Konflikt z Iranem grozi umniejszeniem najbardziej wychwalanego osiągnięcia Trumpa

Reakcje rynku na konflikt z Iranem

Od rozpoczęcia działań zbrojnych z Iranem, rynki finansowe zmieniły się w sposób przeciwstawny do celów gospodarczych prezydenta Trumpa. Ceny akcji spadły, rentowności obligacji wzrosły, a dolar amerykański się umocnił — są to wydarzenia niezgodne z preferowanymi przez administrację rezultatami.

Zmieniające się trendy podczas drugiej kadencji Trumpa

Przez większość drugiej kadencji prezydenta Trumpa rynki na ogół poruszały się po jego myśli: akcje rosły, koszty pożyczek malały, a dolar się osłabiał, co prezydent często podkreślał.

Jednak trwający konflikt z Iranem odwrócił te tendencje. Akcje spadają, a zarówno rentowności obligacji, jak i dolar, rosną.

Ta zmiana komplikuje narrację prezydenta, który często wskazywał na rosnące rynki giełdowe, tanią możliwość zaciągania pożyczek i słabszego dolara jako dowody sukcesu swojej administracji. Przy republikańskiej większości w Izbie Reprezentantów wiszącej na włosku, te zmiany rynkowe mogą utrudnić Trumpowi przekonywanie wyborców podczas nadchodzących wyborów środka kadencji.

Jeśli konflikt będzie się utrzymywać, te niekorzystne ruchy rynkowe mogą się kontynuować, podważając komunikaty gospodarcze prezydenta.

Wyniki rynku giełdowego

Prezydent Trump wielokrotnie podkreślał rekordowe szczyty giełdowe, takie jak moment, gdy Dow Jones Industrial Average przekroczył w zeszłym miesiącu 50 000 punktów, używając tych kamieni milowych jako dowodu osiągnięć swojej administracji.

Podczas przemówienia o stanie państwa 24 lutego Trump powiedział: “Rynek akcji radzi sobie świetnie, ustanawia kolejne rekordy — wasze 401(k) mocno wzrosły.”

Jednak od momentu osiągnięcia szczytu 10 lutego, Dow spadł o ponad 5%, gdyż inwestorzy obawiają się wpływu konfliktu na światowe dostawy ropy naftowej.

Zgodnie z opinią Sameera Samany, szefa globalnych rynków akcji i aktywów realnych w Wells Fargo Investment Institute, “Konflikt na Bliskim Wschodzie oraz powiązane wiadomości pozostają głównymi czynnikami zmienności rynku.” Przewiduje on, że konflikt może potrwać kilka tygodni lub miesięcy, ale nie oczekuje, by zasadniczo zmienił prognozę dla akcji. Czas trwania konfliktu pozostaje kluczowym czynnikiem decydującym o niepewności na rynku.

S&P 500 spadł o 1,5% w tym miesiącu, co spycha indeks na minus w tym roku. Minęło już sześć tygodni od momentu, gdy S&P ustanowił nowy rekord.

Mike Skordeles, szef ekonomii USA w Truist, skomentował: “Tu wszystko sprowadza się do czasu trwania. Jak długo to potrwa?”

Wydarzenia na rynku obligacji

Od początku konfliktu z Iranem, rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła, ponieważ obawy o rosnące ceny ropy i inflację skłaniają inwestorów do sprzedaży obligacji. Rentowność wzrosła z 3,96% na początku miesiąca do 4,22% w środę.

Rentowności obligacji, które poruszają się odwrotnie do cen, wpływają na koszty pożyczek w całej gospodarce, w tym na stopy procentowe kredytów hipotecznych.

Historycznie reakcje rynku czasem zmuszały Biały Dom do przemyślenia proponowanych polityk, takich jak cła, kiedy zarówno akcje jak i obligacje były negatywnie dotknięte.

Administracja Trumpa zadeklarowała, że chce obniżyć rentowność obligacji skarbowych, aby uczynić pożyczanie tańszym oraz zmniejszyć wydatki rządu na odsetki od długu narodowego.

Chociaż rentowność 10-latki jest obecnie najwyższa od miesiąca, zeszłotygodniowy wzrost był największy od kwietnia, kiedy rynki były rozchwiane z powodu niepewności dotyczącej ceł.

Rosnące ceny energii mogą także napędzać inflację, przez co Federal Reserve będzie mniej skłonna do obniżania stóp procentowych — wbrew preferencjom prezydenta dotyczącym niższych stóp.

Kierunki dolara amerykańskiego

Słabszy dolar zazwyczaj przynosi korzyści amerykańskim producentom, czyniąc amerykańskie towary tańszymi za granicą i zwiększając eksport, co jest zgodne z celem administracji dotyczącym ożywienia krajowego przemysłu.

Jednak konflikt z Iranem doprowadził do odbicia wartości dolara. Indeks dolara amerykańskiego wzrósł o 1,7% w tym miesiącu, gdy inwestorzy szukają bezpiecznych aktywów i oczekują mniejszej liczby cięć stóp procentowych przez Federal Reserve.

W styczniu Sekretarz Skarbu Scott Bessent potwierdził zobowiązanie Stanów Zjednoczonych do polityki silnego dolara. Mimo to umacniający się dolar przeciwstawia się ambicjom administracji dotyczącym odrodzenia produkcji.

Przed konfliktem indeks dolara spadł o 0,7% w 2026 roku, po 9% spadku w 2025 roku. Teraz indeks wzrósł blisko o 1% w tym roku, choć pozostaje 4,6% niżej w porównaniu z tym samym okresem w zeszłym roku. (Indeks mierzy dolara w stosunku do koszyka głównych światowych walut).

Wyższe rentowności obligacji utrudniają działania zmierzające do obniżenia kosztów pożyczek, natomiast mocniejszy dolar sprawia, że amerykańskim eksporterom trudniej jest konkurować. Spadające ceny akcji także podważają nacisk prezydenta na rekordy rynku. Przyszłość tych trendów będzie zależała w dużej mierze od cen ropy i długości trwania konfliktu.

Adam Turnquist, główny strateg techniczny w LPL Financial, zauważył: “Będzie więcej ryzyka nagłówkowego na rynku, więcej niestabilności, dopóki nie będzie więcej szczegółów co do ram czasowych.”