Spójrz poza cła! Jeśli podczas prezydentury Donalda Trumpa rynek akcji gwałtownie spadnie, prawdopodobnie zostanie to wywołane przez jeden lub więcej z tych trzech czynników.

Wyniki Wall Street podczas prezydentury Trumpa

Dane statystyczne pokazują, że Wall Street reagowała pozytywnie podczas kadencji Donalda Trumpa. Do zakończenia jego pierwszej, niekolejnej kadencji w styczniu 2021 roku, Dow Jones Industrial Average (^DJI), szeroki S&P 500 (^GSPC) oraz technologicznie zorientowany Nasdaq Composite (^IXIC) wzrosły odpowiednio o 57%, 70% i 142%.

Po powrocie Trumpa do urzędu 20 stycznia 2025 roku, te główne indeksy kontynuowały swoją zwyżkową tendencję: Dow, S&P 500 oraz Nasdaq Composite wzrosły odpowiednio o 9%, 12% i 14% do 6 marca 2026 roku. Historycznie S&P 500 lub Dow Jones Industrial Average kończyły wyżej podczas 26 z ostatnich 33 kadencji prezydenckich, ale zyski roczne podczas rządów Trumpa znacząco przewyższyły długoterminową średnią.

Prezydent Trump przygotowuje się do wystąpienia przed mediami. Źródło zdjęcia: Oficjalne zdjęcie Białego Domu autorstwa Molly Riley.

Potencjalne zagrożenia dla rynku akcji

Mimo dobrej kondycji rynku, ryzyka są zawsze obecne. Istnieją czynniki, które mogą zachwiać zaufaniem inwestorów i wywołać zmienność.

Choć niektórzy zrzucają winę za potencjalne spadki rynku na politykę celną i handlową prezydenta, taryfy nie są głównym zmartwieniem Wall Street. Jeśli podczas kadencji Trumpa dojdzie do znaczącego załamania rynku, najprawdopodobniej stanie się to z powodu jednego lub kilku z trzech kluczowych czynników — żaden z nich nie dotyczy taryf.

Napięcia geopolityczne: konflikt z Iranem i szoki cen ropy

Zaledwie kilka tygodni temu wydawało się, że kryzys geopolityczny destabilizujący rynki jest mało prawdopodobny. Jednak 28 lutego siły USA i Izraela przeprowadziły naloty na Iran, eskalując to, co obecnie znane jest jako "wojna z Iranem". Ten konflikt stanowi poważne zagrożenie dla solidnych zwrotów z rynku podczas kadencji Trumpa.

Według Ryana Detricka, głównego stratega rynkowego Carson Group, od czasów II wojny światowej miało miejsce ponad 40 poważnych wydarzeń geopolitycznych — od wojen po kryzysy finansowe. W większości przypadków S&P 500 był wyżej rok później około 65% czasu, a nie wszystkie takie zdarzenia prowadziły do załamań rynku.

Jednak gdy nastąpiły znaczne spadki, często łączyły je zakłócenia na rynku ropy.

Historyczny wpływ zakłóceń na rynku ropy

Zdarzenia przerywające produkcję czy transport ropy historycznie wywoływały gwałtowne, emocjonalne wyprzedaże. Przykładowo, po nałożeniu przez arabskich członków OPEC embarga na ropę w październiku 1973 roku, S&P 500 spadł o 44% w ciągu kolejnych 11,5 miesiąca. Podobnie indeks zanotował 13% spadek w ciągu zaledwie trzech tygodni po inwazji Iraku na Kuwejt w sierpniu 1990 roku.

Kiedy podaż ropy jest zagrożona, ceny surowca zwykle gwałtownie rosną. W początkowych dniach konfliktu z Iranem cieśnina Ormuz — kluczowa droga dla około 20% światowych przewozów ropy — była faktycznie zamknięta. W rezultacie ceny ropy West Texas Intermediate (WTI) wzrosły o 36% w ciągu tygodnia od ataków.

Tego typu skoki cen ropy historycznie prowadziły do wyższej inflacji, spadku wydatków konsumenckich oraz słabszego rynku pracy. Jeśli WTI pozostanie na wysokim poziomie lub przekroczy $90 za baryłkę, Rezerwa Federalna może być zmuszona wstrzymać plany obniżania stóp procentowych.

Kadencja Jerome’a Powella jako przewodniczącego Rezerwy Federalnej kończy się za dwa miesiące. Źródło zdjęcia: Oficjalne zdjęcie Rezerwy Federalnej.

