A abertura de capital da SpaceX pode desencadear uma onda de movimentos semelhantes — enquanto isso, a atividade no mercado secundário está crescendo

SpaceX mira IPO em 2026: O que isso significa para os mercados privados

De acordo com relatos, a SpaceX está trabalhando com vários dos principais bancos de Wall Street em preparação para uma possível oferta pública inicial em 2026. Esse movimento pode marcar uma mudança significativa para os mercados públicos, que têm visto poucas IPOs nos últimos anos.

Enquanto aguardam uma estreia pública, empresas privadas em estágio avançado como a SpaceX estão recorrendo ao mercado secundário, que cresce rapidamente, para fornecer liquidez a funcionários e investidores iniciais.

Para entender melhor as implicações de uma possível IPO da SpaceX, a dinâmica da liquidez privada e o que os investidores buscam nos gigantes pré-IPO de hoje, entrevistamos Greg Martin, diretor-gerente da Rainmaker Securities, uma empresa especializada em transações secundárias para empresas privadas maduras.

Você pode ouvir a discussão completa em sua plataforma de podcast favorita ou ler os destaques abaixo.

Esta entrevista foi condensada e editada para maior clareza.

Apresentando Greg Martin

Greg Martin é o fundador e diretor-gerente da Rainmaker Securities, que facilita transações secundárias de ações para grandes empresas privadas em estágio avançado. Ele também fundou a Archer Capital Group, que adquire ações de empresas privadas, e co-fundou a Liquid Stock, uma empresa que ajuda funcionários e executivos a alavancar suas opções de ações.

O boom dos mercados secundários em meio à desaceleração das IPOs

Com as IPOs em espera, as empresas privadas estão permanecendo privadas por muito mais tempo do que no passado. Muitas, incluindo a SpaceX, já teriam aberto capital anos atrás sob condições de mercado anteriores. Esses negócios desempenham um papel importante na economia, e há uma forte demanda dos investidores por acesso. Ao mesmo tempo, acionistas de longo prazo e fundadores estão ansiosos para realizar parte do valor atrelado ao seu patrimônio. Essa dinâmica impulsionou um mercado secundário próspero, uma tendência que provavelmente continuará à medida que mais capitalização de mercado permanecer nas mãos privadas.

Os mercados secundários mudarão se as IPOs voltarem?

Quando uma empresa como a SpaceX abre capital, isso representa uma enorme transferência de capital dos mercados privados para os públicos. No entanto, essa transição também tende a aumentar o interesse pela liquidez no mercado privado e atrai mais investidores para esse espaço. O surgimento de empresas de rápido crescimento como OpenAI e Anthropic, agora avaliadas em mais de um trilhão de dólares juntas, ressalta a oportunidade contínua nos mercados secundários privados. O eventual IPO da SpaceX pode impulsionar ainda mais o interesse por empresas privadas entre os participantes do mercado de capitais.

O IPO da SpaceX: Um potencial catalisador de mercado

O mercado de IPOs está lento desde 2021, e os investidores aguardam ansiosamente uma empresa de grande destaque para liderar o caminho. A SpaceX se encaixa perfeitamente nesse papel, atraindo grande atenção. A empresa concluiu recentemente uma oferta de recompra de ações a uma avaliação de US$ 800 bilhões, e a plataforma da Rainmaker continua registrando forte demanda por ações da SpaceX. Outras empresas muito procuradas incluem ByteDance, Stripe, Databricks, OpenAI, Anthropic e Perplexity, mas a SpaceX segue como o ponto focal. Se a SpaceX abrir capital este ano, pode redefinir o cenário das IPOs.

Tendências nos lances do mercado secundário

A SpaceX tem atraído consistentemente o interesse de investidores, mesmo durante as quedas de mercado em 2022 e 2023. Sempre que surgem rumores de uma oferta pública, o preço das ações da empresa sobe. Atualmente, os lances estão chegando a avaliações mais altas do que a última oferta, aproximando-se do valor de US$ 1,5 trilhão discutido como possível preço de IPO.

A mudança de Elon Musk sobre abrir capital

Embora Elon Musk tenha afirmado anteriormente que não abriria capital da SpaceX até que voos regulares para Marte estivessem em andamento, sua posição parece ter evoluído. O ambiente atual do mercado está forte e, embora a SpaceX tenha visto uma robusta demanda no mercado privado, o acesso é limitado. Tornar-se pública abriria a empresa para uma base de investidores mais ampla e proporcionaria capital adicional para apoiar projetos ambiciosos, incluindo Starlink, Starship e até mesmo data centers baseados no espaço.

Segurança nacional e mercados públicos

A abertura para investidores públicos pode introduzir novos riscos, principalmente em relação à segurança nacional. Se a SpaceX optar por um IPO, pode oferecer apenas uma pequena porcentagem das ações—talvez cerca de 5%. A divulgação pública tornaria a propriedade transparente, e o controle provavelmente permaneceria com Elon Musk e seus associados próximos. A principal preocupação seria se investidores estrangeiros poderiam exercer alguma influência real, mas interesses econômicos isolados geralmente são administráveis.

