Czy inwestorzy są gotowi stawić czoła „intensywniejszym i częstszym zakłóceniom” w tym roku?

Główne punkty

• Ed Yardeni z Yardeni Research ostrzega, że indeks S&P 500 może doświadczyć spadku o 10% do 15%.

• Mohamed El-Erian, główny doradca ekonomiczny w Allianz, zwraca uwagę, że inwestorzy powinni spodziewać się częstszych i intensywniejszych zakłóceń światowej gospodarki w tym roku.

Niepokoje powracają na rynku akcji, jednak niektórzy analitycy uważają, że inwestorzy pozostają zbyt samozadowoleni.

Najważniejsze indeksy giełdowe rozpoczęły tydzień od strat — zarówno Dow, jak i S&P 500 spadły, podczas gdy ceny ropy w USA przekroczyły 100 dolarów za baryłkę. Indeks zmienności Cboe (VIX), który śledzi poziom strachu na rynku, chwilowo osiągnął 30 po raz pierwszy od kwietnia — poziom kojarzony z podwyższonym niepokojem. Podobnie indeks Fear & Greed CNN ostatnio wskazał na „ekstremalny” strach wśród inwestorów.

Mimo trwającego konfliktu w Iranie i jego potencjalnie dalekosiężnych konsekwencji, wielu inwestorów — sądząc po aktywach akcyjnych głównych banków — wydaje się wierzyć, że obecny chaos na amerykańskiej giełdzie będzie krótkotrwały. Jednak część ekspertów twierdzi, że ryzyka korekty rynku lub nawet recesji nie są w pełni rozważane.

Dlaczego to jest ważne

Inwestorzy mogli przywyknąć do krótkotrwałych szoków rynkowych, co może prowadzić do niebezpiecznego poczucia bezpieczeństwa w kluczowym momencie.

Zgodnie z najnowszym raportem badaczy z Deutsche Bank, Parage Thatte i Binky Chadha, ogólne pozycje akcyjne spadły tuż poniżej poziomu neutralnego. Zauważają, że liczne szoki w ciągu ostatnich czterech lat sprawiły, że inwestorzy nauczyli się ignorować potencjalny wpływ krótkoterminowych zakłóceń.

Rynki predykcyjne wykazują pewną ostrożność, ale nie powszechny strach. Na przykład uczestnicy Polymarket szacują 74% szans, że indeks S&P 500 zakończy miesiąc powyżej 6500, co sugeruje jedynie niewielki spadek względem obecnego poziomu.

Mohamed El-Erian powiedział w CNBC, że inwestorzy przypisują 80% prawdopodobieństwa, że globalny szok gospodarczy będzie „tymczasowy i odwracalny”. On sam uważa, że szansa wynosi bliżej 50% i przewiduje, że w tym roku światowa gospodarka doświadczy częstszych oraz poważniejszych wstrząsów.

W ostatniej notatce, Nicholas Colas i Jessica Rabe z DataTrek podkreślili, że ceny ropy są kluczowym czynnikiem dla rynku. Historycznie, gdy ceny ropy gwałtownie się podwajają, recesja często następuje niedługo później.

Dodatkowe informacje

Potencjalny wpływ problemów w łańcuchach dostaw może być niedoceniany. Adrian Helfert, CIO ds. strategii wieloaktywnych w Westwood, wskazał, że zamknięcie cieśniny Ormuz mogłoby zakłócić globalne dostawy żywności i nawozów. Niemal jedna trzecia światowych nawozów i prawie połowa eksportowanego mocznika przepływa tą trasą, a każda blokada może utrudnić wiosenne sianie w kluczowych regionach rolniczych.

W zeszłym tygodniu Ed Yardeni zasugerował, że indeks S&P 500 może spaść o 10% do 15%, szczególnie jeśli Korpus Strażników Rewolucji Islamskiej odniesie sukces w blokowaniu cieśniny poprzez drony i szybkie łodzie.