Trump ponownie TACO, WTI crude oil cofa się w ciągu dnia o prawie 29%, powtórka scenariusza złota, srebra i koreańskich akcji

　　Źródło artykułu: Biuro Badań Firmowych

　　Trump znowu zrobił TACO. Tym razem jego TACO sprawiło, że w ciągu zaledwie dwóch miesięcy na początku 2026 roku byliśmy świadkami trzech ogromnych wstrząsów.

　　Najpierw pod koniec stycznia, złoto spadło o ponad 12% w ciągu jednego dnia, srebro runęło o 31,4%, ustanawiając rekord największego jednodniowego spadku od 1980 roku. Następnie na początku marca, koreański rynek akcji, który w zeszłym roku był „najmocniejszy na świecie”, przeżył historyczny krach – indeks KOSPI spadł w jeden dzień o 12,06%, osiągnął historyczne minimum.

　　W dniach 9-10 marca, szalejąca pod wpływem sytuacji na Bliskim Wschodzie międzynarodowa ropa naftowa, po słowach prezydenta USA Trumpa „wojna może się szybko skończyć”, gwałtownie się załamała, dzienny zakres zmian przekroczył 40% – powtórzył się scenariusz gwałtownych spadków złota, srebra i koreańskich akcji.

　　W rezultacie wiele funduszy tematycznych LOF związanych z ropą i gazem gwałtownie spadło. Na otwarciu 10 marca Huabao Oil&Gas LOF (162411) spadł o ponad 5%, JiaShi Oil LOF (160723) spadł chwilowo o ponad 7%.

　　Choć metale szlachetne, aktywa z rynku akcji (koreańskie akcje) i surowce energetyczne (ropa) wydają się całkowicie różnymi klasami aktywów, patrząc głębiej, ich struktura mikro i logika wywołanych gwałtownych spadków są bardzo podobne: ekstremalna spekulacyjna gorączka, transakcje na wysokich dźwigniach, a potem, pod wpływem zewnętrznych informacji, pojawia się panika i ucieczka.

　　Tym razem spadek ropy naftowej jest repliką poprzednich krachów, a epickie załamania złota, srebra i koreańskich akcji napisały scenariusz dla dzisiejszego spadku cen ropy.

　　Analizując super wzrosty złota i srebra na początku roku, cena złota wzrosła z 4300 dolarów na początku roku aż do 5600 dolarów, w jednym miesiącu osiągając prawie 30% wzrostu; srebro jeszcze bardziej – wzrosło z 71 dolarów do 121 dolarów, czyli aż o 70%.

　　Przed gwałtownymi spadkami podstawowe wskaźniki techniczne jak 14-dniowy RSI złota i srebra przekroczyły 85, nawet 90 – ekstremalny poziom wykupienia, a pozycje netto COMEX na długich pozycjach osiągnęły historyczne szczyty. Jak ostrzegała wtedy Reuters, „long na złocie” był najbardziej zatłoczoną transakcją na świecie.

　　Spadki na koreańskim rynku akcji były wynikiem gorączki AI i wysokiej dźwigni u drobnych inwestorów. Wykorzystując globalną falę AI, z Samsung Electronics i SK Hynix na czele, indeks KOSPI wzrósł w zeszłym roku o 75%, a przez pierwsze dwa miesiące tego roku jeszcze bardziej, o blisko 50%.

　　Przed marcowym krachem zagraniczne media określały koreański rynek jako „najgorętsze kasyno na świecie”, handel akcjami stał się „rozrywką dla każdego”, a saldo finansowania w obrocie giełdowym (środki z dźwignią) osiągnęło historyczne maksimum. 

　　W Korei, kraju z zaledwie 52 milionami mieszkańców, około jedna trzecia ludzi inwestuje w akcje, liczba kont akcyjnych przekroczyła 100 milionów – co oznacza, że przeciętny Koreańczyk ma dwa konta.

　　Kapitał zagraniczny i inwestorzy indywidualni skupili się na akcjach technologicznych o dużych wzrostach, transakcje stały się bardzo zatłoczone. Gdy wszyscy są pełni pozycji, a nawet korzystają z dźwigni – rynek traci płynność.

　　W zeszłym tygodniu na rynku ropy mieliśmy powtórkę scenariusza złota, srebra i koreańskich akcji.