Concorrência e timing de mercado

As conquistas da SpaceX estão inspirando concorrentes. Jeff Bezos está desenvolvendo uma rede de comunicações para competir com a Starlink, e a OpenAI enfrenta seus próprios desafios de capital. Para empresas de IA, abrir capital faz sentido, dado o alto requisito de capital e o forte interesse dos investidores. A SpaceX, no entanto, pode se dar ao luxo de ser mais seletiva quanto ao momento, considerando sua lucratividade e liderança em setores-chave. Se as condições do mercado piorarem, a empresa pode optar por permanecer privada.

Desafios e o “Efeito Elon”

A SpaceX enfrenta desafios técnicos, como dificuldades com a Starship V3 e explosões recentes de foguetes. No entanto, a reputação de Elon Musk tende a impulsionar a confiança dos investidores e os preços das ações. Espera-se que a SpaceX alcance uma avaliação premium, graças em parte ao histórico de Musk com empresas verticalmente integradas como a Tesla e sua visão ambiciosa para o futuro—incluindo data centers espaciais movidos a energia solar.

Equilibrando visão e realidade

Embora Musk seja conhecido por promessas ousadas, alguns de seus projetos mais ambiciosos permanecem sem realização ou foram superados por concorrentes. Os investidores precisarão ponderar os riscos de apostar em um único líder visionário para entregar resultados extraordinários continuamente.

Importância dos preparativos para o IPO da SpaceX

O envolvimento da SpaceX com grandes bancos é um forte indicativo de intenções sérias de IPO. No entanto, discussões por si só não garantem uma oferta pública iminente. Outros sinais a serem observados incluem a contratação de executivos com experiência em empresas públicas, expansão das relações com investidores e fortalecimento das equipes de contabilidade e jurídica. A SpaceX já opera com uma equipe de nível de empresa pública, então as mudanças podem ser sutis.

Comparando avaliações privadas e públicas

Empresas privadas se beneficiam de avaliar a demanda dos investidores antes de abrir capital. Confiar apenas em um curto período de marketing pode levar a precificação incorreta, como visto no salto de 200% das ações da Figma após o IPO. Ao facilitar a negociação secundária, as empresas podem obter melhor descoberta de preço e atrair uma base de investidores mais ampla, resultando em um processo de IPO mais eficiente.

Como funcionam as transações secundárias para funcionários

Nem todas as empresas privadas lidam com vendas secundárias da mesma forma. A SpaceX controla rigorosamente sua lista de acionistas para evitar ultrapassar o limite que exigiria divulgação pública. A empresa normalmente realiza duas ou três ofertas de recompra por ano, proporcionando alguma liquidez para funcionários. Além disso, muitas transações ocorrem por meio de veículos de propósito específico (SPVs), permitindo que a propriedade econômica mude de mãos sem alterar a lista oficial de acionistas. Algumas empresas permitem negociação direta de ações, enquanto outras proíbem totalmente. Empresas como a Rainmaker ajudam a navegar esses processos e oferecem soluções de liquidez para vendedores e investidores.

Acesso à informação nos mercados secundários

O acesso à informação é um desafio importante para investidores do mercado secundário. A Rainmaker trabalha com as empresas para fornecer salas de dados e realiza pesquisas independentes sobre informações públicas. Embora não possam compartilhar dados confidenciais sem permissão, o aumento da transparência ajuda a reduzir o risco do investidor e incentiva a participação no mercado. No entanto, as empresas privadas permanecem cautelosas quanto ao que divulgam.

O que investidores sofisticados buscam em ações pré-IPO

Investidores experientes realizam uma diligência minuciosa, examinando finanças, gestão, estrutura da lista de acionistas, ações em circulação, preferências e dívidas. Compreender a dinâmica de oferta e demanda também é crucial. Os investidores geralmente se sentem mais confortáveis com empresas privadas bem conhecidas como a SpaceX, mesmo que todos os detalhes financeiros não estejam disponíveis.

Demanda por ações secundárias em outros unicórnios

O interesse por ações secundárias permanece forte para empresas como Databricks, Stripe, OpenAI, Anthropic, xAI e ByteDance. O setor de IA, incluindo empresas como Lambda Labs e Cohere, continua atraindo grande atenção. À medida que mais empresas sinalizam planos de abrir capital—como Discord, Motive e Canva—a liquidez aumenta e a atividade de negociação cresce. A plataforma da Rainmaker regularmente registra negociações em 20 a 30 empresas, e com a reabertura do mercado de IPOs, esse número deve crescer. Em 2021, centenas de empresas foram negociadas, e no ano passado, a Rainmaker facilitou mais de US$ 1 bilhão em transações secundárias.

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