Capital Macro: O índice S&P 500 pode subir para 8.000 pontos este ano, mas o rali deve terminar no próximo ano, com uma possível queda de até 30% no pior cenário.

　　A Capital Economics afirmou que o mercado de ações dos Estados Unidos ainda terá um último período de prosperidade no próximo ano, após o qual a alta impulsionada pela inteligência artificial chegará ao fim.

　　A instituição de pesquisa escreveu em um relatório divulgado na segunda-feira que acredita que o índice S&P 500 pode subir no próximo ano, mas depois sofrerá uma grande correção. Espera-se que o índice suba para 8.000 pontos em 2026, e então caia para 7.000 pontos em 2027, uma queda de cerca de 13%, retornando a "um nível mais normal".

　　Os economistas da Capital Economics, Jennifer McKeown e William Jackson, escreveram: "O cenário mais provável é que, à medida que os investidores reavaliem as altas avaliações das grandes empresas de tecnologia, ao mesmo tempo em que ainda acreditam nos benefícios de longo prazo da IA para a economia real, o mercado de ações pode 'colapsar sob seu próprio peso'", acrescentando que, no pior cenário, o mercado pode ter uma correção de até 30%.

　　A empresa acredita que uma queda de dois dígitos está por vir, por vários motivos:

　　1. As avaliações estão ficando altas demais

　　Dada a forte lucratividade das empresas, as avaliações estão altas, mas não excessivamente. No entanto, os preços das ações de tecnologia estão elevados e podem continuar subindo.

　　A Capital Economics apontou que o P/L do setor de tecnologia dos EUA (calculado com base nos lucros esperados para os próximos 12 meses) é um dos indicadores do nível de avaliação das ações. Segundo a análise da instituição, essa relação atingiu, no ano passado, o nível mais alto desde o estouro da bolha da internet, antes de recuar um pouco.

　　A Capital Economics afirma: "Supomos que, com a continuidade da alta, é bastante provável que as avaliações aumentem ainda mais. Na verdade, embora acreditemos que as avaliações ainda não estejam excessivamente altas, não seria surpreendente se o entusiasmo dos investidores pela IA levasse as avaliações a um nível potencialmente insustentável no longo prazo."

　　2. Os lucros das empresas de tecnologia podem desacelerar rapidamente

　　Apesar das perspectivas de lucro permanecerem otimistas, o crescimento dos lucros do índice S&P 500 está concentrado principalmente no setor de tecnologia, tornando-o um ponto fraco crucial das altas avaliações.

　　"É verdade que talvez as expectativas de lucro, e não as avaliações em si, possam criar uma 'bolha', e o rápido crescimento dos lucros das empresas de tecnologia pode eventualmente voltar à racionalidade, mesmo que isso não pareça provável neste ano."

　　3. A economia dos EUA pode desacelerar

　　A Capital Economics afirma que, se a economia dos EUA começar a desacelerar significativamente, a alta alimentada pela IA também pode ser ameaçada. No entanto, a instituição observa que, atualmente, o crescimento econômico parece muito saudável e o risco de recessão é "muito baixo".

　　4. A demanda por IA pode enfraquecer e enfrentar competição da China

　　O desenvolvimento da inteligência artificial também pode não atender às expectativas iniciais dos investidores, ou a China pode superar os Estados Unidos na vanguarda tecnológica.

　　A Capital Economics aponta que as preocupações com os investimentos em capital na IA persistem, sendo essa uma questão crítica que paira sobre o mercado e provocou várias vendas massivas no último ano.

　　Preocupações com inovações chinesas em IA (como DeepSeek) também desencadearam uma grande venda no início de 2025.

　　Matthews, chefe de mercado da Capital Economics, ao comentar sobre a concorrência vinda da China, declarou: "À primeira vista, isso representa uma grande ameaça para as grandes empresas de tecnologia dos EUA." Mas ele também ressaltou que fatores como a "vantagem de hardware" das empresas americanas podem proteger o setor de tecnologia.

　　5. A alta enfrenta riscos geopolíticos

　　Neste ano, o mercado já sentiu como as tensões geopolíticas podem afetar o entusiasmo pelo setor de IA. A Capital Economics aponta que a recente volatilidade do mercado foi causada pela ameaça do presidente dos EUA, Trump, à Groenlândia.

　　A empresa acrescentou que, considerando que a Europa é um mercado importante para o setor de tecnologia dos EUA, conflitos geopolíticos podem impactar ainda mais as negociações de IA no futuro. Segundo a análise da Capital Economics, aliados e parceiros dos EUA na Europa contribuem com cerca de 40% da receita das empresas de tecnologia.

　　"Mas nossa impressão é que, para que esses riscos tenham um impacto duradouro sobre a alta impulsionada pela IA, eles precisariam afetar substancialmente a economia dos EUA ou impactar significativamente os lucros das empresas de tecnologia por outros canais", acrescentou Matthews.

Editor responsável: Yu Jian SF069