　　Pod wpływem blokady cieśniny Ormuz i innych czynników, ropa gwałtownie wzrosła: w zeszłym tygodniu WTI podrożała w tydzień o ponad 35%, ustanawiając rekord największego tygodniowego wzrostu od 1983 roku; 9 marca, podczas azjatyckiej sesji, WTI sięgnęła 119,48 dolarów za baryłkę – rekord od 2022 roku, implied volatility opcji call osiągnęła ekstremalne wartości.

　　Pod wpływem gorączki, kapitał masowo napływał do sektora energii: według LSEG Lipper, w zeszłym tygodniu globalne fundusze energetyczne zanotowały 1,21 mld dolarów netto napływu, krajowe „trzy baryłki ropy” dwa dni z rzędu osiągały limit wzrostu, a China Petroleum ustanowił 11-letni rekord.

　　Ale gdy rynek żył jednostronną iluzją wzrostów, po informacji, że G7 rozważa uwolnienie rezerw ropy, międzynarodowa ropa gwałtownie spadła, a kluczowe było oświadczenie Trumpa 9 marca, że „wojna z Iranem właściwie się skończyła”. Pod wpływem tej wiadomości ropa w krótkim czasie spadła o 14 dolarów, a dzienny zakres WTI sięgnął 41,95%.

　　Wielu może zapytać: zmienność rynku jest normą, dlaczego normalna korekta aktywów przeradza się w ekstremalny, epicki krach?

　　Główna odpowiedź: podczas gwałtownych spadków struktura mikrotransakcji na rynku uległa „systemowej dysfunkcji”. Wysoka dźwignia, wyczerpana płynność i paniczna sprzedaż splatają się w spiralę śmierci.

　　Na rynku metali szlachetnych potężnym wzmacniaczem był wysoki nominalny lewar i podwyższona marża w izbach rozliczeniowych.

　　Tuż przed spadkami główne instytucje jak CME, aby ograniczyć ryzyko, wielokrotnie podnosiły marże dla kontraktów terminowych na złoto i srebro (np. marża dla srebra wzrosła w krótkim czasie o ponad 20%). Dla graczy z wysokim lewarem oznacza to „margin call”, więc muszą zamykać pozycje, wywołując efekt „long kill long” – czyli paniczną ucieczkę.

　　W kraju, LOF Silver SZ161226 odnotował pięć kolejnych limitów spadków, większość inwestorów chciała sprzedać, lecz nie mogła.

　　Koreańscy inwestorzy zawsze byli znani z agresywnego stylu inwestowania – ta „skłonność do hazardu” napędza wzrosty, ale podczas spadków jest detonatorem rynku.

　　Według danych, saldo finansowania w koreańskim rynku akcji wzrosło z 65 bilionów wonów w marcu 2025 do 158 bilionów w grudniu – wzrost o 143%; udział transakcji finansowych wzrósł z 18% do 35%, z czego 78% pochodziło od inwestorów indywidualnych; poziom marży spadł do 30%, co oznacza, że 1 mln wonów pozwalało kontrolować pozycję 3,33 mln wonów; wielkość udziałów ETF na potrójnej dźwigni wzrosła z 5,1% do 12,8%.

　　Gdy wszyscy byli pełni pozycji, a nawet grali na całego z dźwignią – rynek stracił płynność. A kontrakty terminowe na ropę są z natury ekstremalnie ryzykownym, wysoko lewarowanym instrumentem pochodnym.

　　Dla największego światowego kontraktu NYMEX WTI – jeden kontrakt reprezentuje 1000 baryłek ropy. Gdy w tym tygodniu cena ropy, pod wpływem gorączki, wzrosła do 119 dolarów za baryłkę, wartość umowna jednego kontraktu osiągnęła 119 000 dolarów.

　　Tymczasem wymagana przez giełdę początkowa marża to tylko około 7200 dolarów. To oznacza, że środki giełdowe zwykle pracują na dźwigni 15-16x. Przy dźwigni 16x, teoretycznie, wystarczy zaledwie 6% korekty ceny (spadek o ok. 7 dolarów), by marża longów została całkowicie wyzerowana.

　　9 marca, po informacji o wspólnym uwolnieniu strategicznych rezerw ropy przez G7, wzrost WTI spadł z blisko 30% do ok. 14%, korekta z wysokich poziomów znacznie przekroczyła „śmiertelny próg” 6%. Oznacza to, że high-leverage-longi wejściowe przy cenach powyżej 110 dolarów (pod wpływem FOMO) w kilka godzin wymuszono do stanowczego zamknięcia.

　　Na rynku kapitałowym dźwignia zawsze jest mieczem obosiecznym – przy wzrostach potęguje zyski, przy spadkach zamienia się w symbol śmierci.

