Retrospectiva do Bitget Token (BGB) de 2025

Se você manteve Bitcoin e Ethereum ao longo de 2025, provavelmente teve a sensação de estar gerenciando um único ativo com dois nomes diferentes. Quando o Bitcoin se move, o Ethereum quase sempre acompanha. Isso não é apenas percepção, é um fato mensurável conhecido como correlação.

Durante todo o ano de 2025, o Bitcoin e o Ethereum apresentaram uma correlação de 0,79. Pense na correlação como uma escala de 0 a 1:

● 1,0 = significa que os ativos se movem exatamente juntos

● 0,5 = indica que se movem juntos cerca de metade do tempo

● 0,0 = significa movimentos totalmente independentes

Com uma correlação de 0,79, o Ethereum replica aproximadamente 79% dos movimentos do Bitcoin. Na prática, quem mantém BTC e ETH na carteira está, em grande parte, fazendo a mesma aposta duas vezes.

O BGB, por outro lado, apresentou um comportamento diferente. Com correlação média de 0,62 em relação ao Bitcoin, inferior à do Ethereum (0,79), o token se moveu de forma independente com mais frequência ao longo de 2025. Este artigo analisa o que isso significa com base em 356 dias de dados, de 31 de dezembro de 2024 a 21 de dezembro de 2025, comparando Bitcoin, Ethereum e BGB sob três perspectivas: volatilidade, correlação e risco de cauda, ou seja, o que acontece nos piores dias de mercado.

1. Entendendo o perfil de volatilidade do BGB

1.1. O que é o coeficiente volume-volatilidade e por que ele importa

Antes de entrar nos números, vale entender o conceito de “coeficiente volume-volatilidade”:

Volume: representa o nível de atividade de trading, quantas moedas trocam de mãos;

Volatilidade: mede o quanto o preço oscila;

Coeficiente de volume-volatilidade: é a relação entre esses dois fatores, indicando o quão estável é o volume frente às variações de preço.

Imagine um restaurante movimentado:

● Um coeficiente baixo, como o do Bitcoin (0,69), indica que mesmo cheio, o serviço continua organizado.

● Um coeficiente alto, como o do Ethereum (1,01), sugere que quando a demanda aumenta, tudo se torna caótico.

● O meio-termo, onde o BGB se posiciona (0,86), indica movimento suficiente para gerar oportunidades, mas com controle operacional.

O coeficiente de 0,86 do BGB ficou entre o Bitcoin (0,69) e o Ethereum (1,01). Ao longo de 2025, essa posição intermediária significou: movimento de preços suficiente para criar oportunidades, com atividade de trading estável o suficiente para que você possa entrar ou sair de posições quando necessário.

A escala logarítmica facilita a comparação de variações percentuais em vez de números absolutos: uma mudança de 100 milhões para 1 bilhão parece semelhante a uma mudança de 10 milhões para 100 milhões, já que ambas representam aumentos de 10 vezes. O gráfico em escala logarítmica mostra que os três ativos tiveram picos de volume durante eventos importantes do mercado, mas a linha de base do BGB permaneceu relativamente estável, ou seja, o padrão persiste em diferentes condições de mercado.

O que isso significa na prática: quando você deseja comprar ou vender BGB, o volume de trading é previsível o suficiente para que sua ordem seja executada aos preços esperados. Com coeficientes mais baixos (como o BTC), o volume é muito estável, mas o preço quase não se altera. Com coeficientes mais altos (como ETH), às vezes você obtém grande liquidez, outras vezes o mercado enfraquece inesperadamente. A posição intermediária do BGB significa movimentação de preços suficiente para criar oportunidades de trading, mas com volume consistente o suficiente para que você não fique impossibilitado de entrar ou sair quando precisar.

1.2. Risco de cauda: o que acontece nos piores dias

Aqui entra o conceito de CVaR (Conditional Value at Risk). Ele responde à pergunta: nos piores 5% dos dias, qual é a perda média? Imagine que você está acompanhando 100 dias de trading. O CVaR analisa os 5 piores dias e calcula a perda média:

● CVaR do Bitcoin: -5,00% → Nos piores dias do Bitcoin, você perde em média cerca de 5%.

