"Bitcoin falhou" — Influenciador de criptomoedas questiona toda a tese do BTC após 12 anos

O influenciador de criptomoedas Ran Neuner afirmou que o Bitcoin (CRYPTO: BTC) falhou em seu teste definidor como reserva de valor, questionando toda a tese pela primeira vez em 12 anos após o capital fugir para o ouro ao invés de BTC durante o recente estresse do mercado.

O Fracasso como Reserva de Valor

Neuner argumentou que o Bitcoin evoluiu de “dinheiro peer-to-peer” para “ouro digital” enquanto a comunidade lutava pela aprovação de ETF e pelo acesso institucional. 

Quando tarifas, tensões cambiais e instabilidade fiscal finalmente aconteceram, esse deveria ser o momento do Bitcoin para provar sua tese de reserva de valor.

“Em vez disso, o capital correu para o ouro”, escreveu Neuner no X. “As instituições tinham acesso. Não havia mais barreiras. Essa é a parte desconfortável.”

O colapso da narrativa é importante porque o Bitcoin abandonou a visão de dinheiro peer-to-peer em 2017, quando a comunidade rejeitou o aumento do tamanho dos blocos. 

O mercado então mudou para a narrativa de reserva de valor—Bitcoin como ouro digital com oferta limitada, facilmente divisível e melhor que o original.

No entanto, quando o medo realmente chegou, os investidores mostraram estar receosos demais para experimentar a nova reserva de valor digital e correram para o “velho e fiel ouro”. 

Isso revelou que o Bitcoin não é dinheiro e não absorveu de forma significativa a demanda por proteção durante a crise.

A Energia se Foi

Neuner apontou que os primeiros evangelistas já saíram em grande parte, a participação do varejo está nos níveis mais baixos em anos e, mesmo compradores semanais agressivos, não conseguem gerar impulso sustentado. 

A luta que uniu a comunidade—colocar o Bitcoin no sistema—acabou porque o Bitcoin venceu.

“Agora não há mais nada pelo que lutar porque vencemos”, disse Neuner em seu vídeo no YouTube. “O Bitcoin está no sistema. O Bitcoin é o sistema. E toda aquela energia, aquela paixão, aquele poder no Twitter, no Reddit, na TV, sumiu”, acrescentou.

Michael Saylor, da Strategy, continua comprando quase US$ 1 bilhão semanalmente, mas Neuner chamou isso de “o maior esquema de pirâmide legal”—oferecendo rendimento de 11% em um ativo que não gera rendimento para captar mais capital. 

Além disso, nem mesmo bilhões em compras semanais conseguem gerar uma alta significativa desde 10 de outubro.

Os Três Cenários

Neuner delineou três possíveis desfechos. Primeiro, o Bitcoin pode morrer lentamente como um grande memecoin sem lucros, função de reserva de valor ou utilidade como dinheiro. 

Segundo, o Bitcoin eventualmente se torna uma reserva de valor, mas precisa de mais tempo do que um ano de acesso institucional—ou seja, este ciclo falha, mas ciclos futuros terão sucesso.

Terceiro, e menos provável, o Bitcoin se torna a moeda de fato para agentes de IA realizando trilhões de microtransações diárias. Esses agentes precisam de trilhos de liquidação instantâneos e programáveis que o sistema bancário tradicional não pode oferecer—criando uma corrida entre o dólar e o Bitcoin.

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