Niepewna ścieżka Rezerwy Federalnej i jej wpływ na rynek

Choć Rezerwa Federalna zwykle działa jako czynnik stabilizujący rynki finansowe, ostatnie wydarzenia uczyniły ją głównym powodem do obaw. Od połowy lipca działania banku centralnego stały się znaczącym ryzykiem dla inwestorów.

Federal Open Market Committee (FOMC), kierowany przez Jerome’a Powella, odpowiada za maksymalizowanie zatrudnienia i utrzymanie stabilności cen poprzez korygowanie stóp procentowych i prowadzenie operacji otwartego rynku. Jednak ponieważ FOMC opiera się na historycznych danych ekonomicznych, często reaguje z opóźnieniem, zamiast przewidywać zmiany, przez co może pozostawać w tyle.

Inwestorzy zwykle akceptują decyzje FOMC, dopóki członkowie zachowują konsensus. Jednak gdy pojawiają się rozbieżności, zaufanie Wall Street do banku centralnego może szybko zanikać.

Mimo że Powell utrzymywał najniższy współczynnik sprzeciwu wśród szefów Fed w ciągu ostatnich 48 lat, na ostatnich pięciu posiedzeniach FOMC pojawił się co najmniej jeden głos przeciwny.

Szczególnie niepokojące są przypadki z października i grudnia, gdy członkowie FOMC sprzeciwiali się sobie nawzajem — część była za brakiem cięcia stóp, inni domagali się większego obniżenia. Takie podziały mogą być niebezpieczne dla rynków, jeśli się utrzymają.

Dodatkowo, z kończącą się kadencją Powella i nominacją Kevina Warsha na jego następcę, zmiana ta może przynieść nieprzewidziane konsekwencje.

Wyceny akcji: drugie najwyższe od ponad wieku

Chociaż konflikt z Iranem dominuje w serwisach informacyjnych, wysokie wyceny akcji mogą stanowić największe ryzyko dla obecnego rynku byka.

Wycena akcji i całego rynku jest z natury subiektywna, przez co krótkoterminowe ruchy są trudne do przewidzenia. Jednak jedna miara wyceny wyróżnia się historyczną trafnością: Shiller Price-to-Earnings (P/E) Ratio, czyli Cyclically Adjusted P/E (CAPE) Ratio.

Shiller P/E jest wartościowy, ponieważ średnia zarobków korygowanych o inflację liczona jest za dekadę, podczas gdy tradycyjny wskaźnik P/E obejmuje tylko ostatnie 12 miesięcy. Dzięki temu jest mniej podatny na zakłamania wynikające z krótkotrwałych zaburzeń gospodarczych.

Choć CAPE Ratio zostało zaprezentowane pod koniec lat 80., historyczne dane sięgają 1871 roku. Przez ostatnie 155 lat średnia wynosiła 17,34. Obecnie wskaźnik oscyluje między 39 a 41, co oznacza drugi najwyższy poziom w historii.

Choć Shiller P/E nie przewiduje dokładnego momentu korekty lub krachu, historia pokazuje, że gdy przekracza 30 podczas długotrwałego rynku byka, następujące potem spadki Dow, S&P 500 lub Nasdaq Composite sięgały od 20% do nawet 89%.

Tak więc, choć taryfy często dominują w dyskusjach, inwestorzy powinni szukać innych rzeczywistych zagrożeń dla obecnego rajdu na rynku.

Czy to dobry moment na inwestycję w S&P 500 Index?

Przed dodaniem udziałów S&P 500 Index do swojego portfela warto rozważyć:

• Zespół Motley Fool Stock Advisor właśnie ujawnił, jakie według nich są 10 najlepszych akcji do zakupu obecnie — i S&P 500 Index nie znalazł się na tej liście. Te wybory mogą przynieść znaczące zyski w nadchodzących latach.
• Przykładowo, gdy Netflix został polecony 17 grudnia 2004 roku, inwestycja $1000 byłaby dziś warta $508,607.*
• Podobnie, inwestycja $1000 w Nvidia po rekomendacji z 15 kwietnia 2005 roku wzrosłaby do $1,122,746.*

Do tej pory Stock Advisor uzyskał średni zwrot 933%, znacznie przewyższając wynik S&P 500 wynoszący 188% w tym samym okresie. Nie przegap najnowszej listy 10 najciekawszych akcji — dołącz do społeczności inwestorów skupiających się na długoterminowym sukcesie.

*Zwroty Stock Advisor na dzień 14 marca 2026 roku.