　　Co warte przemyślenia: załamanie złota, srebra, koreańskiego rynku akcji i ostatniej ropy nie była skutkiem pogorszenia fundamentów aktywów, lecz zatłoczonej spekulacji na wysokich cenach, wywołanej przez zewnętrzne informacje – runęła chciwość, gorączka i nadmierna spekulacja z dźwignią, a nie aktywa jako takie.

　　Podczas krachu złota i srebra, fizyczna premia srebra z Szanghaju, Dubaju itd. nie spadła, lecz wzrosła – realne zapotrzebowanie na metale szlachetne jako zabezpieczenie i surowiec przemysłowy nie zostało odwrócone. Skrachowały gorączkowe, wysoko lewarowane pozycje spekulacyjne w instrumentach pochodnych.

　　Podczas krachu koreańskich akcji globalne zapotrzebowanie na chipy pamięci nadal było wysokie, a fundamenty Samsung Electronics i SK Hynix nie uległy pogorszeniu. Runęła finansowa dźwignia i fałszywa prosperity na optymistycznych oczekiwaniach.

　　Podobnie ostatni spadek ropy: kluczowym powodem była wypowiedź Trumpa o rychłym końcu wojny, prowadząca do zmiany oczekiwań dotyczących ryzyka geopolitycznego – nie globalne fundamenty podaży/popytu.

　　Wcześniej głównym wsparciem usług cen ropy była blokada cieśniny Ormuz, wywołująca obawy podażowe, a zakończenie wojny bezpośrednio tę obawę zniosło. Jednak realna struktura podaży/popytu, przemysłowego i konsumpcyjnego zapotrzebowania na ropę nie zmieniła się z dnia na dzień.

　　Mimo zakłócającej informacji o planie G7 (uwolnienie 300-400 mln baryłek rezerw), plan ten nie został jeszcze zrealizowany, a Trump zapewnił, że USA mają wystarczające rezerwy ropy i nie planują użyć zapasów awaryjnych – podstawy rynku ropy pozostają bez istotnego zagrożenia.

　　Istota tego spadku nadal tkwi w skupionej ucieczce wysoko lewarowanych spekulantów przy zmianie oczekiwań – to pęknięcie bańki spekulacyjnej, nie krach fundamentów aktywów.

　　Niezmienna żelazna zasada rynku kapitałowego: zbyt duży wzrost sam w sobie staje się największym zagrożeniem. Gdy dana klasa aktywów trwa w „iluzji, że wszyscy zarabiają”, każda mała wiadomość może być ostatnią kroplą dla ucieczki kapitału.

　　Niezależnie od flash-krachu złota/srebra, lawiny koreańskich akcji czy nurkowania ropy – parabola wzrostu cen aktywów zwykle zapowiada nagłą i gwałtowną zmianę kierunku. Im ostrzejszy wzrost, tym bardziej bolesny spadek.

　　Załamanie złota, srebra i koreańskich akcji zawsze dotyczyło chciwości, gorączki i nadmiernej spekulacji z dźwignią – nigdy samych aktywów.

　　Trzy wielkie wstrząsy na początku 2026 roku były krwawą lekcją ryzyka dla globalnych inwestorów – trajektorie spadków złota/srebra, koreańskich akcji i ropy są bardzo podobne, a zwłaszcza niosą silne ostrzeżenie dla handlu towarami i aktywami udziałowymi:

　　1. Zyski i straty mają wspólne źródło – nadmierne wzrosty są największym zagrożeniem. Nawet w najgorętszych transakcjach nie należy ślepo ścigać wyższych cen; jeśli nie rozumiesz podstaw aktywu, nie podążaj za tłumem.

　　2. Nie ślepo ufaj „aktywami zabezpieczającymi”, w obliczu kryzysu płynności żadne aktywo nie jest bezpieczne. Nawet powszechnie uznawane złoto podczas paniki i wyczerpania płynności może doświadczyć ekstremalnych 10% spadków w jeden dzień. 

　　3. Trzymaj się z dala od dźwigni, szczególnie na wysokich poziomach rynku. Głównym amplifikatorem obu krachów była dźwignia i wymuszona likwidacja pozycji – zwykli inwestorzy nigdy nie powinni grać geopolitycznymi wydarzeniami na wysokiej dźwigni. 

　　4. Szanuj rynek i ryzyko; kontrola ryzyka zawsze powinna być na pierwszym miejscu. Na rynku kapitałowym przetrwanie zawsze jest ważniejsze niż szybki zarobek.

Redaktor naczelny: Zhu He Nan