Bernstein diz que queda das ações da IREN reflete ausência de acordo em IA, não lucros, com bitcoin não sendo mais central ao caso de investimento

As ações da IREN caíram acentuadamente após o relatório de lucros mais recente da mineradora de bitcoin que agora diversifica para IA, na quinta-feira. Analistas da empresa de pesquisa e corretora Bernstein disseram que a queda refletiu decepção pela ausência de um novo acordo de IA, e não uma deterioração nos fundamentos.

O papel (Nasdaq: IREN) recuou cerca de 18% após a divulgação dos resultados, ampliando as perdas já provocadas por uma liquidação mais ampla das ações de mineração de bitcoin, e atualmente está sendo negociado por cerca de US$ 39,79.

A reação ocorreu após o balanço fiscal do segundo trimestre da IREN, que ficou aquém das expectativas de receita dos analistas devido à menor produção e preços de mineração de bitcoin. A IREN afirmou que os resultados refletem o progresso contínuo na realocação de capacidade da mineração de bitcoin para cargas de trabalho de IA de maior valor.

Ótica sobre execução

Em nota enviada aos clientes na sexta-feira, analistas da Bernstein liderados por Gautam Chhugani argumentaram que os lucros com bitcoin se tornaram "irrelevantes para uma história majoritariamente de IA" e que investidores buscavam, na verdade, a confirmação de outro grande acordo com hyperscaler após o contrato já existente da IREN com a Microsoft.

Os analistas observaram que a IREN não anunciou um novo cliente de IA juntamente aos resultados, o que descreveram como a "verdadeira decepção do mercado". A administração afirmou que continua em discussões com múltiplos clientes potenciais, incluindo negociações que podem resultar em contratos de bilhões de dólares, embora a Bernstein tenha alertado que a disponibilidade de GPUs e restrições na cadeia de suprimentos podem atrasar anúncios.

Enquanto a receita de mineração de bitcoin da IREN caiu em relação ao trimestre anterior, a Bernstein destacou que a receita de cloud de IA mais do que dobrou sequencialmente à medida que as implantações de GPUs avançaram. A corretora informou que a IREN possui agora cerca de US$ 2,3 bilhões em receita anual recorrente contratada de cloud de IA e elevou sua projeção para US$ 3,4 bilhões até o quarto trimestre de 2026, implicando aproximadamente 140.000 GPUs implantadas até o final do ano.

Os analistas também apontaram para o balanço e a estrutura de financiamento da IREN como suporte para sua tese de longo prazo. Eles disseram que a IREN garantiu cerca de US$ 3,6 bilhões em financiamento de GPUs para seu contrato com a Microsoft a taxas de juros abaixo de 6% e recebeu aproximadamente US$ 1,9 bilhão em pré-pagamentos de clientes, financiando grande parte do capital necessário para as GPUs. Com apenas cerca de 10% dos aproximadamente 4,5 gigawatts de capacidade energética da IREN atualmente contratados, a Bernstein afirmou que a empresa mantém significativa flexibilidade para assinar novos acordos de IA.

Os analistas mantiveram uma classificação "outperform" e um preço-alvo de US$ 125 para a IREN, enquadrando a recente liquidação como um ajuste de expectativas e não um sinal de deterioração na execução. Em sua visão, a principal variável para a ação no curto prazo não é mais a receita trimestral de mineração, mas sim o timing do próximo grande contrato de IA que confirme a transição da IREN de mineradora de bitcoin para provedora de infraestrutura de IA.

Gautam Chhugani mantém posições longas em várias criptomoedas.