● CVaR do Ethereum: -7,85% → Nos piores dias do Ethereum, você perde em média cerca de 7,85%.

● BGB CVaR: -7,57% → Nos piores dias da BGB, você perde em média cerca de 7,57%

O CVaR do BGB supera o do Ethereum (-7,57% contra -7,85%), o que significa que os dias realmente ruins são um pouco menos severos. Mais uma vez, o número CVaR indica a média dos seus piores dias. Mas isso é apenas uma média; não indica como esses dias ruins estão distribuídos. Podemos ter dois cenários com o mesmo CVaR:

● Cenário A: cinco dias de perdas exatas de -7,5% (consistentes, previsíveis)

● Cenário B: quatro dias de perdas de -3%, um dia de queda de -27% (catástrofe imprevisível)

Ambos têm uma média de aproximadamente -7,5%, mas o Cenário B é muito mais arriscado, pois não é possível se preparar para o dia em que ocorrerá uma queda de -27%. É aqui que a forma da distribuição (assimetria e curtose) é importante:

● Assimetria indica se as perdas são consistentes ou se há eventos extremos

• • BGB: -0,45 (perdas mais consistentes, menos catástrofes)
  • ETH: -0,09 (mais aleatório, maior risco de eventos extremos)

● A curtose mede o quão concentrados os movimentos estão em torno da média

• • BGB: 1,75 (mais agrupado em torno da média = mais previsível)
  • ETH: 1,35 (mais disperso = menos previsível)

● Impacto prático: com o BGB, você lida com padrões de volatilidade mais previsíveis. Com o ETH, você fica exposto a eventos extremos mais imprevisíveis.

Este é um resumo do que fizemos aqui:

O que isso significa na prática: o BGB apresenta perdas pequenas mais frequentes (assimetria negativa), mas menos dias de quedas catastróficas (CVaR melhor do que o ETH, curtose mais elevada). Para alguém que gerencia posições, você está lidando com volatilidade previsível, em vez de eventos extremos imprevisíveis.

1.3. Momentum: o movimento de ontem ajuda a prever o de hoje?

A autocorrelação mede se o movimento de preço de ontem influência o de hoje:

● Próximo de zero, como o Bitcoin (-0,0005), indica movimento aleatório.

● Valor positivo moderado, como o BGB (0,053), sugere alguma persistência de curto prazo.

● Valor mais elevado, como o Ethereum (0,132), indica tendências mais longas, mas com reversões mais violentas.

A autocorrelação de 0,053 do BGB situa-se no que os traders chamam de “zona explorável”: forte o suficiente para que as tendências de curto prazo (1-2 semanas) tenham alguma persistência, mas fraca o suficiente para que você não fique preso em tendências fracassadas. O 0,132 do Ethereum indica que as tendências duram mais tempo, mas quando se invertem, a reversão é mais dramática. O número mais baixo do BGB significa que as tendências existem, mas desaparecem mais rapidamente, proporcionando assim mais oportunidades de saída.

Com um atraso de 7 dias (uma semana depois), a autocorrelação do BGB cai para 0,013. Em outras palavras, os efeitos do momentum desaparecem dentro de 1 a 2 semanas. Isso cria um prazo natural para o posicionamento de curto prazo.

O que isso significa na prática: se o BGB começar a subir, você terá uma janela de 1 a 2 semanas em que esse impulso provavelmente persistirá. Você terá tempo para entrar nas posições sem precisar de um timing perfeito. Compare isso com o Bitcoin (sem sinal de momentum), onde você fica adivinhando, ou com o Ethereum (momentum persistente), onde as tendências duram mais, mas se revertem de forma mais violenta quando quebram.

2. O fator independência: como o BGB se diferencia

2.1. Menor correlação significa menor dependência do Bitcoin

É aqui que fica interessante. O BGB mantém uma correlação média de 0,62 com o Bitcoin, enquanto o Ethereum mantém 0,79. Vamos analisar o que esses números significam:

Ethereum com correlação de 0,79:

● Captura 79% do risco sistemático do Bitcoin.

● 79% de seus movimentos são “porque o Bitcoin se moveu”.

● Apenas 21% provêm de fatores específicos do Ethereum.

BGB com correlação de 0,62:

● Captura 62% do risco sistemático do Bitcoin.

