Kryptowalutowa ofensywa Mastercard: czy może znacząco wpłynąć na przychody z opłat?

Krajobraz konkurencji jest wyrazisty. VisaV-0.80% przetwarza $717,9 mln miesięcznych transakcji kartami kryptowalutowymi, co znacząco przewyższa wynik Mastercard ($275,1 mln). To daje Viście przewagę 2,6x i pozwala zdobyć 72% udziału w rynku.

Różnica ta jest niewspółmierna do liczby użytkowników. Baza użytkowników Visa jest tylko o 22% większa od Mastercard, jednak obsługuje ona o 161% większy wolumen. Wskazuje to, że posiadacze kart Visa dokonują transakcji o znacznie wyższej wartości, co świadczy o głębszej adopcji wśród jej użytkowników.

Ta przewaga konsekwentnie się pogłębia od połowy 2024 roku, gwałtownie przyspieszając po listopadzie 2024. Zbiega się to w czasie z „post-ETF” hossą na rynku kryptowalut, sugerując, że Visa przejęła większość tego wzrostu. Odchylenie ma charakter strukturalny, nie tymczasowy, wyznacza podstawę, którą musi zaadresować nowy program Mastercard.

Mechanika programu: Budowanie warstwy rozliczeniowej dla przyszłych opłat

Skala inicjatywy jest natychmiastowa i strategiczna. MastercardMA-1.33% oficjalnie rozszerzył swój Crypto Partner Program na ponad 85 firm, jednocząc gigantów takich jak Binance, PayPalPYPL-2.66%, RippleRLUSD0.00% oraz JPMorgan ChaseJPM-1.61%. Ta koalicja została zaprojektowana, by budować rozwiązania płatności on-chain bezpośrednio w istniejącej sieci kart, mając na celu wprowadzenie kryptowalut do głównego nurtu handlu.

W centrum znajduje się nowa warstwa technologiczna: Multi-Token Network (MTN). Działa jako prywatny, uprawniony blockchain i „silnik zaufania” dla rozliczeń. Łączy tokenizowane depozyty bankowe i regulowane stablecoiny, zapewniając niezawodną, instytucjonalną alternatywę dla publicznych blockchainów w płatnościach międzynarodowych i B2B. Celem jest połączenie innowacji z infrastrukturą, pozycjonując Mastercard jako centralny „system rur” dla płatności aktywami cyfrowymi.

Jeśli chodzi o przychody z opłat, konfiguracja to gra długoterminowa. Program nie generuje natychmiastowych opłat transakcyjnych z wydatków kryptowalutowych. Zamiast tego buduje warstwę rozliczeniową, która w przyszłości może pobierać opłaty od wolumenów. Poprzez połączenie z ponad 150 milionami punktów handlowych oraz instytucjami takimi jak Standard Chartered, Mastercard chce utrzymać przepływ aktywów cyfrowych na swojej regulowanej infrastrukturze. Potencjał tkwi w wolumenie: miesięczne wolumeny transakcji kryptowalutowych osiągnęły rekordowe $969,9 mld w sierpniu 2025, nawet niewielka część opłat od tego przepływu może być znacząca. Program ma zagwarantować przyszłą pulę opłat, nie zlikwidować dzisiejszej luki.

Katalizatory i ryzyka: droga do zamknięcia luki wolumenowej

Wyzwanie adopcji to obecna przeszkoda. Sukces zależy od zwiększania korzystania z Multi-Token Network i nowych kart kryptowalutowych, co musi przezwyciężyć ugruntowaną bazę użytkowników Visa oraz ich nawyki wydatkowe. Przewaga Visa 2.6x w miesięcznym wolumenie kart kryptowalutowych oraz 72% udziału w rynku to nie tylko liczby; pokazują głębokie preferencje użytkowników w zakresie transakcji o wyższej wartości. Program Mastercard musi przekonać zarówno obecnych, jak i nowych użytkowników do przeniesienia swoich wydatków kryptowalutowych z infrastruktury Visa na swoją nową warstwę rozliczeniową.

Kluczowym katalizatorem jest przewidywany wzrost całkowitej puli opłat. Miesięczne wolumeny transakcji kryptowalutowych sięgnęły rekordowych $969,9 mld w sierpniu 2025, a prognozy wskazują na $1 bilion miesięcznie do grudnia 2026 roku. Ten wzrost tworzy większą pulę gospodarczą. Strategia Mastercard polega na zdobyciu części tego przyszłego wolumenu poprzez integrację swojej warstwy rozliczeniowej z ponad 150 milionami punktów handlowych w swojej sieci.

Największym ryzykiem jest to, że program przejmie tylko niewielką część tego wzrostu, nie zmniejszając znacząco obecnego deficytu. Mechanika programu to gra o przyszłe opłaty, a nie szybkie rozwiązanie dzisiejszej luki. Nawet przy ogromnej puli, zdolność Mastercard do przełożenia swojej koalicji 85+ partnerów na gwałtowny wzrost wolumenu będzie ograniczona przez przewagę Visa oraz inercję nawyków wydatkowych użytkowników. Sukces programu zależy od przyszłej adopcji, nie od obecnego udziału w rynku.