Michael Burry está apostando contra a Palantir novamente e escreveu mais de 10.000 palavras explicando o porquê. Ele publicou o ensaio no Substack na quinta-feira.
Em novembro, Michael revelou opções de venda contra Palantir e Nvidia. Isso significa que ele lucra se essas ações caírem. Ele acredita que Palantir está supervalorizada no momento.
Michael não começou pelos números. Ele começou por Alex Karp.
Alex é o CEO da Palantir. Em O Filósofo no Vale, escrito por Michael Steinberger, Alex é citado dizendo: “Você acha que é útil ter uma louva-a-deus verde fluorescente entrando nos escritórios deles falando sobre filosofia alemã? Você acha que isso é útil? Posso te dizer que não é útil.”
Peter disse: “Minha opinião sobre Alex é que ele está resolvendo algumas questões psicológicas onde ele precisa fazer as coisas do modo realmente, realmente difícil em vez do modo direto e fácil.”
Michael escreveu que sua crítica não é pessoal. Ele deixou claro que: - “Passei um tempo com Peter. Gosto muito dele. Ele é um cara ótimo. Não conheço Alex, mas o livro me fez apreciá-lo.”
Burry desenterra o histórico de prejuízos e gastos elevados da Palantir para justificar seu argumento
Antes de abrir o capital no final de 2020, a Palantir tinha uma forte reputação em Washington e no Vale do Silício. Ela trabalhava com agências governamentais e parceiros poderosos.
Ao mesmo tempo, estava perdendo muito dinheiro. Quando a Palantir protocolou seu S-1 no verão de 2020, os números vieram a público. Em 30 de junho de 2020, a Palantir havia acumulado um prejuízo total de US$ 3,96 bilhões. Em 2018 e 2019 juntos, perdeu US$ 1,2 bilhão.
As rodadas de financiamento foram grandes. A maior foi a Série K em 2019. Arrecadou US$ 899 milhões a US$ 11,38 por ação. Entre os financiamentos, a empresa usava linhas de crédito rotativo para manter o fluxo de caixa.
Em agosto de 2020, pouco antes do registro direto, o conselho concedeu a Alex US$ 1,1 bilhão em opções de ações. Michael escreveu: “Se ainda não percebeu, a empresa realmente sabe como esbanjar dinheiro.”
Burry questiona a plataforma de IA e a avaliação de US$ 300 bilhões
A Palantir foi fundada em 2003 por Peter Thiel e outros empreendedores do Vale do Silício com a missão de construir softwares que ajudam governos, forças armadas e corporações a processar grandes conjuntos de dados.
Em 2023, a Palantir lançou sua Plataforma de Inteligência Artificial, um sistema que supostamente conecta grandes modelos de linguagem da OpenAI e da Anthropic aos dados dos clientes.
Desde então, o crescimento da receita tem sido constante para a Palantir. No ano passado, a empresa apoiada por Thiel reportou US$ 4,5 bilhões em vendas anuais. Isso representou um aumento de 56% em relação ao ano anterior. As ações dispararam cerca de 450% nos últimos dois anos.
A empresa agora tem valor de mercado próximo a US$ 300 bilhões. Analistas de Wall Street a classificam, em média, como overweight, segundo dados do MarketWatch. Quando Michael revelou sua posição vendida no ano passado, Alex respondeu publicamente. Ele chamou a aposta contra empresas de IA que estão “ganhando todo o dinheiro” de “super estranha” e “totalmente insana”.
Michael discorda do otimismo. Ele argumenta que a Palantir depende de modelos de linguagem de terceiros que são “sistematicamente não confiáveis”. Citou um artigo da Universidade de Stanford que descreveu falhas de raciocínio em grandes modelos de linguagem.
Ele escreveu que isso é relevante para “raciocínio jurídico, científico, suporte à decisão médica, direcionamento militar e outras tarefas realmente críticas que exigem 100% de precisão e confiança fundamentada em dados reais.”
Burry aponta crescimento desigual e prevê uma avaliação menor
Michael também escreveu que muitos CEOs sentem pressão para mostrar que estão usando IA. Essa pressão impulsiona a demanda pelo software da Palantir hoje.
Ele alertou que, com o tempo, ferramentas de IA podem tornar a integração de dados barata o suficiente para que as empresas façam isso sozinhas. Citou Salesforce e Microsoft como concorrentes bem financiados. Ele escreveu: “Eles podem atacar antes ou depois que clientes espertos perceberem que o imperador Palantir está nu.”
Michael analisou os números de crescimento por região. A receita comercial nos EUA cresceu 137% no ano passado. A receita comercial internacional aumentou apenas 2%. Ele argumentou que isso sugere que o negócio depende de engenheiros e relacionamentos próximos no local. Segundo ele, isso se parece mais com consultoria do que com puro SaaS.
Michael terminou com uma previsão direta. Ele escreveu que a sequência de vitórias recente não vai durar. Previu que a empresa valerá menos de US$ 100 bilhões. Por enquanto, o mercado precifica a Palantir muito acima desse nível. Michael está posicionado para o resultado oposto.
