Conclusão oficial: quem paga as tarifas de Trump são os americanos, não os estrangeiros

　　Um novo relatório do Federal Reserve Bank de Nova York confirmou o que economistas alertam há muito tempo: o fardo das tarifas é quase inteiramente arcado pelos próprios residentes do país que as implementa.

　　Esse fato simples — agora comprovado nos Estados Unidos do século XXI — é uma lição tão fundamental nos cursos introdutórios de economia quanto a teoria da oferta e demanda. Sempre foi assim!

　　A pesquisa do Fed de Nova York descobriu que, em 2025, empresas e consumidores americanos arcaram com quase 90% do custo das tarifas de importação daquele ano. Isso não surpreende: o National Bureau of Economic Research dos EUA e o Congressional Budget Office (CBO) chegaram recentemente a conclusões semelhantes.

　　O relatório do Fed de Nova York não detalhou a porcentagem arcada por empresas e consumidores, mas o relatório do CBO divulgado na quarta-feira estima que as empresas continuarão comprimindo levemente suas margens de lucro para compensar custos extras, repassando a maior parte do peso tributário (70%) para os consumidores. (E quanto aos exportadores estrangeiros, que o presidente Trump por muito tempo alegou que pagariam por isso? O CBO estima que eles arcam com apenas cerca de 5% do custo.)

　　Em dólares reais, dados da Tax Foundation — uma entidade apartidária — mostram que, em 2025, as tarifas equivalem a um aumento médio de US$ 1.000 na carga tributária de cada família americana.

　　Por um lado, isso não passa de relatórios acadêmicos padrão publicados por um grupo de nerds, cujo público-alvo são outros nerds. Para Trump, diante da “palavra mais bonita do dicionário” — tarifas —, a sabedoria coletiva dos economistas nunca importou muito.

　　Mas os relatórios do CBO e do Fed de Nova York chegam num momento em que Washington está mergulhada em uma “fadiga das tarifas”.

　　Na quarta-feira, seis republicanos da Câmara dos Deputados uniram-se de forma rara aos democratas para votar a favor de uma medida que visa, na prática, revogar as tarifas impostas por Trump ao Canadá — uma oposição pública à agenda econômica emblemática de Trump. Vale ressaltar que essas tarifas não serão revogadas — mesmo que o projeto passe no Senado, Trump deve vetá-lo. Como era de se esperar, a “rebelião” de membros do próprio partido não agradou à Casa Branca. Pouco depois da votação, Trump ameaçou que qualquer republicano no Congresso que votasse contra as tarifas enfrentaria “consequências”.

　　Enquanto isso, a Suprema Corte pode decidir a qualquer momento sobre a legalidade das tarifas de Trump, o que pode desestabilizar completamente toda a sua agenda.

　　O porta-voz da Casa Branca, Kush Desai, defendeu a agenda tarifária em comunicado, ressaltando que, apesar de “a alíquota média das tarifas americanas ter aumentado quase sete vezes”, a inflação arrefeceu e os lucros corporativos subiram.

　　“Os fatos mostram que as políticas econômicas do presidente Trump — cortes de impostos, desregulamentação, tarifas e abundância de energia — estão reduzindo custos e acelerando o crescimento econômico”, afirmou.

　　Claro, tudo isso ocorre enquanto o americano comum se enfurece com o aumento do custo de vida, cada vez mais atribuindo a culpa a Trump e aos republicanos. A promessa de campanha de Trump de “baixar os preços no primeiro dia de mandato” nunca se concretizou. (Exceto por alguns itens, como ovos — esse ponto podemos dar a ele, principalmente porque os agricultores conseguiram conter a gripe aviária, que restringia a oferta e fazia os preços dispararem.)

　　Os dados mostram que a economia dos EUA está indo bem. Isso se deve, em grande parte, ao fato de que a economia é medida por médias e totais.

　　Tome-se, por exemplo, o relatório de emprego de janeiro divulgado na quarta-feira. No geral, os números foram excepcionalmente fortes, com 130 mil novos empregos criados — quase o dobro do esperado pelos economistas. Mas, olhando de perto, quase todo esse crescimento veio de um único setor: saúde. Uma análise mais profunda mostra que todos os outros setores cresceram pouco ou perderam empregos. De fato, ao longo de 2025, o setor de saúde e assistência social foi responsável por 97% de todo o crescimento do emprego.

　　Este é o exemplo típico do que a economista Diane Swonk, da KPMG, chama de “banqueta de uma perna só” sustentando toda a economia. As outras duas “pernas” são: o consumo desenfreado dos ricos e os centenas de bilhões de dólares investidos pelas big techs em infraestrutura de inteligência artificial.

Editor responsável: Guo Mingyu