Dólar australiano: O mais forte campeão

Morning FX

Em 2025, o dólar australiano (AUD) vinha mostrando um desempenho morno, mas neste início de ano, graças ao superciclo das commodities e à expectativa de aumento dos juros na Austrália, o AUD finalmente apresentou uma tendência de rompimento, ultrapassando esta semana o importante patamar de 0,70 (pela primeira vez em três anos). No primeiro mês do ano, o AUD já valorizou 5,7% em relação ao dólar americano, tornando-se o rei do G10.

I. Três principais razões por trás da força do AUD

1. Alta inflação + baixo desemprego, o Banco Central da Austrália pode subir os juros

Os dados de inflação de dezembro de 2025 na Austrália, divulgados nesta quarta-feira, superaram as expectativas do mercado.

• O CPI em dezembro subiu 1,0% em relação ao mês anterior e 3,8% em relação ao mesmo período do ano anterior (expectativa de 3,6%, valor anterior de 3,4%)
  

• O indicador mais acompanhado pelo Banco Central da Austrália, trimmed-mean CPI, subiu 0,2% no mês e 3,3% no ano (expectativa de 3,3%, valor anterior de 3,2%)
  

• No quarto trimestre, o trimmed-mean CPI subiu0,9% no trimestre e 3,4% no ano (expectativa de 3,3%, valor anterior de 3,0%)

O mercado de trabalho também começou a se recuperar, em dezembro o número de empregos aumentou de -28,700 do mês anterior para +65,200, superando a expectativa de 27,000; a taxa de desemprego caiu de 4,3% para 4,1%, bem abaixo da expectativa de 4,4%.

Os índices PMI também tiveram desempenho de destaque, em janeiro o PMI da indústria subiu de 51,6 para 52,4, o PMI de serviços saltou de 51,1 para 56,0, e o PMI composto foi de 51,0 para 55,5.

Com o forte suporte dos dados fundamentais, atualmente o mercado futuro de juros indica uma probabilidade de 67% de aumento dos juros pelo RBA em fevereiro, com previsão de 2,3 altas em 2026.

2. Alta dos metais impulsiona o dólar australiano

Ontem, o preço diário do cobre subiu 7%, alcançando um novo recorde histórico, enquanto ouro e prata também tiveram forte valorização. A Austrália é um dos principais exportadores globais de commodities, com abundância de minério de ferro, carvão, cobre, ouro, entre outros; a alta nos preços dos metais aumenta diretamente as exportações da Austrália, impulsionando o dólar australiano.

3. Hedge cambial das instituições australianas em relação ao dólar americano

A segunda maior previdência da Austrália, ART, declarou claramente na semana passada que irá fazer hedge cambial para a posição em ações americanas (ou seja, precisa comprar AUD/USD), com o motivo: considerando que os EUA podem cortar juros enquanto Japão e Austrália podem aumentá-los, espera-se que o dólar enfraqueça este ano, e o governo americano deseja um dólar mais fraco para aumentar a competitividade.

Atualmente, a exposição em ativos em dólar detida pela ART é de cerca de 53 bilhões de dólares australianos (aproximadamente 35 bilhões de dólares americanos); estimando grosseiramente: se o nível de hedge passar dos atuais 20% para 40%, isso resultará em uma venda de cerca de 7 bilhões de dólares americanos.

Em um ambiente de queda nos rendimentos do dólar e enfraquecimento da cotação, a estratégia dessas grandes instituições internacionais de reduzir exposição ao dólar e aumentar o hedge cambial pode trazer vendas continuadas de dólares. Por exemplo, ontem o maior fundo de pensão do Canadá (IMCO) também anunciou que irá aumentar o hedge cambial para ativos em dólar.

II. Perspectiva para a tendência futura do AUD

Em resumo, a tendência de alta do AUD é forte e continuo otimista para seu desempenho neste ano.

No entanto, alguns fatores de risco de curto prazo devem ser observados:

1) Do ponto de vista das posições, o mercado começou o ano majoritariamente otimista com o AUD, e atualmente as posições compradas já estão elevadas. Além disso, a expectativa de 2,3 altas de juros pelo RBA ao longo do ano parece um pouco agressiva.

2) Do ponto de vista das commodities, o recente entusiasmo está bastante extremo, e as políticas de apoio ao setor imobiliário doméstico ainda permanecem no campo das expectativas do mercado. Se houver uma correção nas commodities, isso pode provocar uma correção no AUD.

3) Do ponto de vista do sentimento, o AUD ainda é uma moeda de risco; se os EUA atacarem o Irã em breve, o sentimento de aversão ao risco certamente afetará negativamente o AUD.

No geral, a estratégia de negociação recente para AUDUSD e cruzamentos do AUD ainda é comprar nas quedas, sem perseguir altas.