O presidente e CEO do Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, fez um discurso na quarta-feira para um grande grupo de líderes empresariais locais, formuladores de políticas, economistas e profissionais financeiros. O Fed de Kansas City é um dos doze bancos regionais de reserva que ajudam a moldar a política monetária nacional. O discurso foi realizado no Fórum Econômico de Albuquerque, um evento anual onde diversas partes se reúnem para discutir questões econômicas regionais e nacionais. O principal foco do discurso de Schmid foi transmitir onde a economia dos EUA se encontra atualmente e para onde está caminhando no novo ano.
Schmid apresentou uma perspectiva bastante positiva sobre a direção da economia dos EUA em 2026, apesar da incerteza atual que abalou os mercados financeiros. Os principais pontos abordados em seu discurso, além das perspectivas econômicas gerais, incluíram tendências de produtividade e IA, inflação e política monetária, e o balanço do Federal Reserve. Ele também abordou o crescimento impulsionado pela oferta versus demanda, dinâmicas de demanda e como os choques de preços devem ser interpretados.
Discurso de Jeff Schmid e perspectivas econômicas dos EUA para 2026
Schmid iniciou o discurso falando sobre o papel do Fed de Kansas City na estrutura regional do Federal Reserve dos EUA, abordando informações econômicas locais de sua região e como isso ajuda a moldar a política monetária nacional. A partir daí, ele ampliou seu escopo para a perspectiva econômica geral dos EUA em 2026. Schmid afirmou que o Produto Interno Bruto (PIB) expandiu 4,4% no terceiro trimestre de 2025, e outros dados disponíveis do final do ano passado mostraram que a economia permaneceu resiliente até o final de 2025. Isso foi impulsionado principalmente pelo consumo e pelos investimentos relacionados à IA.
Ele adotou uma postura bastante cautelosa ao falar sobre a inflação, afirmando essencialmente que não se pode assumir que ela cairá apenas por causa de números fortes do PIB. Por um lado, ele disse que o crescimento econômico impulsionado pela oferta, que pode ser estimulado por fatores como o aumento da produtividade via IA, é desinflacionário. O crescimento impulsionado pela demanda, por outro lado, não é. Isso ocorre quando o consumo aumenta, o crédito se expande e as condições financeiras se tornam mais flexíveis. A inflação tem estado acima da meta do Fed por quase cinco anos. Isso sugere que, embora a demanda ainda possa ser forte, a economia também pode continuar operando acima da capacidade sustentável.
Ao determinar o curso adequado para a política monetária, Schmid acredita que é importante entender a fonte do crescimento econômico. Números fortes do PIB não justificam cortes de juros se o crescimento for impulsionado pela demanda. No entanto, se esse crescimento for impulsionado pela oferta, a flexibilização monetária seria justificada. Sendo assim, Schmid acredita que o Fed deve se abster de flexibilizar a política monetária até que a origem do crescimento econômico dos EUA seja determinada.
Inteligência Artificial, política monetária e balanço do Fed
Jeff Schmid acredita que as tendências recentes de produtividade apontam para um crescimento econômico que é pelo menos parcialmente impulsionado pela oferta. Ele afirmou que, mesmo com as contratações permanecendo baixas em 2025, a produtividade ainda aumentou sem que as folhas de pagamento acompanhassem. Isso pode refletir a adoção em larga escala da IA e como as empresas conseguiram reduzir custos através dela enquanto aumentam a produção.
No entanto, Schmid não acredita que haja dados suficientes para apoiar isso. Em vez disso, ele atribuiu a situação a um “mercado de trabalho com baixa contratação, baixa demissão e baixa rotatividade”, ao mesmo tempo em que afirmou que o investimento empresarial em IA contribuiu para o crescimento econômico impulsionado pela demanda. Schmid mantém o otimismo de que a IA e outras inovações tecnológicas levarão a um “ciclo de crescimento não inflacionário e impulsionado pela oferta” no futuro.
Em relação à política monetária, Schmid apoiou a decisão do Federal Open Market Committee (FOMC) de pausar os cortes de juros em janeiro. Ele enfatizou que é função deles manter a inflação próxima de 2% e garantir o pleno emprego. Como a inflação está atualmente mais próxima de 3%, ele acredita ser apropriado manter uma postura relativamente restritiva em relação à flexibilização monetária para evitar uma inflação sustentada. A resposta do banco central à inflação determinará, em última análise, se os choques de preços serão temporários ou duradouros.
A posição geral de Jeff Schmid sobre o balanço do Fed é que ele deve crescer apenas para manter o controle das taxas e a liquidez e, eventualmente, ser reduzido com o passar do tempo. Ele acredita que o Fed atualmente tem uma presença muito grande nos mercados financeiros e que precisa continuar reduzindo sua exposição em títulos lastreados em hipotecas para, no futuro, focar em um balanço menor e voltado para títulos do Tesouro.