● 62% de seus movimentos são “porque o Bitcoin se moveu”.

● 38% provêm de fatores específicos do BGB.

Essa diferença (79% contra 62%) significa que o BGB tem quase o dobro do movimento independente do Ethereum (21% contra 38%). E isso não é apenas uma medição única. A diferença de 16-17 pontos percentuais permanece consistente em todos os períodos:

● Períodos de 7 dias: BGB 0,61 x ETH 0,77

● Períodos de 14 dias: BGB 0,62 x ETH 0,79

● Períodos de 30 dias: BGB 0,63 x ETH 0,79

O que isso significa na prática: este é um exemplo de portfólio para ajudá-lo a entender o impacto disso. Digamos que você tenha US$ 10.000 em criptomoedas. Com a carteira tradicional A, você aloca US$ 5.000 para Bitcoin e US$ 5.000 para Ethereum, dando à sua carteira uma correlação de 0,895 com Bitcoin. Com a Carteira B incluída no BGB, você aloca US$ 5.000 para Bitcoin, US$ 2.500 para Ethereum e US$ 2.500 para BGB, reduzindo a correlação da sua carteira com Bitcoin para 0,853.

Essa diferença de 0,042 (de 0,895 para 0,853) significa que a Carteira B é 4,2 pontos percentuais menos dependente da direção do Bitcoin. Quando o Bitcoin se move 10%, a Carteira B se moverá sistematicamente menos do que a Carteira A devido à menor correlação. Para carteiras de tamanho significativo, essa redução de 4,2 pontos percentuais na exposição ao risco sistemático torna-se relevante.

Matematicamente, alocar 50% para o BGB minimizaria a correlação para 0,810. No entanto, a faixa de 10-25% está alinhada com os princípios padrão de construção de portfólio; uma diversificação significativa ainda pode trazer benefícios, mesmo quando você mantém alocações em criptoativos estabelecidos.

2.2. Janelas de independência: quando o BGB deixa de seguir o Bitcoin

“Descorrelação” significa períodos em que a correlação cai abaixo de 0,3 (correlação fraca). Durante esses períodos, o BGB se move com base em sua própria dinâmica, em vez de seguir o Bitcoin.

Aqui está a frequência em diferentes intervalos de tempo:

Em uma base contínua de 14 dias, o BGB moveu-se independentemente em 8,2% dos dias de trading (29 de um total de 356 dias). Enquanto o Ethereum apenas 0,8% (3 de 356 dias). Esses 29 dias de descorrelação do BGB estão agrupados em quatro janelas: meados de janeiro (6 dias), meados de fevereiro (8 dias), final de maio/início de junho (7 dias) e meados de julho (8 dias), de modo que cada janela durou aproximadamente uma semana.

O que o Bitcoin estava fazendo durante esses períodos? Alta volatilidade (desvio padrão diário de 1,48%, oscilações de preço maiores do que o habitual), mas sem direção clara (retorno médio diário de 0,03%, essencialmente estável). Tradução: quando o Bitcoin estava “oscilando” (volátil, mas sem avançar), o BGB se moveu com base em seus próprios fatores, em vez de seguir a ação oscilante do Bitcoin.

O BGB pode se mover na direção oposta ao Bitcoin? A maioria dos criptoativos nunca atinge uma correlação negativa com o Bitcoin. Mesmo durante colisões, todos caem juntos (apenas a velocidades diferentes).

Dados do BGB:

● Correlação mínima de 14 dias: 0,024 (essencialmente zero → sem relação)

● Correlação mínima de 7 dias: -0,45 (na verdade, moveu-se na direção oposta ao Bitcoin)

Compare isso com a correlação mínima de 14 dias do Ethereum, de 0,052. O ETH nunca alcançou a verdadeira independência.

O que isso significa na prática: durante certos períodos, o BGB pode se mover de forma independente ou até mesmo inversamente ao Bitcoin. Isso não é garantido todas as vezes, mas a capacidade estrutural existe. Suponha que você esteja esperando uma liquidação. Você tem as seguintes opções:

1. Venda tudo para stablecoins (saia totalmente das criptomoedas, perca qualquer vantagem);

2. Permaneça no Ethereum (que seguirá o Bitcoin em uma queda de 79%);

3. Ou, transferira parte para o BGB (que demonstrou capacidade de se movimentar de forma independente durante períodos de alta volatilidade).

