Wzrost cen ropy naftowej prowadzi do globalnego wzrostu stóp procentowych

Morning FX

Po ogłoszeniu przez Międzynarodową Agencję Energetyczną (IEA) uwolnienia 400 milionów baryłek strategicznych rezerw ropy,ceny ropy nie spadły, lecz wzrosły. Z jednej strony,wykorzystanie największych w historii strategicznych rezerw odzwierciedla powagę i trwałość obecnego kryzysu energetycznego oraz potęguje panikę na rynku; z drugiej strony,400 milionów baryłek w porównaniu ze średnim dziennym przepływem 20 milionów baryłek przez cieśninę Ormuz wystarczy tylko na 20 dni i nie rozwiązuje obecnego problemu niedoboru energii .

I. Globalne rentowności obligacji zbiorowo rosną

Wraz ze wzrostem cen ropy i obawami o inflację, rentowności obligacji na całym świecie gwałtownie poszły w górę. Najpierw spójrzmy, jak kształtował się wzrost rentowności obligacji w różnych krajach od rozpoczęcia konfliktu 28 lutego 2026 roku.

Największe wzrosty odnotowała Wielka Brytania, rentowność obligacji 1-letnich wzrosła o 39bp, a 10-letnich o 45bp; rentowność niemieckich obligacji 1-letnich wzrosła o 24bp, obecnie rynek wycenia, że Europejski Bank Centralny podniesie stopy 1,5 razy w tym roku; natomiast wzrosty stóp w USA są nadal umiarkowane, znacznie niższe niż w Europie i Australii. Patrząc na różnicę w stopach, można wyjaśnić, dlaczego ostatnio dolar amerykański nie poszedł znacznie w górę razem z ropą.

W przyszłym tygodniu banki centralne na całym świecie tłumnie spotkają się na posiedzeniach dotyczących stóp procentowych, a rynek oczekuje, że Australia może ponownie podnieść stopy o 25bp, co może wywołać kolejną falę wzrostów globalnych stóp procentowych.

• Australia RBA: podwyżka stóp o 65bp (następne spotkanie: 17 marca)

• Europejski Bank Centralny ECB: podwyżka stóp o 40bp(następne spotkanie: 19 marca)

• Bank Kanady BOC: podwyżka stóp o 30bp(następne spotkanie: 18 marca)

• Bank Anglii BOE:podwyżka stóp o 10bp(następne spotkanie: 19 marca)

• Federalne Komitet Operacji Otwartego Rynku FOMC: obniżka stóp o 30bp(następne spotkanie: 18 marca)

II. Kto jest królem rynku walutowego?

Na rynku walutowym oprócz walut towarowych, takich jak dolar australijski i kanadyjski, silnie radzi sobie również chiński renminbi, który wykazuje wyjątkowe cechy bezpiecznej przystani; obecnie wrócił już do poziomów sprzed konfliktu, indeks Renminbi CFETS wrócił powyżej 100.

Dlaczego Renminbi radzi sobie tak silnie?

Z jednej strony główną podporą jest silna siła wymiany Renminbi. Patrząc na dane eksportowe opublikowane w tym tygodniu,eksport za styczeń-luty wyniósł 656,58 miliardów dolarów, wzrost rok do roku +21,8%, znacznie przewyższając oczekiwania rynku, co ustanowiło najlepszy początek roku.

Z drugiej strony, wpływ wysokich cen ropy na Chiny jest kontrolowany. Konsumpcja energii w Chinach opiera się głównie na węglu, a rozwój nowych źródeł energii w ostatnich latach dalej redukuje zależność od ropy — w 2025 roku ropa będzie stanowić tylko 18% całkowitego zużycia energii w Chinach, znacznie mniej niż w UE i Japonii (około 38% zależności od ropy), dlatego wzrost cen ropy ma ograniczony wpływ na chińskie PKB.

Patrząc w przyszłość, w średnim i długim terminie nadal oczekuje się wzrostu wartości Renminbi, jednak biorąc pod uwagę, że indeks Renminbi osiągnął relatywnie wysoki poziom 100, przewiduje się, że dalszy wzrost wartości Renminbi może być bardziej umiarkowany.