Por que o fluxo de caixa livre da Alphabet pode permanecer resiliente mesmo com as preocupações do mercado – Estratégias para investir em GOOGL

Surto de Despesas de Capital da Alphabet: O Que Isso Significa para Investidores

Em 4 de fevereiro, a Alphabet Inc. (GOOGL) revelou planos para quase dobrar suas despesas de capital até 2026, provocando uma queda no preço de suas ações. Apesar disso, espera-se que o forte fluxo de caixa livre (FCF) da empresa permaneça saudável, apresentando uma oportunidade atraente tanto para investidores de valor quanto para aqueles interessados em estratégias de venda a descoberto de opções de venda garantidas por caixa.

As ações da GOOGL fecharam a $322,86, marcando uma queda de mais de 6% em relação à máxima pré-divulgação de resultados de $343,69 em 2 de fevereiro. No entanto, o papel ainda acumula alta de 16,9% em comparação com a mínima de três meses de $276,14 registrada em 14 de novembro de 2025.

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Uma análise mais aprofundada das finanças da Alphabet revela por que a avaliação da empresa pode ser maior do que aparenta. Esta análise explora essas razões em detalhes.

Fluxo de Caixa Resiliente em Meio a Investimentos Pesados em IA

A Alphabet aumentou significativamente seus investimentos em inteligência artificial, com as despesas de capital disparando 95% ano a ano — de $14,3 bilhões no quarto trimestre de 2024 para $27,9 bilhões no quarto trimestre de 2025. No ano inteiro de 2025, o capex subiu 74% e atingiu $91,4 bilhões.

Apesar desse aumento substancial, o fluxo de caixa livre da Alphabet permaneceu robusto, avançando quase 1% para $73,27 bilhões. Essa resiliência é atribuída a um aumento de 31,5% no fluxo de caixa operacional (OCF) em 2025, e a uma alta de 34% apenas no quarto trimestre.

Esses números estão detalhados na página 11 da apresentação de resultados da empresa.

Mais importante ainda, a margem do OCF da Alphabet teve um aumento significativo. Essa melhoria é fundamental para entender por que, mesmo com a orientação da administração de $175–$185 bilhões em capex para 2026, o fluxo de caixa livre provavelmente permanecerá forte.

Vamos analisar isso mais a fundo.

De acordo com a demonstração de fluxo de caixa (página 6 do relatório de resultados), a Alphabet gerou $164,7 bilhões em fluxo de caixa operacional em 2024, o que equivale a 40,9% da receita projetada de $402,8 bilhões em 2025.

Como mostrado na tabela referenciada, essa margem de OCF supera os 35,8% alcançados em 2024. Em essência, o fluxo de caixa em relação à receita aumentou 14,2%, mesmo com o capex relacionado à IA quase dobrando.

Isso sugere que aumentos adicionais no fluxo de caixa operacional podem ocorrer à medida que as despesas de capital continuam a subir, reforçando o valor dos investimentos contínuos da Alphabet.

Previsão de Fluxos de Caixa Futuros

Projeções de analistas indicam que a receita da Alphabet pode crescer 16% no próximo ano, chegando a $467,22 bilhões, e 33% até 2027, atingindo $536,27 bilhões.

Nos próximos doze meses, a receita média esperada é de cerca de $501,7 bilhões.

Se a margem do OCF melhorar de modo semelhante em 14,5% para 46,8% — como em 2025 — veja como os números podem ficar:

• $501,7 bilhões × 0,468 = $234,8 bilhões em fluxo de caixa operacional
• Assumindo que o capex suba para $180 bilhões, o fluxo de caixa livre seria: $235 bilhões - $180 bilhões = $55 bilhões
• Em 2027, com uma margem de OCF de 47%: $536,27 bilhões × 0,47 = $252 bilhões de OCF; $252 bilhões - $180 bilhões de capex = $72 bilhões de FCF

Embora essas estimativas de FCF estejam ligeiramente abaixo dos $73,27 bilhões alcançados em 2025, demonstram que o fluxo de caixa livre da Alphabet pode permanecer sólido, especialmente se as margens de OCF continuarem a melhorar junto com o aumento dos investimentos em capital.

Por exemplo, se as margens de OCF atingirem 50% e o capex se mantiver em $180 bilhões:

• $536 bilhões × 0,50 = $268 bilhões de OCF; $268 bilhões - $180 bilhões = $88 bilhões de FCF

Em suma, as preocupações sobre uma queda acentuada no fluxo de caixa livre devido ao aumento do capex podem ser exageradas.

Estratégias de Investimento para GOOGL

Uma abordagem conservadora para investir em GOOGL é vender opções de venda fora do dinheiro (OTM). Essa estratégia foi discutida em um artigo anterior da Barchart de 13 de janeiro (“Alphabet Stock Is Still Undervalued According to Analysts - 1 Month GOOGL Puts Yield 2.50%”).

Por exemplo, a opção de venda de um mês com vencimento em 13 de março, com preço de exercício de $305,00, atualmente tem um prêmio intermediário de $5,93.

Isso significa que, ao garantir $30.500 com uma corretora, um investidor pode imediatamente coletar $593 ao vender para abrir este contrato.

Isso equivale a um rendimento instantâneo de 1,944% ($593/$30.500). Mesmo que o preço da GOOGL caia para $305,00 — uma redução de 5,5% em relação ao fechamento de sexta-feira — o preço efetivo de compra seria:

• $305,00 - $5,93 = $299,07 (ponto de equilíbrio)

Isso permite que investidores de valor estabeleçam um ponto de entrada mais baixo (7,36% abaixo do preço de fechamento de sexta-feira de $322,86) enquanto obtêm rendimento durante a espera.

Alternativamente, alguns podem usar o valor recebido para comprar opções de compra dentro do dinheiro (ITM) com vencimentos mais longos. Por exemplo, a opção de compra de $305,00 com vencimento em 21 de agosto tem um prêmio intermediário de $47,13.

Ao coletar $5,93 por mês durante sete meses (totalizando $35,58), a maior parte do custo da call de $305 pode ser compensada, resultando em uma entrada líquida de $313,55 ($47,13 - $35,58 + $305,00). Vale notar que os prêmios futuros das opções de venda podem variar.

Essa abordagem permite que investidores lucrem mesmo que o preço das ações da GOOGL permaneça inalterado em $322,86.

Em resumo, investidores de valor têm várias estratégias — como puts OTM e calls ITM — para aproveitar o potencial da GOOGL.