Czy nadal warto inwestować w akcje Goldman po wzroście o 53,5% w 2025 roku?

Goldman Sachs wyprzedza branżę i rywali w 2025 roku

Goldman Sachs Group, Inc. (GS) odnotował wzrost wartości akcji o 53,5% w 2025 roku, znacznie przewyższając wzrost sektora bankowości inwestycyjnej o 37,1%. Wyniki te przewyższyły również osiągnięcia konkurentów JPMorgan (JPM) i Morgan Stanley (MS), których akcje wzrosły odpowiednio o 34,4% i 41,2%.

Trendy cen akcji

Źródło: Zacks Investment Research

Po tej imponującej zwyżce, inwestorzy zastanawiają się, czy nadal trzymać akcje GS dla dalszych zysków, czy też zabezpieczyć zyski już teraz. Aby podjąć świadomą decyzję, kluczowe jest przeanalizowanie głównych czynników wpływających na perspektywy Goldmana w 2026 roku.

Kluczowe czynniki wzrostu i ryzyka dla Goldman Sachs

Odbudowa rynku bankowości inwestycyjnej napędza wzrost

Ożywienie w bankowości inwestycyjnej było głównym katalizatorem rozwoju Goldmana. W 2025 roku przychody firmy z tego segmentu wzrosły o 21% rok do roku, wspierane przez aktywność transakcyjną oraz ożywienie rynku IPO. W przyszłości silna globalna ścieżka transakcji, aktywny rynek fuzji i przejęć (M&A) oraz przewaga Goldmana mają dalej napędzać wzrost.

Goldman wypada najlepiej jako główny beneficjent, a zarząd przewiduje jeszcze bardziej korzystne warunki dla M&A w 2026 roku, zakładając stabilność makroekonomiczną. Portfel bankowości inwestycyjnej firmy jest największy od czterech lat, a zaangażowanie klientów pozostaje wysokie. JPMorgan oraz Morgan Stanley także mają czerpać korzyści z ogólnobranżowego ożywienia.

Strategiczna restrukturyzacja przynosi rezultaty

Goldman strategicznie wycofał się z nierentownych przedsięwzięć bankowości konsumenckiej, koncentrując się na swoich kluczowych kompetencjach. Pod kierownictwem CEO Davida Solomona firma przesunęła zasoby do działów, w których ma przewagę konkurencyjną.

Najnowsze działania to przekazanie programu Apple Card do JPMorgan, przejęcie Innovator Capital Management w celu rozbudowy możliwości ETF, sprzedaż polskiego biznesu zarządzania aktywami do ING Bank Śląski oraz sprzedaż portfela kart kredytowych GM do Barclays. Sprzedaż GreenSky oraz portfela kredytów Marcusa dodatkowo podkreśla wycofanie Goldmana z bankowości konsumenckiej.

Dzięki tym decyzjom Goldman koncentruje się na segmentach o wyższej marży, takich jak Global Banking and Markets oraz zarządzanie aktywami i majątkiem (AWM). W 2025 roku przychody netto z Global Banking and Markets wzrosły o 18%, a z AWM o 2%. Aktywa pod zarządzaniem osiągnęły rekordowe $3,61 biliona.

Transformacja dzięki sztucznej inteligencji

Goldman wdraża kompleksową strategię AI w zakresie tradingu, bankowości inwestycyjnej, zarządzania aktywami oraz operacji wewnętrznych. Inicjatywy, takie jak “One Goldman Sachs 3.0” i “GS AI Assistant”, mają zintegrować generatywną i predykcyjną AI w procesach firmy.

Ta wieloletnia transformacja ma na celu usprawnienie procesów, zwiększenie produktywności i umożliwienie skalowalnego wzrostu. Firma zreorganizowała również swój dział bankowości inwestycyjnej TMT, by skupić się na transakcjach opartych o AI. Planowane przejęcie Industry Ventures podkreśla zaangażowanie Goldmana w wykorzystanie AI dla lepszej wyceny i zarządzania ryzykiem na rynkach prywatnych.

AI staje się centralnym silnikiem wzrostu, poprawiającym efektywność operacyjną, znaczenie dla klienta oraz pozycję konkurencyjną.

Ekspansja w private equity oraz alternatywach

Goldman dynamicznie rozwija biznes private equity oraz alternatywny poprzez przejęcia i usprawnianie platform. Przejęcie Industry Ventures w styczniu 2026 roku wzmacnia pozycję firmy na rynkach prywatnych i rozszerza dostęp do szybko rosnących firm technologicznych.

