Apesar do recente avanço do Bitcoin em direção ao nível de US$ 70.000, dados dos mercados de derivativos revelam que os investidores permanecem cautelosos e ainda não se formou um forte impulso altista.
Embora uma recuperação de preços seja perceptível no mercado de criptomoedas, os indicadores em derivativos sugerem que o apetite por risco segue limitado. Apesar do Bitcoin ter subido de US$ 60.000 para a faixa de US$ 70.000, os investidores parecem relutantes em abrir posições longas agressivas.
A razão de financiamento paga entre detentores de posições longas e curtas em contratos perpétuos (futuros) de Bitcoin permanece abaixo de zero. Uma razão de financiamento negativa é considerada um sinal baixista, indicando que as posições vendidas são predominantes no mercado e que os investidores estão exigindo um prêmio adicional para manter posições longas. Isso sugere que, apesar da alta dos preços, os participantes do mercado estão posicionados contra riscos de queda.
Outro indicador importante no mercado de derivativos, os dados de open interest, também não mostram sinais de recuperação. Segundo dados da Coinglass, o valor total de open interest em futuros perpétuos de Bitcoin caiu 51 por cento em comparação ao seu pico em outubro. A falta de uma recuperação significativa no open interest após a queda iniciada em outubro indica que a confiança dos investidores ainda não foi totalmente restaurada.
Andy Martinez, CEO da Crypto Insights Group, afirmou que a liquidez e a profundidade de mercado diminuíram significativamente desde o crash do mercado em 10 de outubro, acrescentando: “Isso levou os investidores a reduzirem alavancagem e adotarem estratégias mais conservadoras. O mercado ainda está tentando digerir os acontecimentos desde 10 de outubro.”
Dados do mercado de opções pintam um quadro semelhante. Segundo Griffin Ardern, Head of Research and Options da BloFin, a volatilidade implícita do Bitcoin, que estava em 83 por cento na última quinta-feira, caiu agora para cerca de 60 por cento. Essa diminuição indica que o mercado não espera movimentos bruscos de preço no curto prazo.
No entanto, os indicadores de posicionamento permanecem cautelosos. O indicador de skew de call-put de 25 delta, que mede o equilíbrio entre medo e ganância no mercado de opções, revela uma forte tendência para opções de venda (put). Isso indica que os investidores têm alta demanda por proteção contra riscos de queda.
Ardern afirmou que o impacto da alavancagem nos preços diminuiu significativamente, reduzindo a volatilidade e estabilizando os preços. No entanto, ela enfatizou que isso também significa que muitos investidores estão realizando lucros ou cortando perdas em níveis baixos, adotando uma estratégia de espera ou saindo temporariamente do mercado. Segundo Ardern, mercados dominados por sentimento baixista geralmente indicam um período de consolidação lateral ao invés de uma rápida recuperação.
Por outro lado, o movimentado calendário macroeconômico reforça a postura cautelosa. Le Shi, Managing Director da Auros Hong Kong, observou que, embora o mercado pareça ter encontrado suporte na semana passada, os participantes permanecem extremamente cautelosos devido aos inúmeros potenciais fatores de risco.
Shi afirmou que acontecimentos políticos no Japão, volatilidade no mercado de metais preciosos e preocupações com a valorização das ações impulsionadas por IA também estão limitando o apetite por risco no mercado cripto.