2.3. Agrupamento de preços: Zonas “Home Base” do BGB

Ao contrário do Bitcoin, que apresenta tendências através dos níveis de preço, o BGB exibe um agrupamento de preços com zonas identificáveis onde o preço tende a permanecer por algum tempo. Para analisar esse padrão independentemente da faixa específica do dólar em 2025 (US$ 3,36 a US$ 7,55), normalizamos os preços em uma escala de 0 a 1, em que 0 representa a mínima anual e 1 representa a máxima anual.

Este é o padrão de agrupamento do BGB:

● Agrupamento de picos: nível normalizado de 0,27 (9,8% dos dias)

● Zona de agrupamento mais ampla: intervalo de 0,28-0,32 (13,5% dos dias = 48 dias no total)

Em termos de dólares de 2025, o nível 0,27 traduz-se em 4,49 dólares, e o intervalo 0,28-0,32 traduz-se em 4,53-4,70 dólares. A ideia principal não é o valor específico em dólares, mas um padrão comportamental. O BGB consolida-se em torno do terço inferior da sua faixa de trading, passando quase 14% dos dias nesta zona.

O que isso significa na prática: quando o BGB entra nessa zona de agrupamento (US$ 4,50-US$ 4,70 em termos de 2025), ele se consolida em vez de sofrer uma forte oscilação. Para os traders que utilizam estratégias de reversão à média ou de intervalo limitado, esse agrupamento cria zonas identificáveis onde o preço tende a permanecer por longos períodos. Isso oferece oportunidades de posicionamento sistemático ao longo de dias ou semanas, em vez de um momento preciso para entrar no mercado.

3. Como usar essas informações

Agora que você compreende as características estruturais do BGB, veja o que elas significam para a gestão de portfólio.

3.1. A Proposta de Valor Fundamental:

O BGB oferece diversificação tática dentro das carteiras de criptomoedas, reduzindo a dependência dos movimentos direcionais do Bitcoin sem sair totalmente do mercado de criptomoedas. Em vez de manter apenas Bitcoin e Ethereum — que se movem juntos 79% do tempo — o BGB adiciona um ativo que acompanha o Bitcoin apenas 62% do tempo, apresenta frequência de descorrelação 10 vezes maior que o Ethereum e oferece melhor gestão de risco de cauda.

3.2. Checklist de Ação:

● Calcular a correlação atual da carteira

● Configurar ferramentas de rastreamento

● Verificar a posição de preço do BGB para um padrão de consolidação

● Escolha o tamanho da alocação com base nas condições atuais do mercado

● Continue acompanhando a correlação com frequência e faça ajustes

3.3. Implicações para Alocação de Portfólio:

Se o seu portfólio acompanha o Bitcoin, caindo com a mesma intensidade durante as quedas e subindo com a mesma rapidez durante as altas, você está concentrado. A correlação de 0,62 do BGB (em comparação com 0,79 da ETH), a capacidade estrutural de descorrelação de 8,2% dos dias e os padrões comportamentais identificáveis (agrupamento, autocorrelação, volatilidade previsível) criam uma independência moderada em relação aos movimentos direcionais da Bitcoin.

Essas características existem independente dos retornos absolutos de 2025. São propriedades estruturais medidas ao longo de 356 dias utilizando métodos estatísticos padrão que estão incorporados na forma como o BGB é operado em relação ao Bitcoin. O valor é uma diversificação quantificável, quando a maioria dos criptoativos simplesmente amplifica os movimentos do Bitcoin. E se o BGB tiver um desempenho superior em termos de retornos absolutos, esse é o benefício adicional que já experimentamos repetidas vezes.

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Aviso Legal: este conteúdo tem fins meramente informativos e não deve ser interpretado como recomendação financeira. Por favor, faça sua própria pesquisa antes de tomar decisões de investimento. Salvo disposto contrário, todos os dados e análises estatísticas neste artigo são derivados dos dados de API da Bitget (UTC). As métricas de correlação, volatilidade e risco são calculadas utilizando métodos estatísticos padrão.