Destinos diferentes para dois grandes fabricantes de brinquedos: Mattel registra queda acentuada nos resultados, enquanto a transformação digital da Hasbro começa a dar frutos

Mattel e Hasbro divulgaram previsões decepcionantes para o desempenho em 2026. No entanto, as ações da Hasbro chegaram a subir 9% na terça-feira, impulsionadas pelo forte desempenho do seu segmento de jogos digitais; enquanto as ações da Mattel despencaram 30% no pré-mercado de quarta-feira, podendo registrar a maior queda intradiária em mais de quarenta anos.

Essa reação de mercado tão distinta destaca que a diferença estratégica entre as duas gigantes do setor de brinquedos está se ampliando cada vez mais.

Embora ambas estejam enfrentando a dificuldade da demanda enfraquecida por brinquedos tradicionais, o sucesso da Hasbro no setor de jogos digitais mudou fundamentalmente sua estrutura de risco, transformando as projeções de desempenho fraco em apenas um pequeno contratempo. Para a Mattel, no entanto, o mesmo alerta macroeconômico foi suficiente para derrubar fortemente suas ações.

O analista Keegan Cox, da D.A. Davidson, empresa de investimentos dos Estados Unidos, afirmou: “A Mattel está em uma fase inicial de investimento, semelhante ao que a Hasbro fez no setor de jogos há sete anos”.

Como fabricante das clássicas bonecas Barbie e dos carrinhos Hot Wheels, investidores da Mattel temem que a empresa seja prejudicada pelo mercado de brinquedos em baixa e que, diante da incerteza nos pedidos dos varejistas, o risco de ter que reduzir estoques aumente cada vez mais.

A Mattel afirmou: “O crescimento da receita total de faturas em dezembro nos Estados Unidos ficou abaixo do esperado”. Isso significa que, durante a importante temporada de compras de fim de ano, os novos pedidos dos varejistas diminuíram.

Duas trajetórias de desenvolvimento, ambas enfrentando desafios

A receita da Mattel provém principalmente da venda de brinquedos: carrinhos Hot Wheels, conjuntos de brinquedos infantis da marca Fisher-Price, bonecas e figuras de ação licenciadas de empresas como Pixar e Discovery Brothers.

No entanto, os consumidores estão comprando cada vez menos brinquedos clássicos e optando mais por jogos de tabuleiro e jogos digitais ligados a séries e filmes populares.

Na terça-feira, a Mattel anunciou planos para adquirir os 50% restantes da joint venture com uma empresa chinesa, como estratégia para entrar no mercado de jogos digitais. Porém, essas iniciativas ainda estão em fase inicial e também pressionam as margens de lucro da empresa.

Em contraste, a divisão Wizards of the Coast e o segmento de jogos digitais da Hasbro viram suas receitas saltarem 86% no quarto trimestre, com a margem operacional subindo de cerca de 24% no ano anterior para 45%.

Seu principal produto de cartas colecionáveis, Magic: The Gathering, registrou um aumento de 141% na receita.

Analistas escreveram em relatório: “Embora os investidores já tenham visto como IPs de brinquedos tradicionais podem ser bem-sucedidas no universo dos jogos digitais, e o potencial de aumento das margens de lucro, o grande investimento da Mattel em jogos digitais até 2026 deve adiar a concretização do crescimento dos lucros”.

A Mattel informou na terça-feira que planeja investir cerca de US$ 110 milhões em 2026, principalmente no setor de jogos digitais, além de cerca de US$ 40 milhões em marketing de performance.

Problemas de excesso de estoque persistem

Em teleconferência com analistas na terça-feira, a Mattel afirmou que, devido à transição do envio direto de importados para um modelo de distribuição de atendimento local, a empresa aumentou os descontos para limpar o excesso de estoque, o que pressionou as margens de lucro no trimestre.

A companhia afirmou que, devido à incerteza tarifária e à mudança nas preferências dos consumidores, os varejistas mudaram a forma como fazem os pedidos.

Agora, os varejistas não preveem mais a demanda com meses de antecedência nem gerenciam longos ciclos de entrega, mas compram conforme a necessidade real, obrigando empresas como a Mattel a estocar produtos em seus próprios armazéns.

Analistas destacam que o processo de limpeza de estoques da Mattel deve se estender até este trimestre, o que agravará ainda mais as dificuldades operacionais da empresa.

O índice P/L (Preço/Lucro) projetado da Hasbro é de 18,95 vezes, acima dos 12,14 vezes da Mattel. No pré-mercado de quarta-feira, as ações da Mattel estavam cotadas a US$ 14,6.

Editor responsável: Li Zhaofu