Ganho da libra parece prematuro enquanto bancos alertam sobre reinício das relações Reino Unido-UE e crescimento fraco do Reino Unido

Visão geral:

• Commerzbank afirma que o otimismo sobre a reaproximação entre Reino Unido e União Europeia é prematuro

• O acesso ao mercado único exigiria concessões lentas e condicionais

• Danske Bank considera que os recentes ganhos da libra esterlina estão exagerados

• O fraco crescimento do Reino Unido pode levar a novos afrouxamentos do BoE

• Perspectiva relativa Reino Unido-zona do euro favorece o EUR em relação à GBP

Os recentes ganhos da libra esterlina podem estar se adiantando aos fundamentos, com analistas alertando que o otimismo em torno tanto das relações Reino Unido-UE quanto do cenário macroeconômico doméstico provavelmente é prematuro.

O Commerzbank alertou que os investidores devem evitar precificar muito rapidamente uma melhora nas relações entre o Reino Unido e a União Europeia. Embora uma reaproximação possa, no fim das contas, apoiar a libra, o banco argumentou que qualquer movimento em direção a um melhor acesso ao mercado único da UE seria lento, condicional e politicamente custoso, exigindo concessões do Reino Unido.

O Commerzbank observou que alguns dos principais desafios econômicos do Reino Unido, incluindo o fraco crescimento da produtividade, antecedem o Brexit, o que limita o quanto a melhoria dos laços com a UE poderia, sozinha, transformar as perspectivas. Embora a libra provavelmente se beneficie caso o acesso ao mercado único seja significativamente aprimorado, o banco afirmou ser "simplesmente cedo demais" para que os mercados considerem tais desfechos positivos. A preparação, pelo governo britânico, de legislação para alinhar partes da legislação doméstica com os padrões da UE foi descrita como um passo em direção ao engajamento, e não uma garantia de ganhos econômicos.

Enquanto isso, o Danske Bank afirmou que o fortalecimento recente da libra parece exagerado, impulsionado principalmente pela melhora no sentimento global de risco e pela diminuição das preocupações quanto à credibilidade fiscal do Reino Unido. O Danske argumentou que a economia britânica permanece frágil, aumentando a probabilidade de novos afrouxamentos por parte do Banco da Inglaterra.

O Danske destacou ventos contrários domésticos, como crescimento contido e política fiscal mais restritiva, em contraste com a postura fiscal mais favorável da zona do euro. O banco acrescentou que a dinâmica relativa de crescimento entre o Reino Unido e a área do euro continua sendo um fator negativo para a libra, reforçando a tese de uma libra mais fraca em relação ao euro.

Considerando ambas as visões, a libra esterlina enfrenta obstáculos estruturais e cíclicos, com o otimismo de curto prazo vulnerável a reversões, a menos que haja progresso concreto em crescimento, produtividade e suporte de políticas.