O Federal Reserve continua a navegar pela 'névoa de dados' causada pelo shutdown

Principais Insights

• O impacto econômico do fechamento do governo em outubro e novembro continua, pois relatórios federais importantes permanecem adiados ou alterados.

• O índice de Despesas de Consumo Pessoal (PCE), uma medida mensal crítica da inflação, ficará defasado em um mês até abril, enquanto outras estatísticas foram distorcidas devido à ausência de pesquisas durante o período de paralisação.

• Economistas alertam que a ausência de dados atuais de inflação pode fazer com que o Federal Reserve hesite antes de fazer quaisquer alterações nas taxas de juros em um futuro próximo.

Embora o fechamento de 43 dias do governo possa parecer uma lembrança distante, seus efeitos ainda são sentidos no âmbito dos dados econômicos. A paralisação, que se estendeu por outubro e novembro, resultou em atrasos e imprecisões nos relatórios oficiais de inflação. Essa perturbação contínua está tornando mais desafiador para os funcionários do Federal Reserve determinar o curso apropriado para a política monetária.

O relatório mais recente de inflação do índice de Despesas de Consumo Pessoal, que normalmente refletiria os dados de dezembro, incluiu apenas os números de outubro e novembro, já que o Bureau of Economic Analysis trabalha para recuperar o atraso. Atualizações mensais regulares do PCE não devem ser retomadas até abril.

O Índice de Preços ao Consumidor (CPI), outro indicador-chave de inflação, também foi afetado. O Bureau of Labor Statistics não conseguiu coletar dados de outubro e a coleta dos dados de novembro foi atrasada, possivelmente levando promoções de fim de ano a distorcer os resultados, segundo alguns economistas.

Implicações Econômicas

A ausência de dados atualizados dificulta a avaliação precisa da inflação, aumentando o risco de que tanto investidores quanto formuladores de políticas sejam surpreendidos quando o governo eventualmente divulgar números atualizados.

Devido a esses atrasos nos relatórios e possíveis imprecisões, é amplamente esperado que o Federal Reserve mantenha as taxas de juros inalteradas na próxima reunião, em vez de reduzi-las pela quarta vez consecutiva.

Os formuladores de políticas enfrentam um dilema entre manter taxas mais altas para combater a inflação e reduzi-las para apoiar um mercado de trabalho enfraquecido. O Federal Reserve depende de dados econômicos confiáveis para equilibrar seus dois objetivos de estabilidade de preços e pleno emprego. Como resultado, autoridades podem adiar decisões importantes até que dados mais precisos estejam disponíveis.

Brett Ryan, economista sênior do Deutsche Bank, observou que os funcionários do Federal Reserve provavelmente desejarão revisar mais alguns meses de dados para entender melhor as tendências econômicas subjacentes. Os efeitos da paralisação podem persistir, especialmente na forma como os custos de moradia são medidos. O Bureau of Labor Statistics teve que estimar as mudanças nos custos de aluguel e propriedade de imóveis em outubro, o que pode continuar influenciando os dados até abril, quando a agência planeja revisar os imóveis não incluídos durante o fechamento, de acordo com economistas do Goldman Sachs liderados por Jessica Rindels.

Como os custos de moradia representam uma parte significativa dos gastos das famílias e dos cálculos de inflação, essa lacuna de dados pode estar temporariamente fazendo a inflação parecer menor do que realmente é, segundo Omair Sharif, fundador e presidente da Inflation Insights. Nos últimos três meses, a inflação anual "core" pareceu desacelerar, com os preços subindo 2,6% no ano em dezembro, contra 3% em setembro, com base no CPI. No entanto, Sharif alerta que isso pode ser enganoso.

Sharif sugere que, dadas as distorções nos dados — especialmente em relação ao aluguel e ao aluguel equivalente do proprietário — a inflação core provavelmente ainda está mais próxima de 3% do que dos 2,5% reportados.

Em resumo, embora o apagão de dados que frustrou os funcionários do Federal Reserve durante a paralisação tenha melhorado um pouco, ainda não foi totalmente resolvido. David Seif, economista-chefe da Nomura, observou que os dados de inflação pouco confiáveis resultantes do fechamento provavelmente dificultaram para os formuladores de políticas discernir a verdadeira direção da inflação.