Por que um único mercado ainda não foi superado na negociação 'TACO' de Trump

Turbulência no Mercado Segue às Ameaças Tarifárias de Trump sobre a Groenlândia

Em 17 de janeiro, o presidente Donald Trump anunciou planos para introduzir novas tarifas direcionadas a países europeus que se opuseram à sua iniciativa de incorporar a Groenlândia aos Estados Unidos.

Após um fim de semana prolongado, os mercados financeiros reabriram em 20 de janeiro com perdas significativas em ações e títulos. O S&P 500 registrou sua queda mais acentuada em três meses, enquanto os preços do ouro dispararam para novas máximas, à medida que investidores buscavam segurança.

Em 21 de janeiro, o presidente Trump voltou atrás em sua posição, mencionando uma “estrutura de acordo” que concederia aos EUA acesso à Groenlândia.

O “TACO Trade” e as Respostas do Mercado

Essas mudanças rápidas de política lembraram muitos do chamado "TACO trade", um termo introduzido em meados de 2025 para descrever o padrão de reações bruscas dos mercados às propostas ousadas do presidente Trump, apenas para se recuperarem quando ele recua. TACO significa Trump Always Chickens Out.

Enquanto alguns investidores casuais veem o efeito TACO como um sinal curioso para comprar ações, profissionais o consideram um fenômeno sério do mercado.

“Os limites políticos são apenas parcialmente eficazes”, explicou Joseph Brusuelas, economista-chefe da RSM. “No entanto, os mercados privados de capitais têm mostrado forte capacidade de conter ações não convencionais.”

Ele acrescentou: “O mercado de títulos permanece invicto.”

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Movimentações no Mercado de Títulos e o Sentimento dos Investidores

John Canavan, analista principal da Oxford Economics, relatou um aumento notável nos rendimentos dos títulos em 21 de janeiro, com elevações de até 11 pontos-base na abertura do mercado. O rendimento do Treasury de 10 anos subiu 8 pontos-base, e o rendimento de dois anos avançou 2.

Keith Lerner, diretor de investimentos da Truist Advisory Services, observou: “Se o mercado de títulos fica apreensivo em relação à direção da política, ele reage. Isso envia um sinal claro tanto para a administração quanto para o Secretário do Tesouro.”

Scott Bessent, Secretário do Tesouro, em Washington, D.C., em 6 de maio de 2025.

Lerner também observou que o Secretário do Tesouro Scott Bessent, que anteriormente atuou em investimentos privados, ajudou a estabilizar os mercados e evitar uma volatilidade ainda maior. Segundo Lerner, a disposição da administração em reverter propostas controversas em resposta às reações do mercado também contribuiu para a estabilidade — pelo menos por enquanto.

No entanto, permanece o risco de que os mercados possam reagir de forma mais contundente se as reversões de política não forem suficientemente rápidas no futuro.

Por Que o Mercado de Títulos Importa

Os investidores estão prestando muita atenção ao mercado de títulos, pois ele sustenta muitos aspectos do sistema financeiro. O rendimento do Treasury de 10 anos dos EUA, por exemplo, influencia as taxas para hipotecas e títulos corporativos.

Além disso, os rendimentos dos títulos do governo dos EUA frequentemente se movem em sincronia com outros ativos, como o dólar. Oscilações no valor do dólar podem impactar tanto exportadores quanto consumidores americanos.

Vigilantismo no Mercado de Títulos e Riscos de Política

Entre profissionais, a resposta mais dramática do mercado é conhecida como “vigilantismo”. Isso ocorre quando investidores, insatisfeitos com as políticas de um país, vendem seus títulos ou se recusam a comprá-los, pressionando o governo a mudar de rumo.

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Como os rendimentos dos títulos sobem quando os preços caem, uma onda de vendas eleva as taxas de juros, tornando mais caro para o governo tomar empréstimos e servir sua dívida.

Brusuelas alertou: “Ignorar a influência dos investidores globais em títulos é arriscado para os formuladores de políticas”, falando logo após o anúncio do acordo de 21 de janeiro, enquanto os rendimentos permaneciam elevados.

Ele concluiu: “Dentro dos mercados financeiros, o mercado de títulos representa o dinheiro inteligente — e esse dinheiro inteligente ainda não está convencido de que este episódio terminou.”

Publicado originalmente por USA TODAY: Por que o mercado de títulos 'permanece invicto' no 'TACO trade' de Trump