Ainda não tenho certeza se já vimos uma capitulação genuína no bitcoin, de acordo com o especialista em derivativos

O Bitcoin Realmente Alcançou a Capitulação?

Há cerca de uma semana, o bitcoin (BTC) sofreu uma queda acentuada de mais de 10% em um único dia, caindo para aproximadamente US$ 60.000 antes de se recuperar para a faixa dos US$ 70.000. Esse movimento dramático gerou debates: esse teria sido o momento em que os investidores cederam ao pânico, sinalizando o fim do ímpeto de baixa e o possível início de uma nova tendência de alta?

De acordo com Greg Magadini, diretor de derivativos da Amberdata, o mercado de futuros sugere que uma capitulação verdadeira ainda não ocorreu, e pode haver espaço para novas quedas.

Magadini explicou em um comentário recente de mercado que a ausência de uma mudança significativa na base dos futuros o deixa cético quanto ao mercado ter atingido um ponto genuíno de capitulação.

Ele destacou que, durante períodos de forte pressão vendedora e capitulação, os contratos futuros geralmente se comportam de maneira diferente em relação ao mercado à vista.

Entendendo os Futuros de Bitcoin e o Sentimento de Mercado

Os contratos futuros são acordos padronizados para comprar ou vender ativos como bitcoin a um preço predeterminado em uma data futura. Os traders usam esses contratos para especular sobre movimentos de preço—adotando posições longas se esperam alta ou vendendo a descoberto se antecipam queda—sem precisar possuir o ativo subjacente.

A diferença entre os preços dos futuros e os preços à vista, conhecida como base, oferece uma visão sobre o sentimento geral do mercado. Um prêmio significativo dos futuros sobre o preço à vista normalmente reflete expectativas otimistas, enquanto um desconto aponta para pessimismo predominante.

Historicamente, o fim dos mercados de baixa do bitcoin tem sido marcado tanto por futuros padrão quanto perpétuos negociando com grandes descontos em relação aos preços à vista, sinalizando capitulação generalizada e a fase final de uma tendência de baixa.

Dinâmica Atual do Mercado

Na semana passada, os futuros de bitcoin negociaram em desconto apenas brevemente, sem os descontos profundos e sustentados observados nos fundos de mercados de baixa anteriores.

Magadini observou: "Mesmo que a base de 90 dias tenha caído a cada movimento de baixa do BTC, as quedas foram modestas, mal chegando a -100 pontos-base. Atualmente, a base fixa para BTC está em torno de 4%, o que é semelhante aos rendimentos dos títulos do Tesouro considerados livres de risco."

Para comparação, no final do mercado de baixa de 2022, os futuros de 90 dias eram negociados com um desconto de 9% enquanto o bitcoin atingia o fundo abaixo de US$ 20.000. Se os padrões históricos se mantiverem, o bitcoin ainda pode enfrentar mais uma queda, com os traders de futuros eventualmente capitulando e empurrando os preços dos futuros bem abaixo do spot.

Atualmente, o bitcoin está sendo negociado próximo de US$ 69.000, refletindo uma queda de 1% desde a meia-noite UTC, de acordo com dados da CoinDesk.