Abordagem da Yara na Conferência SB1: Conduzindo o Ciclo do Nitrogênio até 2030

Desempenho da Yara em 2025: Uma Mudança Estratégica

Em 2025, a Yara demonstrou uma recuperação operacional significativa, destacando sua capacidade de gerenciar os altos e baixos cíclicos de seu setor. A empresa reportou um EBITDA, excluindo itens especiais, de USD 709 milhões no quarto trimestre — um aumento impressionante em relação aos USD 519 milhões do ano anterior. Essa melhora foi impulsionada por margens mais fortes de nitrogênio e uma abordagem disciplinada na gestão de custos, incluindo mais de USD 200 milhões em economias de custos fixos desde o segundo trimestre de 2024. Essas conquistas beneficiaram diretamente os acionistas, com uma proposta de dividendo anual de NOK 22 por ação.

Apesar desses resultados robustos, a liderança da Yara vê esse desempenho como um trampolim para uma transformação mais ampla, em vez de um novo status quo. No recente Capital Markets Day, a empresa delineou sua visão para o futuro, enfatizando a necessidade de otimizar suas operações globais para aumentar a eficiência do capital e reduzir a exposição à volatilidade dos mercados de nitrogênio. Essa estratégia inclui um firme compromisso com a alocação disciplinada de capital e ajustes proativos de portfólio.

Impulsionando o Crescimento Sustentável e de Baixo Custo

No centro da nova direção da Yara está a busca por um crescimento que seja ao mesmo tempo econômico e ambientalmente responsável. A empresa está avançando em sua colaboração com a Air Products em um possível investimento nos EUA em amônia de baixa emissão, com uma decisão final de investimento prevista para meados de 2026.

Esta iniciativa é um pilar do plano da Yara para entregar mais de USD 600 milhões em fluxo de caixa livre adicional entre 2024 e 2030, com mais de um quarto dessa meta já alcançada. A empresa está confiante de que seu modelo de negócios adaptável e os investimentos iniciais em soluções sustentáveis permitirão gerar retornos sólidos ao longo dos ciclos futuros, e não apenas no atual.

O Plano de Expansão do Fluxo de Caixa até 2030: Navegando pelos Ciclos de Mercado

A Yara estabeleceu uma meta ambiciosa de alcançar mais de USD 600 milhões em crescimento de fluxo de caixa livre de 2024 a 2030, com mais de USD 250 milhões já realizados. O sucesso deste plano depende da capacidade da Yara de maximizar o valor de seus ativos existentes e investir em novos projetos verdes intensivos em capital, ao mesmo tempo em que gerencia as incertezas dos preços de energia e das condições econômicas globais.

A estratégia é construída sobre dois pilares principais, ambos altamente sensíveis aos custos de capital e energia. O primeiro é um impulso agressivo para otimizar a base de ativos global da empresa, visando proteger o fluxo de caixa durante períodos de baixa no mercado de nitrogênio. O segundo é a expansão para a produção de amônia de baixo custo e baixa emissão, destacada por um potencial projeto de USD 2 bilhões nos EUA com a Air Products. A viabilidade deste projeto está intimamente ligada aos preços do gás natural e ao custo da tecnologia de captura de carbono — fatores que podem impactar significativamente os retornos caso mudem de forma desfavorável.

O portfólio de produtos premium da Yara oferece uma proteção, sustentando ganhos estáveis mesmo durante flutuações de mercado. Esse foco na eficiência de nutrientes e sustentabilidade posiciona a empresa para se beneficiar de mudanças regulatórias e maior adoção pelos agricultores. No entanto, a demanda geral ainda está vinculada ao ciclo agrícola global, que é influenciado por tendências econômicas e rentabilidade das fazendas. Uma recessão global pode pressionar os preços das commodities, reduzir as margens das fazendas e diminuir a demanda por fertilizantes nitrogenados, testando a resiliência das ofertas premium da Yara.

Em última análise, a credibilidade das metas de fluxo de caixa da Yara depende de sua capacidade de gerar caixa suficiente a partir de operações enxutas para financiar investimentos verdes sem alavancagem excessiva. O compromisso da empresa em manter um índice dívida líquida/EBITDA entre 1,5 e 2,0 fornece um quadro de disciplina financeira, mas atingir a meta de USD 600 milhões exigirá preços de energia favoráveis e demanda global contínua. Em um ambiente econômico desafiador, essas metas podem ser colocadas sob forte pressão.

Catalisadores, Riscos e Fatores-Chave a Monitorar

Embora o roteiro da Yara para seus objetivos de fluxo de caixa até 2030 seja claro, seu sucesso dependerá de vários fatores críticos. Os investidores devem prestar especial atenção à sustentabilidade das margens de nitrogênio, ao progresso das principais decisões de alocação de capital e à realização contínua de economias de custos. Esses elementos determinarão se a estratégia baseada em ciclos da Yara entregará os resultados pretendidos.

• Força das Margens de Nitrogênio: O forte desempenho recente da empresa foi sustentado por margens mais altas de nitrogênio, custos fixos mais baixos e volumes robustos. Manter esse ritmo exigirá um equilíbrio favorável entre a demanda global por fertilizantes e os custos de insumos energéticos. Fatores geopolíticos e esforços de diversificação energética também terão papel relevante. Qualquer alta acentuada nos preços do gás natural ou uma queda significativa na demanda agrícola pode ameaçar as margens e o plano de expansão do fluxo de caixa.
• Riscos de Alocação de Capital: O investimento planejado de USD 2 bilhões em amônia de baixa emissão é fundamental para a trajetória de crescimento da Yara, mas envolve altos custos iniciais e incertezas regulatórias. O compromisso da empresa com a realocação disciplinada de capital e um índice dívida líquida/EBITDA de 1,5–2,0 visa sustentar esse investimento. A decisão final de investimento, prevista para meados de 2026, será um marco crucial. Atrasos ou mudanças na economia do projeto podem exigir uma reavaliação do cronograma de expansão e da estratégia de financiamento.
• Progresso Operacional: A Yara já alcançou mais de USD 200 milhões em reduções de custos fixos desde o segundo trimestre de 2024. O próximo objetivo é obter uma melhoria adicional de USD 200 milhões no EBITDA até o final de 2027. Os resultados trimestrais de EBITDA serão o indicador mais direto de que essas iniciativas estão no caminho certo. Um desempenho consistentemente superior confirmaria a disciplina operacional da Yara e sua capacidade de financiar tanto investimentos verdes quanto retornos aos acionistas.