Partnerstwa, takie jak transakcja $1-miliardowa z T. Rowe Price, rozszerzają ofertę produktów emerytalnych i majątkowych. Firma rozwija również usługi private credit na rynku międzynarodowym, osiągając rekordowe przychody w bankowości i kredytowaniu prywatnym w 2025 roku. Zarząd przewiduje roczny wzrost na poziomie wysokich jednocyfrowych wartości w tych obszarach, celując w portfel private credit o wartości $300 miliardów do 2029 roku.

Jednak wyzwania rynku private credit, takie jak rosnąca liczba niewypłacalności lub trudności refinansowania, mogą stanowić zagrożenie w przypadku pogorszenia warunków gospodarczych. Ostrożność inwestorów może też spowolnić zbieranie funduszy i aktywność transakcyjną, negatywnie wpływając na wzrost segmentu zarządzania aktywami.

Silna płynność wspiera zwroty dla akcjonariuszy

Goldman utrzymuje solidny bilans, z współczynnikiem kapitałowym Tier 1 znacząco powyżej wymogów regulacyjnych. Na dzień 31 grudnia 2025 roku wskaźnik pokrycia płynności wynosił 119%, przekraczając ustanowione minimum. Aktywa płynne sięgały $174,2 miliarda.

Ta siła finansowa pozwala na hojne zwroty kapitałowe dla akcjonariuszy. W styczniu 2026 roku Goldman podniósł kwartalną dywidendę o 12,5% do $4,50 na akcję, co oznacza sześć podwyżek w pięciu latach i roczną stopę wzrostu na poziomie 20,8%. Obecna stopa dywidendy wynosi 2,2%.

JPMorgan oraz Morgan Stanley również regularnie podnoszą dywidendy, oferując stopy odpowiednio 2,1% i 2,5%.

Program odkupu akcji Goldmana pozostaje aktywny, z dodatkowym upoważnieniem na $40 miliardów w kwietniu 2025 roku. Na koniec roku firma miała $29,7 miliarda do wykorzystania w odkupy.

Perspektywy wyników Goldman Sachs oraz wycena

Analitycy pozostają optymistyczni wobec GS. W ciągu ostatnich dwóch miesięcy konsensus prognoz dla zysków w 2026 i 2027 roku był podnoszony, przewidując wzrost rok do roku o 10,3% i 10,7%.

Trendy w rewizji szacunków

Źródło: Zacks Investment Research

Porównanie wyceny

GS jest notowany przy prognozowanym wskaźniku P/E na poziomie 14,26, wyższym niż średnia branżowa wynosząca 12,94. JPMorgan oraz Morgan Stanley mają prognozowany wskaźnik P/E odpowiednio 13,04 i 14,31.

Źródło: Zacks Investment Research

Podsumowanie: Czy GS wciąż jest dobrą inwestycją?

Pomimo znacznych wzrostów w 2025 roku, Goldman Sachs wciąż oferuje interesującą długoterminową możliwość inwestycyjną. Firma korzysta z odbudowy rynku bankowości inwestycyjnej, silnej aktywności M&A i IPO oraz strategicznego skupienia na segmentach o wysokiej marży, takich jak zarządzanie majątkiem i aktywami.

Strukturalne czynniki wzrostu – w tym ekspansja na rynku private credit i alternatyw, rosnące aktywa pod zarządzaniem oraz inicjatywy związane z AI w całej firmie – pozycjonują Goldmana na zwiększenie efektywności, poprawę oferty dla klientów oraz wzrost przychodów opartych o opłaty. Solidna baza kapitałowa, atrakcyjna stopa dywidendy oraz kontynuowane odkupy akcji dodatkowo wspierają wartość dla akcjonariuszy.

Mimo że akcje GS są notowane z premią względem branży i firma stoi wobec ryzyk związanych z niepewnością makroekonomiczną i zmiennością rynku private credit, jej przywództwo w globalnej bankowości inwestycyjnej oraz zdywersyfikowane źródła przychodów sugerują, że dalszy wzrost zysków jest prawdopodobny.

Dla inwestorów poszukujących solidnych długoterminowych zwrotów, GS pozostaje silnym typem na zakup.

Obecnie GS posiada Zacks Rank #2 (Kupuj).

Najlepsza spółka półprzewodnikowa – wyróżnienie

Mniej znana firma z sektora półprzewodników jest gotowa na znaczący wzrost, dostarczając produkty, których nie oferują giganci tacy jak NVIDIA. Wraz z rosnącym zainteresowaniem, skorzysta na zwiększonym popycie w AI, machine learning oraz IoT. Globalna produkcja półprzewodników ma wzrosnąć z $452 miliardów w 2021 roku do $971 miliardów do 2028 roku.