przed zakłóceniami dostaw niż wcześniej, ale szersza gospodarka pozostaje narażona na ryzyko utrzymujących się wysokich cen energii.

Relacja między dolarem a surowcami

Aprecjacja dolara amerykańskiego pomogła złagodzić ceny surowców częściowo neutralizując efekt inflacyjny wywołany rosnącymi kosztami ropy. Silniejszy dolar generuje jednak wyzwania dla gospodarek wschodzących i globalnych korporacji, prowadząc do zmniejszenia napływu kapitału i zwiększenia ciężaru obsługi długu denominowanego w dolarach. Ta delikatna równowaga sprawia, że rynki pozostają w podatnej na zawirowania sytuacji, a inwestorzy bacznie śledzą ruchy dolara i ich wpływ na akcje na całym świecie.

Mimo że wpływ dolara na trendy rynkowe bywa często niedoceniany, odgrywa on kluczową rolę w określaniu długości i głębokości obecnej zmienności. Wskaźniki techniczne dla S&P 500 wskazują na korektę po ostatnich wzrostach, lecz ogólny trend wzrostowy jak dotąd się utrzymuje.

Co dalej dla inwestorów?

Uczestnicy rynku zwracają szczególną uwagę na kolejne decyzje Federal Reserve, która stara się pogodzić konieczność opanowania inflacji z ryzykiem spowolnienia wzrostu gospodarczego. Narastają obawy dotyczące stagflacji, zwłaszcza w obliczu utrzymujących się wysokich cen energii i trwających zakłóceń w globalnych łańcuchach dostaw.

Ministrowie finansów państw G7 rozważają skoordynowane uwolnienie rezerw ropy naftowej w celu stabilizacji rynków, co mogłoby przynieść tymczasową ulgę. Niemniej jednak, fluktuacje cen energii nadal będą miały istotny wpływ zarówno na rynki akcji, jak i surowcowe w najbliższym czasie.

Morgan Stanley podkreśla także znaczenie monitorowania kluczowych poziomów wsparcia S&P 500 oraz zachowania wskaźnika VIX, który ostatnio gwałtownie wzrósł. Decydujący spadek poniżej głównych poziomów wsparcia może prowadzić do dalszych zniżek, podczas gdy szybkie odbicie sugerowałoby, że najgorszy okres zmienności jest już za nami.

Tracker Zmienności Rynku Akcji St. Louis Fed, aktualizowany co miesiąc, monitoruje zmiany wskaźnika VIX oraz rzeczywistą zmienność dla S&P 500. To narzędzie pomaga inwestorom zrozumieć obecne wahania rynkowe i ocenić ich potencjalny wpływ na politykę monetarną.