Czy amerykański rynek akcji będzie „otwarty przez cały rok”? Nasdaq i NYSE planują tokenizację akcji, ale niektóre instytucje ostrzegają: „nie traktuj tokenów jak akcji”

W poniedziałek Nasdaq opublikował ogłoszenie, że planuje wprowadzić nowy mechanizm tokenizacji akcji, skupiający się na umożliwieniu spółkom notowanym lepszej kontroli nad ich tokenizowanymi akcjami. Ramy te mają zostać wdrożone w pierwszej połowie 2027 roku, a posiadacze tokenizowanych udziałów będą mieli takie same prawa do zarządzania jak inwestorzy w bazowe aktywa papierów wartościowych.

Nasdaq zaznaczył, że wszyscy emitenci zainteresowani przystąpieniem do programu mogą wziąć w nim udział, w tym także ci, którzy nie są notowani na Nasdaq.

Nasdaq poinformował również w poniedziałek o współpracy z Payward (spółka macierzysta giełdy kryptowalut Kraken), mającej na celu zaprojektowanie kanału konwersji, który umożliwi przenoszenie tokenizowanych akcji pomiędzy rynkami regulowanymi i rynkami on-chain.

Dla rynku amerykańskich akcji oznacza to, że „akcje na blockchainie” wprowadzają najważniejszą zmianę, jaką jest „ciągła dostępność transakcyjna” – poza możliwością całodobowego handlu, tokenizacja pozwala na niemal natychmiastowe rozliczanie transakcji oraz potencjalnie ogranicza koszty pośredników.

Oznacza to także, że rynek amerykańskich akcji zaczyna eksplorować możliwość całorocznego handlu w systemie „7x24 godziny”.

W rzeczywistości już we wrześniu 2025 roku Nasdaq złożył wniosek do Amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd, domagając się umożliwienia inwestorom handlu tokenizowanymi wersjami akcji.

Wówczas prezes Nasdaq, Tal Cohen, napisał w swoim poście na LinkedIn: „Połączenie technologii tokenizacji, technologii blockchain z tradycyjną infrastrukturą rynków daje światowemu systemowi finansowemu świetną okazję do rozwoju.”

Warto podkreślić, że New York Stock Exchange również w połowie stycznia tego roku ogłosiła, że pracuje nad platformą handlu „tokenizowanymi papierami wartościowymi” opartą o technologię blockchain, mającą umożliwić „7*24 godziny” całodobowy handel akcjami. NYSE poinformowała, iż będzie wnioskować do organów regulacyjnych o zgodę, by umożliwić spółkom emisję aktywów w formie cyfrowych tokenów.

Jednak na rynku pojawiają się również obawy. Według raportu opublikowanego w maju ubiegłego roku przez Wall Street Biuletyn (Wall Street Journal po polsku: Przegląd Wall Street), Światowe Forum Ekonomiczne wskazało, że dwa główne wyzwania dla upowszechnienia tokenizacji to niewystarczająca płynność rynku wtórnego oraz brak jasnych, globalnych standardów.

Zgodnie z informacjami Reuters, organizacja branżowa zrzeszająca główne światowe giełdy – Światowa Federacja Giełd (WFE) – apelowała do organów regulacyjnych o zwiększenie nadzoru nad „tokenizowanymi akcjami”, argumentując, że produkty te, nie oferując uprawnień akcjonariuszy i mechanizmów ochrony rynku, naśladują akcje, co może szkodzić interesom inwestorów i integralności rynku. WFE podkreśliła, że niektóre platformy reklamują te produkty jako „tokeny amerykańskich akcji” lub „odpowiedniki akcji”, podczas gdy w rzeczywistości nie są one akcjami, a mogą powodować ryzyko reputacji dla zaangażowanych spółek notowanych.