No cenário atual, a grande questão é se o mercado realmente atingiu o fundo. Historicamente, sinais iniciais de formação de fundo costumam incluir realização de lucros por investidores, claros sinais de exaustão dos vendedores e um ativo ficando extremamente sobrevendido.
O Bitcoin [BTC] está exibindo algum desses sinais? Do ponto de vista técnico, o RSI do BTC está profundamente sobrevendido, caindo para cerca de 15. Esse movimento está alinhado com a correção de aproximadamente 33% do Bitcoin desde o topo de $97 mil.
Diante deste cenário, o salto intradiário de 4% do BTC a partir de $60 mil indica um possível fundo local. No entanto, a questão principal é se as métricas on-chain confirmam essa visão. Caso contrário, o repique pode rapidamente se transformar em uma armadilha para touros.
O mercado questiona o verdadeiro fundo do BTC
Apesar dos sinais iniciais, o mercado ainda não parece totalmente convencido.
De um lado, analistas argumentam que a atual retração do Bitcoin é apenas uma “extensão” da fase de baixa de 2025, mesmo que o BTC tenha registrado um novo topo histórico próximo de $126 mil durante o ciclo.
Então, o que esse desvio está sinalizando? Segundo essa visão, o BTC continuou a ter desempenho inferior desde o início de 2025, apesar do ATH, caindo 33% em relação ao S&P500, 58% frente ao ouro e 26% em relação à expansão do M2.
Fonte: TradingView (BTC/Gold)
Em termos simples, analistas acreditam que o Bitcoin pode estar formando um fundo agora, sustentado por sua correção de 30% desde o início de 2025. Nesta visão, a fase de baixa pode estar próxima do fim, com $60 mil servindo como base para uma reversão.
No entanto, céticos argumentam que $60 mil pode marcar o início de um movimento ainda mais profundo.
Historicamente, mercados de baixa do Bitcoin seguem um padrão de quedas profundas, porém cada vez menores. Se essa tendência continuar, um possível fundo em 2026, próximo de uma queda de 70% desde o ATH de $126 mil, colocaria o Bitcoin em torno de $38 mil.
Isso levanta uma questão estratégica importante para o mercado: os participantes estão se posicionando para acumular durante a “queda” ou reduzindo exposição antes que uma correção mais profunda leve o PnL ainda mais para o negativo e prolongue a fase de baixa?
Caso de recuperação do Bitcoin enfraquece conforme aumenta o estresse estrutural
O caminho para recuperação dos HODLers de Bitcoin não parece ser imediato.
Segundo dados da Glassnode, mais de 9,3 milhões de BTC estão “no prejuízo”, o maior nível desde janeiro de 2023. Em outras palavras, uma grande parcela dos holders está com perdas não realizadas, colocando ainda mais pressão sobre a convicção do mercado.
Ao mesmo tempo, o Bitcoin caiu abaixo do seu custo elétrico estimado, próximo de $77 mil. Quando o preço cai abaixo desse nível, a mineração se torna menos lucrativa, aumentando o risco de capitulação durante fases finais de mercados de baixa.
Fonte: X
Somando tudo, o Bitcoin agora precisa de um catalisador claro para absorver a oferta, reacender o FOMO e restaurar a convicção dos HODLers que estão no prejuízo. A grande questão é que ainda não houve um forte retorno da demanda institucional.
Do ponto de vista macro, isso monta um clássico desequilíbrio entre oferta e demanda, com a oferta disponível superando a demanda. O aumento do risco de capitulação só reforça essa dinâmica, desestimulando ainda mais a manutenção de posições no longo prazo.
Neste contexto, a estrutura do BTC ainda não confirma $60 mil como fundo.
O resultado? O salto intradiário de 4% do Bitcoin pode se dissipar em mais um falso movimento, potencialmente acionando liquidações de posições compradas e levando o preço de volta para a zona dos $50 mil, mantendo firme a tese de fundo em $38 mil.
Pensamentos finais
- Apesar do salto intradiário de 4% do BTC e dos primeiros sinais técnicos, o estresse on-chain, a pressão sobre os mineradores e as perdas não realizadas sugerem que o nível de $60 mil ainda não é um piso firme.
- Padrões históricos e desequilíbrios macro de oferta e demanda indicam que o Bitcoin pode revisitar a zona dos $50 mil, mantendo viva a tese de fundo em $38 mil.
